5月份國內(nèi)外糖市在連續(xù)數(shù)月下跌后，均呈現(xiàn)低位振蕩走勢，原糖在20—23美分/磅之間波動，鄭糖主力合約在6385—6760元/噸之間運行，南寧現(xiàn)貨糖價則一直維持在7100—7200元/噸。國內(nèi)外基本面轉(zhuǎn)向偏空，投機資金撤離糖市是糖價下跌的主因。對6月糖市來說，國外面臨反彈，國內(nèi)夏季消費旺季也會繼續(xù)支撐國內(nèi)糖價高位運行。但長期來看，榨季末期國內(nèi)糖價將在諸多利空因素共振下，出現(xiàn)下跌走勢。

國際方面

由于印度大幅增產(chǎn)以及泰國產(chǎn)量不斷上調(diào)，2010/2011榨季全球食糖從前期預(yù)計的缺口轉(zhuǎn)向過剩，同時2011/2012榨季也將繼續(xù)面臨過剩局面。但由于全球庫存的消耗，預(yù)計2011/2012榨季庫存消費比仍處于歷史非常低的水平，國際糖價長期看將維持在較高區(qū)間運行。

Unica預(yù)計2011/2012榨季巴西中南部產(chǎn)量3460萬噸，增4%，目前已進入生產(chǎn)高峰期，隨著前期中南部生產(chǎn)滯后情況逐步改善，港口擁堵逐漸緩解，后期巴西糖將大量出口。本榨季印度食糖產(chǎn)量將達2450萬噸，在此背景下，印度官方已決定向國際市場出口部分余糖。自4月份授權(quán)出口50萬噸糖以來，印度官方已向近200家糖廠發(fā)放了約25萬噸自產(chǎn)糖的出口許可證。預(yù)計2011/2012榨季印度食糖產(chǎn)量將繼續(xù)增加，加上泰國食糖意外增產(chǎn)至1000萬噸，都給國際糖市帶來沖擊。但全球食糖低庫存、惡劣天氣以及巴西物流方面存在的問題，將阻止原糖跌破20美分/磅。

國內(nèi)方面

2010/2011榨季全國產(chǎn)量1045萬噸，預(yù)計消費量在1350萬噸左右，缺口繼續(xù)存在，庫存不斷下降，庫存消費比處于歷史低水平是今年多頭最重要的支撐。

近日主產(chǎn)區(qū)的5月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)公布，廣西在報價堅挺的背景下，5月單月銷售80萬噸，比4月及去年同期均顯著增加，使得前期同比大增的工業(yè)庫存消化到正常水平，反映出5月糖價回落確實促進了銷售。255萬噸的工業(yè)庫存已屬于正常庫存水平，隨后2—3個月是傳統(tǒng)消費旺季，若能繼續(xù)保持較好的銷售進度，將有效減輕榨季末期工業(yè)庫存上的壓力。

今年1—4月我國進口食糖23.7萬噸，同比增長1.2倍。1—4月古巴是我國進口食糖最多的國家，占食糖進口總量的50.2%，其次是泰國、韓國等國。近期原糖價格的大幅回落及國內(nèi)糖價堅挺使得進口利潤顯著增加，按照原糖23美分/磅測算，目前從泰國進口糖價格在6200元/噸左右，巴西糖進口成本6300元/噸。總體來看，2011年我國食糖進口將繼續(xù)強勁增長，未來幾個月進口量都將維持高位。

從廣西甘蔗生長情況看，今春廣西各地出現(xiàn)持續(xù)低溫陰雨寡照天氣，不利于甘蔗的分蘗以及拔節(jié)伸長，即使后期天氣等各方面完全正常也難以完全彌補此前不利影響。因此，初步預(yù)計2011/2012榨季廣西甘蔗種植面積很難達到預(yù)期的1580萬畝，按正常甘蔗單產(chǎn)和出糖率測算，新榨季廣西食糖產(chǎn)量預(yù)計在760萬—770萬噸，增產(chǎn)100萬噸左右。

綜上，通常來說，白糖的季節(jié)性走勢規(guī)律比較明顯，但今年情況可能有所不同，供需偏緊格局以及5—7月夏季消費旺季還會支撐糖價以高位振蕩為主，但預(yù)計8—9月份開始，隨著夏季結(jié)束、“雙節(jié)”備貨完成、進口大量到貨、新榨季增產(chǎn)預(yù)期等諸多利空因素共振，榨季末期國內(nèi)糖市可能出現(xiàn)下跌行情。