本周國內(nèi)商品期貨品種幾乎全面上漲，交易活躍，尤其是持倉量大幅凈增，外圍增量資金積極進駐，其原因可能是干旱災(zāi)害和電荒引發(fā)通貨膨脹預(yù)期強化所致。

從盤面看，繼早秈稻期貨大幅飆升外，強麥期貨指數(shù)30日也創(chuàng)下2月22日高點2955元以來整整3個月新高2932元，持倉量創(chuàng)下18.6萬余手較大值紀錄，31日淺幅回調(diào)仍不改漲勢。

分析認為，全球小麥產(chǎn)區(qū)遭遇災(zāi)害、美盤小麥上漲、國內(nèi)供需平衡、最低收購價政策落實、收購價預(yù)計高開等諸多利多，吸引增量資金積極追捧強麥，成為推動強麥慢牛行情的主要原因所在。

國際方面，近期全球小麥市場價格大幅上漲，美盤小麥期貨主力7月合約由不足7美元上漲至8美元以上價位，主要原因是美國大平原和歐洲小麥主產(chǎn)區(qū)嚴重干旱災(zāi)害性氣候，威脅小麥作物播種及生長，另外，美盤玉米和大豆雙雙走強，也提振小麥市場看漲人氣。盡管俄政府宣布，將從7月1日起取消糧食出口禁令，此舉旨在消化國內(nèi)過剩糧食儲備，提升國內(nèi)糧價，逐步恢復(fù)俄糧食出口大國地位，但如果歐洲和美國干旱天氣繼續(xù)影響下季小麥作物，美盤小麥價格仍可能繼續(xù)上漲。截至5月24日，投機商在美國農(nóng)產(chǎn)品期貨品種上大幅增倉，期貨和期權(quán)凈多頭寸增加8.9%至723658手，這是近1個月來首次增長。

國內(nèi)方面，目前距離新麥大面積收獲僅剩十來天，生產(chǎn)形勢逐漸明朗。河北、山東、河南、安徽、湖北等主產(chǎn)區(qū)雖然去冬今春遭遇50年一遇旱災(zāi)，但由于抗旱措施力度較大，加上后期大多地區(qū)都出現(xiàn)有效降水，小麥總體生產(chǎn)并沒受到太大影響，總體長勢良好，除部分地區(qū)因干旱將減產(chǎn)外，今年夏糧將喜獲豐收，冬小麥有望實現(xiàn)連續(xù)8年增產(chǎn)，部分地區(qū)小麥已開始收割，隨著天氣好轉(zhuǎn)，收割將逐漸由南向北全面延伸。

國內(nèi)小麥供需維持供過于求態(tài)勢，預(yù)計2011/12年度小麥產(chǎn)量2300億斤，與上年基本持平。預(yù)計2011/12年度國內(nèi)小麥消費量較上年有所增加，隨著人口自然增長，口糧消費小幅增長。由于國內(nèi)玉米深加工發(fā)展較快，拉動玉米價格上漲，小麥玉米比價倒掛，小麥替代玉米增多，且國家定向飼料企業(yè)銷售2010年產(chǎn)芽麥，飼料消費和工業(yè)消費增加較多。預(yù)計2011/12年度國內(nèi)小麥消費量2265億斤，較上年增加120億斤。國內(nèi)小麥供需出現(xiàn)35億斤盈余，但年度結(jié)余量仍較上年度縮減。

政策維護市場平穩(wěn)運行。為落實好糧食最低收購價政策，做好今年小麥收購工作，保護種糧農(nóng)民利益，經(jīng)國務(wù)院批準，《2011年小麥最低收購價執(zhí)行預(yù)案》于5月26日正式公布并做出新調(diào)整，收購價格與去年公布一致，白小麥為0.95元/斤，紅小麥和混合小麥為0.93元/斤，執(zhí)行區(qū)域為6個小麥主產(chǎn)省，執(zhí)行時間為5月21日至9月30日。預(yù)計今年小麥收購期間國家將會采取多種措施，保證糧食收購市場秩序，往年收購期間多元主體競相抬價收購的局面今年將會得到抑制。

局部地區(qū)新麥收購價可能高開上市。目前湖北、安徽、豫南局部地區(qū)已經(jīng)有新麥零星上市，雖然目前主流價格并未明確，但今年小麥收購價格高開已成普遍共識。另外，從當前新麥收購情況來看，農(nóng)民惜售，挺價意愿強烈。

下游方面，面粉麩皮銷售難見起色，面粉市場仍處于銷售淡季，制粉企業(yè)開工率較低，但生產(chǎn)經(jīng)營成本堅挺對面粉形成支撐，面粉價格仍保持弱勢平穩(wěn)運行，定向銷售不僅給小麥市場走勢定下基調(diào)，其關(guān)于相關(guān)企業(yè)不得漲價的規(guī)定，也限制面粉價格上漲。由于麩皮和次粉等副產(chǎn)品價格回落較快，制粉企業(yè)經(jīng)營利潤被進一步壓縮。

展望后市，目前國內(nèi)部分地區(qū)新小麥已零星上市，開秤價格普遍“高開”，為1元/斤左右，出現(xiàn)2010年夏收時大漲行情可能性較小，在較高水平上保持穩(wěn)定將是主基調(diào)。陳麥市場行情也難有較大起伏，后市仍將以穩(wěn)為主。而強麥期貨走勢則主要取決于麥收前后天氣、新麥收購情況、政策調(diào)控方式以及終端市場購銷等因素，相對而言，大漲淺回慢牛格局將得以延續(xù)。