近期滬膠在三萬元處暫時企穩(wěn)，向上略有反彈，但是現(xiàn)階段出現(xiàn)的全國大旱，使得通脹壓力再次升級，而全球性的通貨膨脹也是愈演愈烈，流動性收緊趨勢已是不容質(zhì)疑，在這樣的一個大環(huán)境下，大宗商品再度面臨調(diào)整壓力，即使短期內(nèi)出現(xiàn)上漲，也難以形成氣候，反倒給做空提供了機會。

一、全球?qū)τ谕浺堰_成共識

國內(nèi)4月份CPI從3月份的5.4%小幅回落至5.3%，但是這主要得益于季節(jié)性蔬菜的大量上市，而其他商品仍然保持上漲勢頭，這說明通脹壓力并沒有得到緩解。國家統(tǒng)計局和農(nóng)業(yè)部門的監(jiān)測價格顯示，5月上、中旬農(nóng)產(chǎn)品、蔬菜價格繼續(xù)回落，但回落幅度明顯減緩，食品價格保持高位并繼續(xù)上沖，工業(yè)品價格繼續(xù)保持較快的增長，進入中旬后開始出現(xiàn)反彈，預(yù)計5月CPI、PPI仍然保持高位，通脹遠未達到峰值。目前存款準備金率已經(jīng)達到歷史最高水平，但是對于治理通脹的效果卻不明顯，加息預(yù)期又起。從市場前期對于加息的反應(yīng)可以判斷，大宗商品又將面臨新一輪的調(diào)整。

當前通貨膨脹情況嚴重的不止是中國，歐美等很多發(fā)達國家也出現(xiàn)了同樣嚴峻的局面。英國4月消費者物價指數(shù)（CPI）升至三年多來最高水平，年率上升4.5%，高于3月份的4.0%，為2008年以來的最快增速；加拿大通脹率也繼續(xù)處于高位，4月份年通貨膨脹率為3.3%，遠高于加拿大央行設(shè)定的2%的目標水平；歐元區(qū)4月份整體年通脹率為2.8%，美國4月消費者物價指數(shù)（CPI）月比上升0.4%，年比上升3.2%，

通脹情況嚴重，收緊貨幣已成大勢，在這樣一個經(jīng)濟增速放緩、流動性緊縮的大環(huán)境中，勢必會對大宗商品形成打壓。

二、橡膠生產(chǎn)季節(jié)開始，供應(yīng)增加，但下游消費疲弱

當前正值東南亞各國的割膠期，新膠大量上市，前期主產(chǎn)國的降雨對市場形成了一些影響，但是整體影響不大。而且橡膠的下游消費此時正處于淡季，汽車銷售不盡人意。汽車購置優(yōu)惠政策的終結(jié)、油價高企等因素降低了消費者的購車熱情，再加上北京等城市實施限購措施，汽車行業(yè)在2011年將終結(jié)2009年和2010年兩年的快速上漲勢頭，走入一個調(diào)整期，1-4月汽車銷量為654.19萬輛，累計同比增長6.09%，而4月份的銷量同比下降0.21%，這是自2009年2月以來汽車銷量首度出現(xiàn)同比下降。我國輪胎產(chǎn)量也出現(xiàn)了。今年3月份我國外胎產(chǎn)量為66.02百萬條，同比增速回落至0.81%，一季度輪胎外胎產(chǎn)量為1.69億條，同比增長1.45%，與去年32.14%的增幅比較大幅度縮水。中國一季度子午線輪胎產(chǎn)量為8814.5萬條，同比增長12.28%，與去年同期42.2%的增幅相比較，也有大幅縮水現(xiàn)象。輪胎生產(chǎn)放緩，這將進一步影響輪胎對天膠的需求。

綜上所述，當前對橡膠影響最大的是宏觀經(jīng)濟，當經(jīng)濟處于一個緊縮周期時，商品價格就會受到壓制，即便是短期內(nèi)出現(xiàn)了反彈，也難以持久，更何況橡膠現(xiàn)在產(chǎn)量增加而下游消費疲弱，只要市場稍有風(fēng)波，都會成為空頭的機會。