上周（5.23-5.27）鄭糖主力連續(xù)4個交易日收漲，周K線收于6722，較前一交易周漲250，或3.86%。周內(nèi)最高6725，距離本月最高點(diǎn)6760僅一步之遙。交易量較上周增12.3萬手，達(dá)429.3萬手；持倉量因?yàn)橐苽}換月，減少7.5萬手，至45.5萬手。

而原糖走勢類似，周一大跌之后的4個交易日上漲，周K線收于22.99，較前一交易周漲0.58或2.59%。周內(nèi)最高點(diǎn)23.16，高于月初的22.43.交易量和持倉量分別減少3.6萬手和0.7萬手，降至20萬手和25.5萬手。

本周國內(nèi)外紛紛上漲，主要?dú)w因于，消費(fèi)升溫，市場擔(dān)憂供應(yīng)不能及時到位。國內(nèi)供不應(yīng)求，糖累計(jì)進(jìn)口量雖保持了近4個榨季同期最高水平，市場仍擔(dān)憂夏季消費(fèi)啟動之際，糖現(xiàn)貨價格居高不下。雖然今年替代糖有望達(dá)到25%，但每年我國飲料等的產(chǎn)量增速也在25%-30%。兩相抵消，對糖的需求或持平。而國外在前期泰國、印度增產(chǎn)利空出盡之后，目前主要受到巴西糖產(chǎn)量和外運(yùn)的影響。由于巴西甘蔗制造乙醇和蔗糖的工藝成熟，而且可以靈活轉(zhuǎn)換，其分配比例多有變數(shù)。截止目前, 產(chǎn)糖用蔗率較預(yù)期增長1.4%，但甘蔗總量下降6.5%，導(dǎo)致糖累計(jì)產(chǎn)量較預(yù)估低1.7%。用糖需求逐步升溫，巴西產(chǎn)糖進(jìn)度推遲，或不能及時滿足進(jìn)口國的補(bǔ)庫需求。

上周我們判斷市場在進(jìn)口繼續(xù)增長的情況下繼續(xù)下行，低估了消費(fèi)升溫的提振。本周二（5月31日）國儲拋售25萬噸。正式公告于27日發(fā)出，但坊間在5月16日當(dāng)周即有傳聞，料市場利空利多已經(jīng)反映完全，故而市場回到5月16日當(dāng)周最高價6714。國儲拍賣選擇在端午節(jié)前一周，料想在市場急速升溫之前“救火”。國儲糖目前過百萬噸，短期內(nèi)調(diào)控市場應(yīng)該不成問題；進(jìn)入6月份巴西糖陸續(xù)集中到港，是對國內(nèi)最大的利空。目前消費(fèi)雖逐步升溫糖價反彈，但在國儲大力打擊下，暫時難成氣候。

本周市場可能繼續(xù)在6400-6700區(qū)間震蕩，目前在區(qū)間上沿，小幅回落成大概率時間。

操作上，周內(nèi)擇機(jī)而動。