5月26日大連豆油表現(xiàn)強(qiáng)勁。主力1201合約早盤(pán)平靜，午后震蕩走高，漲118點(diǎn)收于10296點(diǎn)，漲幅1.16%。隔夜CBOT大豆收高，原油走高等因素推動(dòng)CBOT豆油上漲。國(guó)內(nèi)方面油脂限價(jià)令即將到期，增加市場(chǎng)信心。近期大連豆油期價(jià)持續(xù)反彈，后市有望延續(xù)。但國(guó)內(nèi)通脹形勢(shì)未能改善，政策壓力恐仍將存在，豆油期價(jià)上行高度受限。

隔夜CBOT豆油上漲，主力7月合約漲幅0.84%，收于57.96%，結(jié)束此前一段時(shí)間的窄幅低位盤(pán)整。CBOT豆油獲原油走高支撐，表現(xiàn)好于大豆。NYMEX原油7月合約漲1.74%，再次站上101美元/桶。

長(zhǎng)期而言，油脂基本面要好于大豆。南美大豆豐產(chǎn)令大豆市場(chǎng)供應(yīng)充裕，大豆期價(jià)承壓。但鑒于持續(xù)處于高位的原油價(jià)格，令植物油脂需求增加。此前3月份的美國(guó)季度庫(kù)存報(bào)告曾經(jīng)顯示美國(guó)豆油季度庫(kù)存為近年來(lái)的最低水平。

國(guó)內(nèi)方面，由于政策限價(jià)令限制現(xiàn)貨油脂價(jià)格上漲，令油脂企業(yè)壓榨虧損，1-4月國(guó)內(nèi)油脂總體進(jìn)口量下降，這將導(dǎo)致后期國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存不足，有可能成為油脂價(jià)格上行的潛在因素。

但油脂價(jià)格政策方面壓力仍在。4月中上旬，發(fā)改委令油脂限價(jià)令延長(zhǎng)2個(gè)月，到6月上旬將面臨到期，現(xiàn)貨顯露上行跡象，推動(dòng)期貨價(jià)格上行。但目前國(guó)內(nèi)通脹壓力尚能緩解，管理層與生產(chǎn)企業(yè)間博弈仍在，豆油價(jià)格仍將承受政策壓力。此外，目前國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存充裕，港口進(jìn)口大豆庫(kù)存在600萬(wàn)噸以上，分銷(xiāo)價(jià)格僅3900元/噸左右，對(duì)后期油脂價(jià)格有壓力。

現(xiàn)貨方面，國(guó)內(nèi)四級(jí)豆油出廠價(jià)格26日基本持穩(wěn)在9550-9650元/噸左右，山東地區(qū)較昨日上漲50元/噸左右。相關(guān)油脂方面漲跌互現(xiàn)。菜油集中上漲50元/噸左右，棕櫚油小幅回落20元/噸。

綜上而言，豆油價(jià)格在限價(jià)令將到期，外圍原油走高，以及美國(guó)相對(duì)低庫(kù)存的支撐下，反彈延續(xù)，從技術(shù)走勢(shì)看，有望繼續(xù)走高，觸及布林帶上軌。但考慮到潛在的政策壓力，以及相對(duì)偏空的大豆基本面，短時(shí)間豆油期價(jià)上漲空間受限，操作注意及時(shí)獲利離場(chǎng)。