最新數(shù)據(jù)顯示，在國際兩大期貨交易所同時掛牌交易的原油期貨，其合約之間的價差已經(jīng)明顯拉開。截至記者發(fā)稿，倫敦國際石油交易所(ICE)上市的低硫輕質(zhì)北海原油即期合約報46美元/桶，而在紐約商業(yè)交易所(NYMEX)上市的低硫輕質(zhì)原油(WTI)即期合約報39.7美元/桶，兩者間的價差已經(jīng)超過每桶6美元。市場人士普遍認為，過多的原油庫存流向美國，從而壓低了紐約市場即期合約的價格。

　　因運輸成本和交易標的物有所不同，倫敦油價歷史上長期低于紐約。不過，這種“慣例”在2007年因大型對沖基金頻頻進行跨市套利交易而一度被打破，此后又恢復(fù)正常。但自去年8月份國際原油價格泡沫徹底破裂后，倫敦油價的走勢再次超過了紐約油價。

　　事實上，表現(xiàn)明顯“偏軟”的紐約油價已經(jīng)引起了產(chǎn)油大國們的不滿。由于當前國際石油交易合同談判大多采用“期貨價格+升貼水”的模式進行定價，紐約偏低的報價嚴重影響了石油出口大亨們的利益。據(jù)悉，沙特最大國有石油公司正在醞釀拋棄“紐約價格”，改為自主定價，以此表達對紐約價格的不滿。

　　那么，是什么原因?qū)е录~約市場的定價偏低呢？業(yè)內(nèi)人士認為，巨大的庫存是罪魁禍首。美國能源情報署EIA最新報告顯示：截至1月30日一周，紐約商交所交割點——俄克拉荷馬州庫勝的原油庫存水平達到3433.5萬桶的紀錄高位；美國原油總庫存達到3.46億桶，創(chuàng)下18個月以來新高。

　　“布倫特原油和WTI原油都具有代表性，因此從理論上講，兩大交易所的期貨價格都能代表全球原油的供需狀況?！眹┚财谪浹芯克L張智勇在接受本報記者采訪時表示，無論是倫敦交易所還是紐約交易所，原油期貨價格都具有國際代表性。“遺憾的是，最近一段時間紐約商品交易所的油價代表性越來越差，仿佛就像是一個地區(qū)性的交易所，無法反映全球原油供應(yīng)的基本面。”

　　事實上，WTI即期合約的價格很大程度上取決于庫勝的原油庫存。換句話說，只要庫勝當?shù)氐脑蛶齑娉渥?，WTI的走勢就會偏弱，哪怕其他國家的原油需求正在迅速復(fù)蘇。

　　流向美國的原油看中的是期貨遠月合約與即期合約間的巨大價差，而便利的運輸方式也支持了這一做法。據(jù)張智勇介紹，WTI的運輸方式是通過輸油管道，而北海布倫特原油的運輸方式則是依靠海上航運。

　　既然存在巨大套利空間，也有資金參與遠月拋空，那紐約遠期油價為何始終居高不下呢？在張智勇看來，這恰恰體現(xiàn)出部分市場資金認為原油價格可能已經(jīng)見底?！拔覀兛梢钥吹?，4月份往后的原油期貨報價明顯高于3月合約。這是因為歐佩克近期不斷放風(fēng)，聲稱若油價再不見起色，從3月起將開始新一輪的減產(chǎn)?！睆堉怯抡J為，原油暴跌至今基本上已經(jīng)穩(wěn)住了，估計一段時間后可能會出現(xiàn)級別較大的反彈；而遠期合約價格遠遠高于當月即期合約，從某種意義上說是因為這些合約包含了大量風(fēng)險溢價。部分市場資金預(yù)期3到6個月內(nèi)油價或?qū)⒋笈e反彈，因此遠月合約走勢異常堅挺。