棉花期貨多空大戰(zhàn)賺足市場的眼球。上周，鄭州期棉成交1460萬手，為歷史第二高單周成交量，持倉量增加7.7萬手，至64.3萬手，創(chuàng)下紀(jì)錄新高。棉價(jià)在一輪大跌過后，市場資金異動，表明多空雙方對于行情的巨大分歧。

去年下半年，棉花作為龍頭品種，領(lǐng)漲整個商品市場，但自今年2月中旬開始，便一路下跌。從33000元/噸一線跌至本月最低的23000余元，鄭棉3個月內(nèi)跌去近萬元。上周，棉花期貨突然爆出1460萬手的天量，環(huán)比增加近1倍，價(jià)格止跌企穩(wěn)，期棉指數(shù)上漲了3%。從盤面來看，抄底資金踴躍入場，但作為對手盤的空頭，同時加大拋空力度，市場在25000點(diǎn)附近大幅擴(kuò)倉，而此價(jià)位正好在本輪棉價(jià)運(yùn)行的半山腰。

根據(jù)交易所持倉報(bào)告，多頭抄底資金主要是以永安期貨為首的浙江資金，空頭主力是長江期貨、新湖期貨、國際期貨等被認(rèn)為是具有現(xiàn)貨背景的資金，歷史上雙方在多品種都形成過多空對壘，互有勝負(fù)。

象嶼期貨朱鳴元介紹，去年強(qiáng)勢品種棉花、橡膠這次跌幅最大，大跌過后，期貨出現(xiàn)深幅貼水、成交持倉放量的情況，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，這往往是市場觸底的特征，抄底資金或許在此判斷下，想推動形成技術(shù)性反彈。但實(shí)際運(yùn)行中，空頭態(tài)度也非常堅(jiān)決，不愿意輕易獲利了結(jié)，這就增加市場運(yùn)行的復(fù)雜性，價(jià)格反復(fù)拉鋸。

正如分析師所言，棉價(jià)反彈勢頭，在本周頭兩個交易日并未延續(xù)，周一K線走出十字星，昨日又是帶下影線的陰線，主力合約CF11109收于25340元/噸，微漲15元。

另外從期貨交易量能與棉花基本面的關(guān)系上看，海通期貨陳棟認(rèn)為，棉花全國總產(chǎn)量就是600萬噸-700萬噸，消費(fèi)量800萬噸-900萬噸，而棉花的交易量已經(jīng)很長一段時間維持在200萬手左右，也就是1000萬噸，一天的交易量就相當(dāng)于一年的消費(fèi)量，總持倉300萬噸左右，相當(dāng)于年產(chǎn)量的一半。目前棉花價(jià)格仍然是由資金主導(dǎo)。

陳棟分析，市場突然擴(kuò)倉并非基本面產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性的多化，從交易層面，甚至可能是長線空頭布下的短多陷阱。因?yàn)闅v史上棉價(jià)波動一個典型的特點(diǎn)是，每個波峰年份之后的第二年，立刻轉(zhuǎn)為波谷年份。目前止跌震蕩很可能是下跌過程中的中繼形態(tài)，空頭需要吸引對手盤。

近10多年來，棉價(jià)一共經(jīng)歷了3次大的波動。出現(xiàn)了3次棉價(jià)波峰年份，分別為2000年、2003年和2007年；出現(xiàn)了4次波谷年份，分別為1999年、2001年、2004年和2008年，是農(nóng)產(chǎn)品典型的跨生產(chǎn)年度行情。

根據(jù)棉花信息網(wǎng)的調(diào)查，截至4月底，國內(nèi)棉花商業(yè)庫存在256萬噸，58%的存棉企業(yè)的存棉量在200噸-1000噸。但受到棉花現(xiàn)貨價(jià)格低迷的影響，棉企銷售狀況不佳，部分企業(yè)處于虧損狀態(tài)。