在4月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后，上周央行再次宣布上調(diào)存款準備金率，此為2011年第五次上調(diào)，向市場傳達了緊縮政策不變的信號。不過由于市場對政策利空已有充分預期，且在行情走勢上也提前做出了反應，因此“靴子落地”后，上周五期指先抑后揚展開了反彈。交易數(shù)據(jù)方面，四個合約的總持倉量從上周四開始止跌回升，總成交量上周五也有所放大，對應的行情為止跌反彈，從經(jīng)驗分析看，這應是多頭主動逢低買入推動的結果。

但從中金所公布的持倉數(shù)據(jù)看，IF1105與1106合約的前20席位均是空單增持量大于買單增持量。上周五1105合約的前20名席位合計持買單量、持賣單量分別增加了1267手、1536手， 1106合約的20名席位多空單分別增加了1133手、1903手。凈持倉變化方面，上周四前5席位的凈空單量為周內(nèi)最低，但上周五時前5、前10和前20席位的凈空單量卻增幅較大。這表明空方力量占優(yōu)，主力機構仍不看好后市。當然也存在一些干擾因素，如阿爾法策略等對沖交易方式，導致主要席位部分凈空單量的變化，這與行情走勢無關。

為了更好的分析主力持倉動向，應進一步觀察重點席位的持倉變化。將1105與1106合約的凈持倉累加看，上周五中證期貨、海通期貨、國泰君安和華泰長城四個“空頭大佬”中，僅海通期貨席位減持了凈空單量，其他三個席位都在增持凈空單，尤其是中證期貨席位，增持了1238手凈空單，而且這三個席位是連續(xù)三個交易日在增持凈空單；相反，多頭陣營卻顯得更團結，凈多單量超過1000手的三個席位同步增持了凈多單量，其他多頭席位也絕大多數(shù)都增持了凈多單。透過主要席位的凈持倉數(shù)據(jù)看，多空陣營立場分明，多空陣營對后市看法分歧的跡象較明顯。

從數(shù)據(jù)看，當前行情處于一個較敏感的階段，多方的主動買盤推動了行情反彈，但空方仍未明顯讓步，總持倉量的增加表明多空爭奪加劇，短期內(nèi)期指走勢仍存會存在反復；從技術走勢看，滬深300指數(shù)在前期低點處遇到了支撐，短線有望繼續(xù)向上反彈，但在中線向下趨勢沒有改變的情況下，預計空方仍不會輕易放棄行情的主導權。