五月份以來，商品市場繼續(xù)維持向下調(diào)整勢頭，國際油價的大幅下挫令整個商品市場承壓，空頭氛圍濃厚。盡管外圍市場及國內(nèi)相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品走勢疲軟，但從相對跌幅來看，玉米走勢卻相對堅挺，現(xiàn)貨面的強勢給玉米期價帶來支撐。筆者認為，在宏觀環(huán)境及大宗商品偏空的背景下，玉米難以獨善其身，但現(xiàn)貨強勢使玉米下跌空間有限，整體將維持高位振蕩格局。
　　通脹壓力依然較大，調(diào)控或?qū)⒊掷m(xù)
　　4月份國內(nèi)居民消費價格同比上漲5.3%，環(huán)比下降僅0.1%，比預(yù)期的5.1%略高，食品及居住類價格仍是推動CPI維持高位的重要因素，通脹形勢依然嚴峻。工業(yè)增速及消費方面，4月工業(yè)增加值環(huán)比下降1.4個百分點，降至13.4%，社會消費品零售總額的增速回落0.2個百分點，降至12.1%。持續(xù)的緊縮性貨幣政策使工業(yè)增速放緩及消費放緩成為必然，但在全年物價調(diào)控背景下，工業(yè)增速的放緩在預(yù)料之中，物價調(diào)控的總基調(diào)不會因此改變。在物價指數(shù)維持高位的情況下，后期調(diào)控或?qū)⒊掷m(xù)，仍有加息的可能性。
　　美國農(nóng)業(yè)部報告利空農(nóng)產(chǎn)品市場
　　美國農(nóng)業(yè)部最新月度報告令市場大感意外，其中2010/2011年度玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存的預(yù)測數(shù)據(jù)較大地偏離了市場預(yù)估。報告預(yù)計美國2010/2011年度玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存為7.3億蒲式耳，高于市場預(yù)測的6.65億蒲均值，并高于預(yù)測區(qū)間的上沿7億蒲式耳。此外，美國農(nóng)業(yè)部還首次公布了2011/2012年度美國新作物數(shù)據(jù)，預(yù)計美國2011/2012年度玉米產(chǎn)量為135.05億蒲式耳，較2010/2011年度124.447億蒲式耳的產(chǎn)量大幅提高。2011/2012年度玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存上升及出口數(shù)據(jù)下降也均對市場產(chǎn)生利空。
　　報告顯示，當(dāng)前正處于南美玉米大量上市階段，美玉米受供應(yīng)的季節(jié)性影響以及價格偏高，出口能力減弱，因此調(diào)高了美玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存。出口數(shù)據(jù)的調(diào)低是導(dǎo)致結(jié)轉(zhuǎn)庫存上升的重要因素之一，較高的玉米價格已經(jīng)對美國的玉米出口產(chǎn)生影響，同時，數(shù)據(jù)的大幅變動或許與國際貿(mào)易競爭關(guān)系有關(guān)。
　　現(xiàn)貨面偏強，市場看漲情緒濃厚
　　相對于期貨市場而言，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場整體表現(xiàn)偏強，產(chǎn)銷區(qū)價格出現(xiàn)不同程度的上漲態(tài)勢。其中山東及華北地區(qū)現(xiàn)貨價格上漲幅度最大，目前山東淄博標準水分玉米收購價在2280元/噸左右，較上周上漲40元，較上個月上漲了100元。東北地區(qū)深加工企業(yè)盡管備受調(diào)控困擾，但仍有企業(yè)上調(diào)收購價格，從整體利潤情況來看，淀粉及酒精企業(yè)的理論加工利潤水平均能達到100元/噸以上。目前長春深加工企業(yè)收購價在2120元左右，產(chǎn)區(qū)及港口地區(qū)受庫存下降影響價格也出現(xiàn)上漲，錦州港部分貿(mào)易商再次出現(xiàn)提價收購的現(xiàn)象。從現(xiàn)貨市場來看，市場看漲氛圍仍較為濃厚，尤其是隨著飼料企業(yè)需求的逐漸回暖，現(xiàn)貨市場料將繼續(xù)維持強勢格局。
　　后市展望
　　外圍市場方面，希臘債務(wù)危機的升級導(dǎo)致避險資金流入美元。從美國自身基本面來看，就業(yè)市場的持續(xù)好轉(zhuǎn)以及消費的增長，將大大降低美實行第三輪量化寬松的可能，美元中期反彈格局或已確立，將給整個商品市場帶來較大壓力。國內(nèi)玉米市場，盡管現(xiàn)貨面看漲情緒濃厚，但宏觀面調(diào)控壓力同樣也會放緩玉米價格的上漲節(jié)奏，宏觀與供需面的博弈將令玉米期價維持階段性的振蕩格局。