從近期豆類市場的表現(xiàn)看，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，尤其是豆粕，現(xiàn)貨價(jià)格更是表現(xiàn)出少有的弱勢。

春節(jié)過后生豬價(jià)格振蕩上揚(yáng)，提升了養(yǎng)殖效益，目前生豬養(yǎng)殖效益在350—400元/頭，理論上會對生豬養(yǎng)殖帶來積極性，但實(shí)際上，由于仔豬的成本以及死亡率較高，養(yǎng)殖積極性表現(xiàn)一般。另外，3月份的雙匯事件也導(dǎo)致市場對食品安全的擔(dān)憂，對肉類消費(fèi)產(chǎn)生不利影響。

按照整個(gè)年度的供應(yīng)情況，根據(jù)我們的跟蹤，截至4月底，本年度共進(jìn)口大豆2900萬噸，上年度同期為2540萬噸左右，而今年的大豆表觀需求不如去年。另外，預(yù)計(jì)5月份到港大豆550萬噸左右，比去年同期增加100多萬噸，在需求清淡的情況下，豆類期價(jià)將承受更大的壓力。

國際市場方面，本年度3月份前，市場對南美大豆供應(yīng)產(chǎn)生憂慮，阿根廷干旱一度成為炒作因素，個(gè)別機(jī)構(gòu)把阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)到4500萬噸以下。而目前各機(jī)構(gòu)對阿根廷大豆產(chǎn)量的預(yù)估出現(xiàn)了大幅上調(diào)，阿根廷產(chǎn)量達(dá)到5000萬噸左右。而巴西大豆方面，市場也把其大豆產(chǎn)量大幅上調(diào)到7200萬噸左右，比最初的預(yù)計(jì)上調(diào)200萬—300萬噸。南美大豆產(chǎn)量增加為近期豆類市場增添利空氣氛。

從產(chǎn)業(yè)鏈庫存分配來看，由于春節(jié)之后消費(fèi)市場就表現(xiàn)出疲軟的態(tài)勢，導(dǎo)致需求方帶有囤積意愿的采購不強(qiáng)，更多是采取隨需采購的策略，而生產(chǎn)型的企業(yè)和貿(mào)易商則由于對2011年的市場相對樂觀，則大多采取略微囤積的采購策略，導(dǎo)致雙方手中的存貨越來越多，有的貿(mào)易商手中有1.5—2個(gè)月的豆粕庫存，這樣給生產(chǎn)企業(yè)帶來了需求依然較好的信號。而在4月份價(jià)格出現(xiàn)下跌后，需求方和貿(mào)易商的采購行為減少，導(dǎo)致生產(chǎn)型企業(yè)庫存增加，而且在5月份到港壓力依然較大的預(yù)期下，企業(yè)對價(jià)格的調(diào)節(jié)能力大大降低。

綜合以上因素，筆者認(rèn)為，目前主導(dǎo)豆類市場的是政策調(diào)控下的中間和上游環(huán)節(jié)的去庫存行為，而南美大豆供應(yīng)量增加和國內(nèi)需求清淡將加劇豆類繼續(xù)下調(diào)，但是鑒于進(jìn)口大豆壓榨利潤虧損較大，預(yù)期后期國內(nèi)的跌幅會弱于國外。從絕對價(jià)格表現(xiàn)來看，豆粕現(xiàn)貨已經(jīng)到2900元/噸，因此對目前的行情，雖然持偏空的思路，但不建議進(jìn)行大規(guī)模的拋售，而是做少量的長線買入操作，只是短期的獲利空間不大。