度過黑色一周后，大宗商品在本周一迎來反彈。國(guó)際原油價(jià)格大漲超過3%，重返100美元上方。而國(guó)內(nèi)期市也全線反彈，其中，上周跌幅居前的橡膠反彈幅度最大，漲幅達(dá)2.8%。由于國(guó)內(nèi)天膠消費(fèi)量占全球三分之一，因此天膠價(jià)格走勢(shì)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅上周一周，國(guó)際大宗商品期貨市場(chǎng)的市值就“蒸發(fā)”了990億美元，創(chuàng)下自2008年金融危機(jī)以來最大周跌幅，而天膠的跌幅更為顯著。據(jù)悉，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)天膠6日結(jié)算價(jià)為30008元/噸，下跌達(dá)6.19%，雖然昨日滬膠合約全線收紅，但接受記者采訪的分析師認(rèn)為，近期天膠的反彈主要是經(jīng)歷上周大幅下跌后的報(bào)復(fù)性反彈，未來天膠價(jià)格走勢(shì)仍不容樂觀；而下游輪胎企業(yè)也對(duì)此表示謹(jǐn)慎。

橡膠價(jià)格后市仍不樂觀

事實(shí)上，從今年2月下旬開始，國(guó)內(nèi)天膠就開始下挫之路，在經(jīng)歷了3月中旬-4月中旬的區(qū)間震蕩后，天膠加速下挫，跌至關(guān)鍵位置30000元/噸，從2月中旬至今的跌幅接近30%，是2009年金融危機(jī)后，天膠啟動(dòng)上漲行情后最大的跌幅。

“天膠價(jià)格波動(dòng)幅度比較大，就我所知，目前天膠價(jià)格大概在30000元左右，從以往經(jīng)驗(yàn)看，天膠價(jià)格觸及30000元后會(huì)開始回升，但最終走勢(shì)受多方面影響，目前并不好做出判斷，但總體來說，后市偏空?！毙氯A期貨天膠分析師王濤對(duì)記者表示：“僅從供需方面看，每年5-7月是生產(chǎn)天然橡膠的旺季，但今年主要供給國(guó)泰國(guó)、菲律賓都遭受暴雨，供應(yīng)可能會(huì)偏緊；而下游國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)已進(jìn)入下降通道，輪胎企業(yè)當(dāng)前開工率普遍偏低，需求也不旺，因此后市走勢(shì)很難說。但要注意的是，天膠價(jià)格本身就比較高，也確實(shí)該回調(diào)了?！?/P>

中信建投期貨研究員楊軍則直言不諱地表示：“天膠價(jià)格短期會(huì)有反彈，但反彈空間不大；就長(zhǎng)期看，交易價(jià)格重心將會(huì)下移，估計(jì)今年內(nèi)，天膠價(jià)格會(huì)在28000-38000元之間震蕩。因?yàn)椋唐趦?nèi)既有超跌反彈的需求，且目前天膠庫(kù)存量也不多了；但隨著后期新膠的上市，供給情況會(huì)得到明顯改善。”

據(jù)他介紹，天膠價(jià)格之所以彈性大，除了產(chǎn)業(yè)方面上下游價(jià)格控制力不強(qiáng)外，最主要的原因是金融資本的推動(dòng)，而國(guó)家政策收緊引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響更不容忽視。比如，2010年1-5月份，國(guó)家一共上調(diào)了3次存款準(zhǔn)備金率，市場(chǎng)預(yù)期政策趨緊，膠市隨之重挫21%；而2011年在通脹的壓力下，緊縮政策對(duì)市場(chǎng)的打壓力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于2010年，且天膠價(jià)格瘋漲至40000元上方，泡沫過大。2011年宏觀政策的緊縮，使期膠市場(chǎng)的投機(jī)屬性快速顯現(xiàn)，而目前價(jià)格仍處于高位運(yùn)行，后期走勢(shì)不容樂觀。

輪胎企業(yè)成本壓力不減

毫無疑問，受天膠價(jià)格波動(dòng)影響首當(dāng)其沖的即為下游輪胎企業(yè)。據(jù)悉，天然橡膠是不可或缺的原材料之一，并直接決定企業(yè)的盈利狀況。相關(guān)人士表示，之前天膠成本大概占企業(yè)成本的40%，但隨著天然橡膠價(jià)格的上漲，成本比重已經(jīng)超過了50%；即使去年輪胎價(jià)格已有所上漲，但累計(jì)漲幅也不過20%-30%，輪胎企業(yè)仍面臨著較大的成本壓力。

雙錢股份(600623)證券代表孫文則表示：“由于天膠占總成本的比重很大，原材料價(jià)格波動(dòng)肯定對(duì)我們有很大影響，天膠下跌對(duì)公司是有利好，但目前原材料價(jià)格也面臨不確定性，公司也很難控制?！倍鳶T黃海（600579）一位員工更是很直接告訴記者：“雖然上周天膠跌了些，但總的來說目前價(jià)格還是偏高，現(xiàn)在我們的壓力還是非常大的。除了原材料價(jià)格高企外，目前下游需求也不是很樂觀，且目前產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也比較強(qiáng)烈?！钡珜?duì)于天膠價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響，上述人士皆表示“不好說”。但據(jù)記者查詢，去年輪胎企業(yè)虧損面超過20%，今年以來輪胎企業(yè)的虧損面則已經(jīng)超過50%。

“其實(shí)，對(duì)于輪胎企業(yè)而言，價(jià)格無論是漲是跌，平穩(wěn)是最好的?！睏钴姳硎荆骸耙?yàn)榇蟛糠州喬テ髽I(yè)都是以現(xiàn)貨購(gòu)買為主，囤貨情況很少，套期保值等避險(xiǎn)方式也并不一定適合?！睏钴姷挠^點(diǎn)得到上述公司人士的贊同。

“套期保值真正做起來，也不是那么容易的事，仍然也會(huì)面臨一些風(fēng)險(xiǎn)?！睂O文表示。而ST黃海員工則認(rèn)為；“企業(yè)囤貨并不現(xiàn)實(shí)，因?yàn)檫@需要足夠的現(xiàn)金流支持，且天膠價(jià)格起伏較大，也不敢去囤，風(fēng)險(xiǎn)太大了。雖然現(xiàn)在天膠價(jià)格有所回落，但企業(yè)更不敢大量?jī)?chǔ)備，因?yàn)槿绻z價(jià)大跌，那企業(yè)豈不是虧得很慘，所以我們一般是按需購(gòu)買?！?BR>