近期國內(nèi)外食糖市場普遍出現(xiàn)大幅回落行情，而在國際原糖連續(xù)一個月陰跌之后，國內(nèi)糖市也終于出現(xiàn)松動，上周大幅下挫，主力1109合約期價一舉跌破6700鐵底支撐，對市場對頭信心造成了嚴(yán)重打擊。最終1109合約期價在6400附近獲得微弱支撐，從盤面來看，今天鄭糖由底部走高，似乎有企穩(wěn)跡象。

4月以來，隨著巴西中南部地區(qū)開榨，全球食糖供給十分充裕。泰國本榨季產(chǎn)量遠超預(yù)期，突破前期記錄高點807萬噸創(chuàng)下接近950萬噸的歷史新高極大地沖擊了國際糖價，而印度方面消費也一直疲弱，政府短時間內(nèi)再度同意了50萬噸食糖出口。幾大產(chǎn)糖巨頭紛紛預(yù)期產(chǎn)量大增而需求方面卻依然未有起色導(dǎo)致原糖期價連續(xù)重挫，截止上周末，ICE主力1107合約報收在20.47美分/磅，已接近20美分的重要心理支撐。好在最新傳出巴西甘蔗品質(zhì)不如預(yù)期的消息，相信對今日晚間的國際糖價將起到一定的利好作用。巴西圣保羅蔗產(chǎn)聯(lián)盟周末表示，迄今為止中南部地區(qū)的噸甘蔗出糖約為105公斤左右，而去年同期已經(jīng)達到120公斤以上。同比下降了約13%。而四月份入榨甘蔗也不如去年同期，總的來看巴西中南部地區(qū)四月份產(chǎn)量同比約減少30%左右。

在外盤持續(xù)低迷之后，原糖進口再加工成白糖的成本大為下降，以周五ICE07合約收盤價計算配額內(nèi)泰國糖進口成本在5300元/噸，而配額外進口成本也跌至6700元/噸，ICE07合約到港日期恰好對應(yīng)鄭糖1109合約，因此若鄭糖維持高位則將引發(fā)大量進口，或者進行拋鄭糖而買原糖的內(nèi)外盤套利。

國內(nèi)方面，目前除云南尚未定產(chǎn)外，全國本榨季產(chǎn)量基本已經(jīng)可以確定，大約在1050萬噸上下，由于高糖價抑制以及淀粉糖的替代，需求已經(jīng)下調(diào)到1300萬噸左右。而本榨季至今已經(jīng)拋儲76萬噸，國儲庫里的糖加上未來將進口的糖滿足本榨季消費需求應(yīng)該不成問題，前期炒作的巨大缺口在需求減少后已經(jīng)并非不可彌補，缺少了這一缺口支撐糖價正在向下尋找合理的價值中樞。而且消費淡季陰云依然籠罩在國內(nèi)糖市上方，據(jù)季節(jié)性規(guī)律測算除2009年外歷年鄭糖市場在4月初至6月初期間多數(shù)以下跌為主，因此在國內(nèi)消費未回暖之時，難有大幅上揚行情。

如果國際糖價穩(wěn)定在20美分之上，則鄭糖進一步下跌的空間也較為有限，一旦跌破這一支撐，對國內(nèi)多頭也將形成強烈打擊。技術(shù)形態(tài)上看上周末鄭糖大幅低開后走高，今日繼續(xù)增倉上行，顯示多頭力量在此低位開始增強，鑒于近期基本面整體維持弱勢，建議前期空單暫時止盈離場，多單逢反彈止損，在外盤未明顯轉(zhuǎn)勢之前不建議抄底介入多單。

（新湖期貨 詹嘯）