連豆自4月11日上沖至24周新高后一直處于季節(jié)性回調(diào)走勢(shì)中，因?yàn)槟厦来蠖勾藭r(shí)開(kāi)始集中上市，市場(chǎng)階段性供給寬松。

近日，國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)定，佳木斯、北安、長(zhǎng)春、哈爾濱國(guó)產(chǎn)三等大豆報(bào)價(jià)維持在3820元/噸；黃埔、張家港、天津、大連進(jìn)口二等大豆報(bào)價(jià)維持在4100—4150元/噸，較月初下調(diào)50—100元/噸。

流動(dòng)性寬松使調(diào)控常態(tài)化

4月6日，中國(guó)人民銀行將金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。4月21，中國(guó)人民銀行上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。自2010年2月份以來(lái)，我國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)增長(zhǎng)連續(xù)超過(guò)一年期存款利率，經(jīng)過(guò)4次上調(diào)利率，實(shí)際利率為負(fù)的狀況逐步緩解。為了進(jìn)一步發(fā)揮利率杠桿在調(diào)節(jié)總需求、管理通脹預(yù)期中的作用，市場(chǎng)普遍預(yù)期后期仍然存在加息可能性。

全球大豆供應(yīng)增加

4月10日美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的全球農(nóng)產(chǎn)品供需報(bào)告進(jìn)一步下調(diào)2010/2011年度大豆期初庫(kù)存至5888萬(wàn)噸，較3月小幅減少22萬(wàn)噸；上調(diào)期末庫(kù)存至6094萬(wàn)噸，較3月增加261萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比為23.83%，依舊維持在近年低位。報(bào)告維持阿根廷大豆產(chǎn)量4950萬(wàn)噸不變，同時(shí)進(jìn)一步上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量至7200萬(wàn)噸，較上月增加200萬(wàn)噸。

目前，巴西多數(shù)地區(qū)的大豆收割工作基本結(jié)束，今年大豆種植面積為創(chuàng)紀(jì)錄水平，大豆單產(chǎn)亦達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平。產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄意味著巴西大豆出口將在5月和6月加速。

北美大豆播種情況

據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月31日公布的意向種植面積報(bào)告顯示，玉米本年度意向種植面積為9220萬(wàn)英畝，高于市場(chǎng)預(yù)測(cè)水平，比去年同期增加400萬(wàn)英畝，增加幅度為5.0%；大豆本年度意向種植面積為7660萬(wàn)英畝，低于市場(chǎng)預(yù)測(cè)水平，比去年同期減少79.5萬(wàn)英畝，減少幅度為1.03%。

大豆玉米比價(jià)持續(xù)偏低影響農(nóng)戶種植意愿。在當(dāng)前北美春季作物播種時(shí)間，市場(chǎng)重點(diǎn)在關(guān)注種植區(qū)天氣，因?yàn)橹形鞑亢涑睗竦奶鞖鈱?duì)玉米的早春種植帶來(lái)威脅，這可能會(huì)使農(nóng)戶將部分玉米種植面積轉(zhuǎn)為播種大豆，從而被動(dòng)增加大豆種植面積、削減天氣升水，豆類(lèi)上行空間受到壓制。

后市走勢(shì)展望

由于南美大豆的超預(yù)期增產(chǎn)和集中上市，中國(guó)的進(jìn)口需求將會(huì)季節(jié)性轉(zhuǎn)移至巴西、阿根廷，從而削弱對(duì)美豆市場(chǎng)的支撐力度，近期疲軟的美豆出口數(shù)據(jù)可見(jiàn)一斑。季節(jié)性壓力以及播種面積的不確定性將會(huì)讓市場(chǎng)搖擺不定，大漲大跌的概率都較小。預(yù)計(jì)5月份豆類(lèi)維持弱勢(shì)振蕩格局的可能性較大，投資者可重點(diǎn)關(guān)注美豆1280美分的支撐力度。由于國(guó)內(nèi)貨幣政策收緊預(yù)期較強(qiáng)，連豆會(huì)比美豆更顯弱勢(shì)，目前連豆A1201合約周K線已經(jīng)下破布林通道中軌，投資者可密切關(guān)注下軌4280一線的得失，選擇波段操作。