國際市場ICE原糖期貨價格今年以來已經(jīng)下跌了35%左右，近期更是呈現(xiàn)出加速下跌行情，期價創(chuàng)出了9個月以來的新低點(diǎn)。受國際盤持續(xù)走弱拖累，近期鄭糖期價也走出快速下跌行情，五一過后更是呈現(xiàn)出暴跌態(tài)勢。目前，國內(nèi)市場對政策調(diào)控的擔(dān)憂是鄭糖市場的主要壓力因素，技術(shù)上中期形態(tài)的走弱亦在心理層面加重了市場的空頭氛圍。展望未來，筆者認(rèn)為，目前仍然相對高企的白糖現(xiàn)貨價格的后期走勢，是影響未來糖價長期走勢的最主要因素。

從國內(nèi)宏觀情況看，目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速步入適度回調(diào)階段，對需求將形成一定抑制作用，另外，政府抑制國內(nèi)通貨膨脹的決心十分堅定，因此近期政策面對商品價格的施壓不但不會減小，反而有進(jìn)一步加大的可能。4月份PMI指數(shù)環(huán)比回落，顯示出伴隨著我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，經(jīng)濟(jì)增長處在適度回調(diào)過程之中，數(shù)據(jù)顯示一季度消費(fèi)、出口增幅均出現(xiàn)回落。經(jīng)濟(jì)增速下降將可能影響到消費(fèi)領(lǐng)域，而對商品需求的減少，又會對商品價格形成壓力。宏觀調(diào)控方面，市場預(yù)期在工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)持續(xù)走高的帶領(lǐng)下，4月份我國居民消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)同比仍將超過5%，可能將導(dǎo)致貨幣政策在二季度持續(xù)偏緊，調(diào)控的窗口將再次打開，這對市場短期的心理壓力甚至更重于中長期的政策緊縮所帶來的影響。

從目前國內(nèi)現(xiàn)貨市場情況看，廣西現(xiàn)貨價格近期在產(chǎn)銷形勢仍然不甚理想的影響下有所走低，截至5月4日，廣西新糖中間商報價7170元/噸，較節(jié)前7230元/噸的價格下跌了60元/噸。數(shù)據(jù)顯示，截止到4月30日，廣西累計銷糖337.8萬噸，同比上榨季減少63.2萬噸；產(chǎn)銷率50.21%，同比下降6.25個百分點(diǎn)。目前正值食糖銷售淡季，而今年由于國內(nèi)食糖現(xiàn)貨價格持續(xù)高企，也相應(yīng)打壓了用糖企業(yè)的采購積極性，這也是造成產(chǎn)銷不旺的原因之一。

從國內(nèi)食糖的生產(chǎn)情況看，近期南方甘蔗主產(chǎn)區(qū)氣溫回升，天氣狀況良好，并且廣西、廣東、云南都迎來了降雨，前期旱情得到緩解，土壤墑情得到改善，有利于宿根蔗的出苗及生長。北方甜菜產(chǎn)區(qū)，氣溫也有所回升，土壤墑情良好，適合甜菜生長。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，目前廣西已種植糖料蔗1408.8萬畝，同比增加103.6萬畝，其中新植蔗511.8萬畝，同比增加84.8萬畝。預(yù)計今年廣西糖料蔗種植面積可達(dá)1580萬畝左右，比去年增加60萬畝左右。若天氣狀況持續(xù)良好，廣西單產(chǎn)將得到較好的恢復(fù)，加上種植面積增加，預(yù)計下榨季產(chǎn)量增加的概率較大，這對鄭糖市場2012年的合約將產(chǎn)生較大的壓力。

從國內(nèi)食糖生產(chǎn)成本的角度考慮，為提高農(nóng)民種植積極性，維護(hù)蔗農(nóng)種植收益，近年國家不斷提高甘蔗收購價，2010/2011榨季廣西兩次提前聯(lián)動，甘蔗收購價提高至482元/噸，廣東甘蔗收購價將上調(diào)至500元/噸以上，南方蔗直接將制糖成本推升至6500—6800元/噸；新疆甜菜平均收購價達(dá)380元/噸，同比增加32%，北方甜菜糖成本價格也有較大幅度提升。預(yù)計在國內(nèi)食糖生產(chǎn)成本明顯提升的背景下，國內(nèi)糖價中長期下跌空間將受到限制。

綜上，筆者認(rèn)為，目前天氣、政策、產(chǎn)銷不旺等壓力因素正在主導(dǎo)鄭糖市場近期走勢，加上國際糖價持續(xù)弱勢，使得目前來自成本方面的支撐作用明顯弱化，預(yù)計短期行情仍不容樂觀。不過，在消費(fèi)旺季即將到來的預(yù)期下，同時糖價回落或許也將吸引企業(yè)入市備貨，后市糖市的各種支撐因素將得到體現(xiàn)，糖價的波動也將趨于平穩(wěn)。