國際原糖在今年2月初達(dá)到30年新高后，一路振蕩下行，到4月底時(shí)已跌去前期漲幅的三分之一。糖價(jià)持續(xù)走低主要是巴西、印度、泰國等主產(chǎn)國產(chǎn)量大幅調(diào)增所致。國內(nèi)目前也處于消費(fèi)淡季，庫存持續(xù)增加令期價(jià)承壓，但在供需缺口以及生產(chǎn)成本上漲支撐下，糖價(jià)維持窄幅區(qū)間波動，主力合約SR1109基本維持在6800—7200元/噸運(yùn)行，相對于波動劇烈的國際原糖市場，國內(nèi)糖市表現(xiàn)較為穩(wěn)定，內(nèi)強(qiáng)外弱格局明顯。

國內(nèi)產(chǎn)量明朗，供需維持緊張格局

云南糖會繼續(xù)下調(diào)本榨季食糖產(chǎn)量，本榨季全國食糖總產(chǎn)量在1050萬噸左右，比2月份預(yù)測的1100萬噸又有所調(diào)減，這意味著國內(nèi)連續(xù)第三個(gè)榨季減產(chǎn)。預(yù)計(jì)全年消費(fèi)量與去年的1380萬噸基本持平，本榨季國內(nèi)供需緊張格局仍將延續(xù)，糖價(jià)下跌空間有限，而上行空間則將取決于放儲和進(jìn)口能否滿足需求。

廣西、云南、廣東三大產(chǎn)區(qū)糖協(xié)預(yù)估的新榨季甘蔗種植面積分別為1580萬畝、480萬畝和230萬畝，均較上榨季增加。目前來看，不利天氣導(dǎo)致出苗情況不甚理想，后期需密切關(guān)注糖料生長狀況。盡管天氣因素存在很大不確定性，但面積增加對市場心理會產(chǎn)生一定影響。

從國內(nèi)消費(fèi)看，近年國內(nèi)含糖食品一直保持增速發(fā)展，白糖需求呈穩(wěn)步增長態(tài)勢，但受近年來糖價(jià)持續(xù)大幅上漲影響，白糖消費(fèi)增幅趨緩，替代品份額不斷擴(kuò)大。截至3月末，全國累計(jì)銷糖447萬噸，加上拋儲的76萬噸，市場共消費(fèi)523萬噸；去年同期累計(jì)銷量499萬噸，拋儲112萬噸，總計(jì)達(dá)到611萬噸。相比之下，本榨季前三個(gè)月的需求同比減少了88萬噸，高糖價(jià)對消費(fèi)抑制明顯。與此同時(shí)，淀粉糖價(jià)穩(wěn)量升，隨著夏季飲料消費(fèi)高峰的到來，如果食糖價(jià)格繼續(xù)高位振蕩甚至上行，將會給淀粉糖提供更大市場空間。

截至3月底，2010/2011榨季食糖工業(yè)庫存533.16萬噸，是近五個(gè)榨季以來第三高水平，淡銷導(dǎo)致后期銷售壓力增加。目前國內(nèi)糖價(jià)在7000元/噸以上已持續(xù)較長時(shí)間，后期很可能還將維持高位，這一價(jià)格能否在消費(fèi)旺季帶動銷量大幅增長，尚需時(shí)間檢驗(yàn)。

后期儲備糖仍是影響糖市關(guān)鍵

為平抑高漲的糖價(jià)，本榨季國儲已連續(xù)四次拋儲，累計(jì)競價(jià)銷售76萬噸。3、4月份國內(nèi)處于消費(fèi)淡季加之新糖大量上市，市場供應(yīng)充足，國儲糖也暫停了拋儲。隨著夏季用糖高峰的到來，若糖價(jià)再度沖高，后期國儲糖拍賣將再度啟動。另外值得注意的是，云南糖會上官方所傳達(dá)出的信息很明確，在本榨季國內(nèi)食糖供需緊張格局下，認(rèn)可糖價(jià)處于7000一線運(yùn)行，同時(shí)也表示目前國家已加大進(jìn)口量，后期有能力對市場進(jìn)行調(diào)控。

基于基本面轉(zhuǎn)熊，國際糖價(jià)弱勢格局形成，4月中旬以來進(jìn)口糖成本已低于國產(chǎn)糖價(jià)，這給國內(nèi)增加進(jìn)口提供了很好的機(jī)會。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，后期中國食糖進(jìn)口將接近200萬噸，進(jìn)口糖進(jìn)入國內(nèi)將緩解國內(nèi)糖價(jià)的上漲壓力。

綜上，由于當(dāng)前國內(nèi)外食糖基本面狀況不盡相同，外弱內(nèi)強(qiáng)格局還將持續(xù)，但在國際糖價(jià)弱勢格局下，后期國內(nèi)進(jìn)口增加，供應(yīng)緊張將得到緩解。未來糖價(jià)走勢關(guān)鍵還要看國內(nèi)消費(fèi)情況以及國家調(diào)控，整體看，中期國內(nèi)糖市將在多空因素互相博弈下，維持高位振蕩走勢。