截至上周五，紐約黃金6月合約盤中和收盤分別創(chuàng)下1488.3和1486美元/盎司的歷史新高。我們認(rèn)為，待黃金回調(diào)之時(shí)逢低買入，是一個(gè)較為難得的投資獲利機(jī)會。

通脹壓力加大，助推金價(jià)走高

中國國家統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，3月份CPI同比上漲5.4%，創(chuàng)32個(gè)月以來新高，高于市場預(yù)期。中國的通脹壓力依然嚴(yán)峻，央行可能在二季度再次加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，以應(yīng)對通脹。

美國勞工部4月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份美國消費(fèi)價(jià)格指數(shù)環(huán)比上升0.5%，升幅與2月份持平，繼續(xù)保持2009年6月以來的最高水平，同比上升2.7%，顯示出美國仍面對消費(fèi)價(jià)格上漲壓力。同時(shí)，歐元區(qū)3月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)年率上升2.7%，高于2.6%的預(yù)估值，并創(chuàng)下29個(gè)月新高。由于歐元區(qū)面臨的通脹壓力逐漸加大，使得歐洲央行提前于美聯(lián)儲加息。

歐債危機(jī)一波三折，黃金避險(xiǎn)需求增加

歐洲央行在3月份加息，使得希臘、愛爾蘭、葡萄牙和西班牙等深陷債務(wù)危機(jī)的國家雪上加霜，加重了歐元區(qū)邊緣國家的融資難度，利率上升令其融資成本高企。歐元區(qū)在貨幣政策統(tǒng)一的前提下，各成員國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不一，財(cái)政政策各不相同，受國內(nèi)壓力和選舉的需要，各國特別是在處理希臘、愛爾蘭、葡萄牙等國的債務(wù)危機(jī)問題上步調(diào)不一致，導(dǎo)致歐洲債務(wù)危機(jī)一波三折，在很大程度上刺激了黃金避險(xiǎn)需求的增加。

美元大幅貶值，金價(jià)受到支撐

高盛4月14日表示，盡管美元已經(jīng)明顯被低估，但仍維持對其未來數(shù)月走低的預(yù)期。該機(jī)構(gòu)還稱，只有重大變動才能扭轉(zhuǎn)美元走勢，如美國就業(yè)市場明顯好轉(zhuǎn)，國外投資者投資美國股市的強(qiáng)勁需求和美聯(lián)儲更為強(qiáng)硬和激進(jìn)的立場。高盛等國際投行繼續(xù)唱空美元，或意味著美元跌勢遠(yuǎn)未結(jié)束，并將繼續(xù)支持金價(jià)走高。

關(guān)注其他利多因素和不確定因素變化

在關(guān)注黃金利多因素的同時(shí)，還需密切關(guān)注利空因素的影響。其中，各國央行對于貨幣政策的收緊，主要關(guān)注美聯(lián)儲、歐洲央行和中國央行的利率和相關(guān)貨幣政策的動態(tài)變化。如果美聯(lián)儲在6月份結(jié)束第二輪量化寬松政策，或是在此后加息，則可能導(dǎo)致黃金價(jià)格大幅回調(diào)。

黃金后市平穩(wěn)上行

以紐約黃金期貨6月合約為例，目前其日均線、周均線、月均線均呈現(xiàn)完全的多頭排列態(tài)勢，顯示黃金短線、中線和長線均保持上漲格局。從2008年以來的走勢來看，除2008年3月17日至同年10月24日有過較大幅度的回調(diào)外，其他幾波上漲后的回調(diào)均較小，黃金價(jià)格平穩(wěn)上漲的大牛市格局十分明顯。

考慮到1500美元和1600美元可能有一定的阻力，初步判斷該合約最近的上漲目標(biāo)和阻力位分別在1500、1581、1600、1684美元/盎司。

操作建議

對于相對積極的投資者，如果按照4月15日紐約黃金期貨6月合約收盤價(jià)1486美元/盎司開倉買入多單，資金占用總資金比例為40%左右，參考止損價(jià)位1450美元/盎司。如果跌破1450美元止損離場，暫時(shí)放棄做多時(shí)機(jī)，等待后市企穩(wěn)信號，再考慮重新介入。如果黃金價(jià)格繼續(xù)上漲突破1500美元/盎司，可考慮將止盈價(jià)格提至最大漲幅的0.618位附近。如果先后漲至1581、1600、1684美元/盎司，同樣將止盈價(jià)格提至最大漲幅的0.618位附近。比如，如果漲至1600美元/盎司，可以考慮將止盈價(jià)格提至最大漲幅（1600-1486）=114美元/盎司的0.618位，即1556美元/盎司附近。

對于國內(nèi)黃金期貨，可在1112合約建倉多單，其他操作思路基本相同，其最近幾個(gè)上漲的目標(biāo)和阻力位分別是在315、332、336、364元/千克附近。