3月31日美國農(nóng)業(yè)部公布種植意向報告和季度庫存報告，4月8日美國農(nóng)業(yè)部公布月度供需報告，隨著重量級報告密集出臺，國際農(nóng)產(chǎn)品市場出現(xiàn)分化：玉米價格不斷創(chuàng)出新高，而大豆市場保持震蕩。對于后市行情，預(yù)計國內(nèi)外玉米價格仍將維持漲勢，而豆類品種預(yù)計將震蕩上行。

庫存和需求繼續(xù)支撐玉米

美國農(nóng)業(yè)部最新公布的季度庫存報告大幅調(diào)低了美玉米季度庫存500萬噸，這使得美玉米夏季庫存有望降至15年來的新低。而由于近年來需求的高速增長，美玉米庫存消費比更有望降至上世紀30年代以來的新低。

在美國玉米庫存趨緊的同時，需求依然強勁。美國農(nóng)業(yè)部4月供需報告顯示，2010/2011年度美國國內(nèi)玉米飼料需求較3月預(yù)測數(shù)據(jù)減少5000萬蒲式耳，但食品、種子及工業(yè)用量較3月數(shù)據(jù)上調(diào)了125萬噸，同時燃料酒精用量也上調(diào)了125萬噸。美國國內(nèi)需求仍在強勁擴張。美玉米供需的進一步趨緊，預(yù)計繼續(xù)支撐國際玉米價格。

從長期看，國內(nèi)玉米供應(yīng)不足已是定局，特別是作為前兩年市場供應(yīng)主體之一的國儲（包括臨時儲備和中央儲備）供應(yīng)不足。與此同時，國內(nèi)玉米消費依然強勁。美國農(nóng)業(yè)部4月供需報告將中國2010/2011年度總消費量調(diào)高了200萬噸，進口量調(diào)高50萬噸，期末庫存則降低了140萬噸，這充分顯示了中國需求的強勁預(yù)期。更重要的，如果中國進口大幅增加，將刺激國際玉米價格大幅上漲。

面積減少支撐遠期豆價

美國種植意向報告預(yù)測美豆種植面積為7660萬英畝，年比減少1%，略低于市場平均預(yù)測水平7687萬英畝。這對大豆價格構(gòu)成長期支持。當然，最終的播種面積水平仍有調(diào)整可能。我們將2000年來美豆實際種植面積、6月種植面積與3月報告種植面積比較得知，實際面積及6月報告較3月種植意向報告數(shù)據(jù)分別下調(diào)的年份有7年，增多的有4個年份。因此，眼下投資者仍需密切關(guān)注美豆、玉米比價以及種植意向的變化。

豆類短期上漲空間受限

相對而言，國內(nèi)豆類品種近期表現(xiàn)較弱，因國內(nèi)面臨較大庫存壓力。

一是商業(yè)庫存壓力仍未緩解。這在豆粕上表現(xiàn)得特別明顯。據(jù)調(diào)查當前沿海油廠的豆粕庫存總量高達200萬噸之多，且下游飼料消費仍未有啟動跡象。一些中小飼料企業(yè)3月份的飼料銷量較2月份更差，這意味著國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供大于求的基本面壓力或?qū)⒇灤┱麄€4月份。同時，當前國內(nèi)沿海港口和油廠的進口大豆庫存總量依然高達600萬噸，這也給市場帶來壓力。

二是國儲拋售的壓力。目前中國大豆油脂儲備依然相對充足，國儲共有菜油260萬噸（已經(jīng)拍出110.96萬噸，且預(yù)計已定向銷售90萬噸），中央儲備和臨儲大豆共計800-1000萬噸（預(yù)計已定向銷售70萬噸），豆油約150萬噸，還有其他一些雜油。在穩(wěn)定物價的政策導(dǎo)向下，預(yù)計后期拋售仍將持續(xù)，帶來供應(yīng)壓力。這將限制國內(nèi)豆類品種的上漲空間。

綜上所述，美國玉米供需平衡有望進一步趨緊，而中國也有望增加進口，玉米價格有望維持漲勢。對豆類行情來說，新季大豆播種面積的減少預(yù)期對豆類行情產(chǎn)生長期支撐，但國內(nèi)的庫存壓力使得行情暫時啟動乏力，行情震蕩上行的可能較大。操作上國內(nèi)玉米1201合約以2400元止損的多單可繼續(xù)持有，豆粕1201合約在3400元一線建立的多單接近3500元一線則需考慮暫時獲利了結(jié)，等待重新買入機會。