公司凈利潤虧損40%，高管薪酬反而上漲87%？這可能嗎？

東北證券做了一個(gè)示范。

從其剛披露的年報(bào)來看，由于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入下滑，自營投資不善，2010年公司凈利潤僅有5.3億元，同比下降了42.3%。

面對(duì)如此嚴(yán)峻的業(yè)績(jī)下滑，在正常的激勵(lì)體系下，本應(yīng)適當(dāng)節(jié)流，但東北證券卻大幅度提高高管的薪酬，平均由1348萬元，飆升至2521萬元。

《投資者報(bào)》記者注意到，和其他券商相比，東北證券高管收入與其公司規(guī)模、利潤收入并不成正比，高管的薪酬水平欲邁進(jìn)200萬大關(guān)，和大券商比肩。

凈利潤降四成

相比2009年的小牛市，對(duì)于券商來說，2010年應(yīng)該算是一個(gè)苦澀的年份。盡管投行業(yè)務(wù)暴增，但由于傭金戰(zhàn)、炒股失利，絕大多數(shù)上市券商翻了船。

截至今年4月7日，一共有6家券商發(fā)布了年報(bào)，其中僅有宏源證券一家凈利潤增長，增幅為13%，其他都是負(fù)增長。

雖說整體形勢(shì)不好，但是東北證券的快速下滑更令人惴惴不安。

年報(bào)顯示，2010年東北證券僅實(shí)現(xiàn)了5.3億元的凈利潤，降幅達(dá)到了42%，是目前已公布券商年報(bào)中凈利潤下滑幅度最大的券商。興業(yè)證券降幅為32%，國元證券為11%，西南證券為20%，廣發(fā)證券為14%。

問題出在那里？

從年報(bào)數(shù)據(jù)看，主要在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營上。

去年年初各家券商都在跑馬圈地，開建營業(yè)部，傭金價(jià)格戰(zhàn)隨之硝煙四起，傭金率從曾經(jīng)的千分之三，現(xiàn)在直接降至萬分之二的水平。在交投清淡的月份，一些營業(yè)部甚至發(fā)生虧損。

東北證券獨(dú)居一隅，在東北地區(qū)占據(jù)絕對(duì)份額，高傭金率一直是公司的一大優(yōu)勢(shì)，但從去年以來傭金業(yè)務(wù)也開始受制于人，傭金率不斷下調(diào)，收入開始走下坡路。

2010年公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入減少了18.7%，占營業(yè)收入的比重由2009年的70.35%下降至65.29%。

自營業(yè)務(wù)方面收入更是銳減，減少額度達(dá)到20.2%。去年，自營收入僅有1.18億元，而2009年收入高達(dá)3.6億元。

東北證券投資風(fēng)格一向偏于激進(jìn)，去年上半年的股票倉位高達(dá)50.6%，為上市券商中最高，因此業(yè)績(jī)受大盤波動(dòng)影響非常大。

到了下半年，風(fēng)格開始轉(zhuǎn)向保守，截至2010年末，東北證券自營規(guī)模為19.96億元，其中可供出售的金融資產(chǎn)為4.4億元，另外交易性金融資產(chǎn)15.56億元，同比增加43.65%，表明其固定收益類金融資產(chǎn)投資增加。股票倉位為34.11%，較去年年末的58.09%下降了23.98%。

高管薪酬上漲87%

按理說，業(yè)績(jī)?nèi)绱说慕捣鶓?yīng)該讓管理層韜光養(yǎng)晦，自覺降低薪酬，為業(yè)績(jī)下降負(fù)責(zé)。但結(jié)果，東北證券的高管們不僅沒有節(jié)流，反而大肆開源，大幅度提高薪水。

數(shù)據(jù)顯示，2009年東北證券凈利潤高達(dá)9億元，同比增長122%，28位高管的薪酬為1348萬元。而去年，高管薪酬飆升至2521萬元，上漲了87%。

以董事長為例，2009年，公司董事長矯正中全年報(bào)酬為196萬元，2010年收入增至330萬元，增長40%。

總裁楊樹財(cái)2009年的薪酬為195萬元，去年增至329萬元，幅度68%。

董秘徐冰2009年的收入為76萬元，去年為113萬元，上漲了47%。

今年60歲的矯正中還在銀華基金擔(dān)任董事，在那里還可以領(lǐng)取到一筆報(bào)酬。2008年，矯正中調(diào)至東北證券任董事長、黨委書記。他之前一直從事政府工作，最后的官職是吉林省政府秘書長兼辦公室主任、副省長，兼吉林市代市長、書記。

楊樹財(cái)在東方基金兼任董事長，也另會(huì)獲得一筆不菲的報(bào)酬。楊樹財(cái)，中國注冊(cè)會(huì)計(jì)師，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)委員會(huì)副主任委員，第三屆投資銀行委員會(huì)委員。曾任東北證券財(cái)務(wù)總監(jiān)、副總裁，2007年擔(dān)任總裁職務(wù)。

薪酬比肩大券商

如果和第一梯隊(duì)的中信、海通證券打擂臺(tái)，東北證券最顯眼的恐怕就是高管的薪水。

2010年東北證券逆勢(shì)提高薪酬并不是偶然。長期以來，東北證券的高管薪酬水平就遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出公司規(guī)模應(yīng)該承受的門檻，幾乎能同第一梯隊(duì)的券商相比肩。

由于去年券商年報(bào)數(shù)據(jù)未全，以2009年數(shù)據(jù)為例。當(dāng)年中信證券董事長王東明全年收入為211萬元，總經(jīng)理程博明為208萬元；海通證券董事長王開國、總經(jīng)理李明山報(bào)酬均為215萬元，而東北證券董事長矯正中的報(bào)酬為196萬元，楊樹財(cái)為195萬元，均接近200萬元。

如此高的薪酬水平，自然將同一梯隊(duì)的券商甩在身后。2009年長江證券董事長胡運(yùn)釗的報(bào)酬為107萬元，總裁李格平為97萬元；國元證券董事長鳳良志年薪158萬元，總經(jīng)理蔡詠為147萬元。

2010年仍然如此。凈利潤幾乎是東北證券兩倍的興業(yè)證券，全部高管薪酬加起來才有1251萬元，其中董事長蘭榮的報(bào)酬為164萬元，總裁劉志輝的薪酬為152萬元，監(jiān)事會(huì)主席馬小華的薪酬為146萬元。

凈利潤高達(dá)13億元的宏源證券，高管也不如東北證券闊綽，董事長馮戎去年的報(bào)酬為142萬元，遠(yuǎn)低于矯正中。