經(jīng)過一季度的寬幅振蕩之后,大豆新一輪的漲勢已經(jīng)醞釀成熟,預(yù)計(jì)二季度大豆將重新迎來上行趨勢。

一、種植面積預(yù)期下調(diào)將為豆類上漲奠定基礎(chǔ)

南美產(chǎn)區(qū)已經(jīng)進(jìn)入收割高峰期,目前來看產(chǎn)量意外增加的可能性為零,巴西即使因天氣利多小幅增產(chǎn),也將被阿根廷減產(chǎn)所沖抵。

中國方面,預(yù)期大豆種植面減少11.2%。盡管尚未實(shí)際播種,但從種子銷售的情況來看,黑龍江省內(nèi)大豆播種至少下降一成。

美國3月底的種植意向報(bào)告調(diào)低大豆種植面積至7660.9萬英畝,較上年下降1%。目前高盛預(yù)計(jì)美國大豆種植面積在7600萬英畝,私人分析機(jī)構(gòu)Informa Economics發(fā)布的大豆種植面積預(yù)期為7530 萬畝。從目前的數(shù)據(jù)分析,新年度北美大豆產(chǎn)量迎來下調(diào)已成定局,是否由此帶領(lǐng)大豆進(jìn)入減產(chǎn)周期尚有待觀察。

二、天氣題材依然趨向利多

USDA數(shù)據(jù)顯示,一季度大豆庫存為12.49億蒲式耳,較市場預(yù)估低4%,較去年同期下降1.7%。而庫存的持續(xù)下降并未充分反映到價(jià)格中,投資者依然對未來消費(fèi)存有疑慮,這在很大程度上源于對中國進(jìn)口需求下降的擔(dān)憂。

天氣方面,據(jù)美國國家氣象局最新數(shù)據(jù)顯示,太平洋中東海域海平面溫差已經(jīng)連續(xù)7 月低于‐0.5攝氏度,而且最近一月的溫差仍是低至‐1.3 攝氏度,在一定程度上說明拉尼娜現(xiàn)象已經(jīng)盛行并且短期內(nèi)難言消退。

三、加息政策不會(huì)抑制大豆進(jìn)口需求

4月5日,央行再次宣布加息,政策性緊縮的步伐似乎有加快的跡象。但清明節(jié)后市場的反應(yīng)卻絲毫沒有理會(huì)政策面的明確利空提示。出口方面,盡管仍有擔(dān)憂,但現(xiàn)實(shí)的數(shù)據(jù)并未顯示中國大豆進(jìn)口已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)。自2010年底,美豆周度銷售數(shù)量出現(xiàn)了逐步下降的趨勢,但這種下降更多源于國內(nèi)節(jié)后壓榨需求放緩造成的季節(jié)性回落。實(shí)際上,目前美國出口裝船水平依然較高。因此,盡管類似的憂慮存在,但實(shí)際數(shù)據(jù)并不支持大豆需求出現(xiàn)拐點(diǎn)的猜測。

綜上所述,二季度南半球大豆產(chǎn)量已成定局。而北半球播種面積轉(zhuǎn)向利空,大豆庫存持續(xù)下降的格局短期內(nèi)難以緩解。大豆市場極有可能在拉尼娜現(xiàn)象引發(fā)的天氣題材炒作中迎來新一輪的上漲契機(jī)。連豆1201合約振蕩軸心4500附近將成為中線買入的絕佳區(qū)間。