節(jié)前一周受進(jìn)口糖降低關(guān)稅5%的傳言影響,鄭糖較前一周收跌1.31%,市場重現(xiàn)膠著狀態(tài)。進(jìn)入4月份,各地區(qū)產(chǎn)量基本明晰,后市糖價(jià)走勢也令市場關(guān)注。

目前來看,產(chǎn)區(qū)糖產(chǎn)量較去年持平略減。截至3月31日,云南累計(jì)產(chǎn)糖129.25萬噸,廣西累計(jì)產(chǎn)糖655萬噸,廣東累計(jì)產(chǎn)糖87萬噸。其中云南和廣西分別較去年同期減產(chǎn)14.98萬噸(減幅10.39%)和46萬噸(減幅6.6%)。國際方面多空因素交織,巴西受降雨推遲壓榨,泰國因?yàn)樘鞖馇绾枚舆t了收榨時(shí)間?？偟漠a(chǎn)量上,中國減產(chǎn)70萬噸、印度減產(chǎn)80萬噸以及澳大利亞減產(chǎn)50萬噸,與泰國增產(chǎn)80萬噸部分抵消。短期內(nèi),巴西開榨對原糖價(jià)格是最大的壓制。

期現(xiàn)倒掛持久,近強(qiáng)遠(yuǎn)弱。從2月中下旬至今,國內(nèi)白糖期現(xiàn)價(jià)格倒掛達(dá)一個(gè)半月之久,目前現(xiàn)貨價(jià)格依然在7250元/噸以上,而期貨價(jià)格卻面臨7150元/噸的壓力位。鄭糖主力1109合約和1201、1203合約之間的價(jià)差也超過400元。此外,內(nèi)外盤糖價(jià)比值維持在250—260合理區(qū)間內(nèi),原糖進(jìn)口價(jià)格在7200—7300元/噸之間,貿(mào)易商進(jìn)口原糖積極性較高。國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格偏高,銷售清淡,加之原糖低迷,進(jìn)口量增長對國內(nèi)期現(xiàn)價(jià)格都構(gòu)成壓力。另外,國內(nèi)諸多飲料生產(chǎn)商正在逐步使用更多的淀粉糖來替代白糖。中糖協(xié)數(shù)據(jù)顯示,我國2010/2011年度果葡糖漿的使用量將達(dá)到200萬噸,可能取代30%的白糖。后市需求的相對減弱,也將限制糖價(jià)上行空間。

原油遭遇瓶頸,糖價(jià)猶行蜀道。甘蔗可制造生物乙醇和蔗糖,其中生物乙醇可作為原油的替代品,在原油價(jià)格高企時(shí),巴西會(huì)選擇生產(chǎn)更多的乙醇,從而降低制蔗糖的甘蔗比例。因此,糖價(jià)與原油價(jià)格大部分時(shí)間趨勢相同。目前來看,無論是敘利亞局勢還是日本地震和核泄漏事件引發(fā)的能源危機(jī),利多均已出盡。如今投資者需要面對的是美元依舊疲弱,各國紛紛加息以收緊貨幣(日本除外),世界經(jīng)濟(jì)面臨滯脹,復(fù)蘇之路依然艱辛。作為經(jīng)濟(jì)的血液,昂貴的原油無疑會(huì)加重復(fù)蘇的成本,油價(jià)在觸及108.78美元高點(diǎn)之后,繼續(xù)上行的可能不大,這對糖價(jià)將是利空。

總的看,國內(nèi)外市場目前重現(xiàn)膠著,鄭糖在7050元/噸一線上下小幅區(qū)間波動(dòng),原糖則在26.97—28.6美分之間整理。糖價(jià)目前仍處在區(qū)間上沿,未來一周振蕩偏弱的可能性更大。