3月份，鄭糖走勢頗為疲軟，走勢上下兩難。由于方向不明，多空雙方顯得頗為浮躁，持倉心態(tài)極不穩(wěn)定。目前能打破此困局的唯有ICE原糖，當(dāng)ICE原糖下跌達一定幅度后，原糖進口成為可能，支撐國內(nèi)食糖現(xiàn)貨價格堅挺的因素亦因此消失，方向漸趨明朗。

進口空間打開，利于空方布局

以ICE05原糖前期下跌低點23.94美分作為取樣計算標(biāo)準(zhǔn)，按15%的關(guān)稅計算，從泰國進口加工折算價為6229元，從巴西進口加工折算價為6225元；倘若是按10%關(guān)稅計算，從泰國進口加工折算價為5980元，從巴西進口加工折算價為5976元，通過減免關(guān)稅5%可以降低進口成本249元，加工生產(chǎn)后成本均價為5978元，低于6000元心理關(guān)口，以每船約2.25萬噸×249元/噸=560.25萬元計算，每船可多獲利560.25萬元，絕對有進口的動力。再將進口價格與主產(chǎn)區(qū)南寧現(xiàn)貨價7230元比較，未減免關(guān)稅價差7230—6225=1005（元），減免5%關(guān)稅價差7240—6225—249=1254（元），可以說進口獲利空間巨大。倘若ICE05原糖價格下調(diào)至前低23.94元，進口將成為可能，政府亦應(yīng)采取實質(zhì)行動，進口原糖回補庫存和平緩需求缺口。目前空方一直不敢布局空單，皆因手中沒有現(xiàn)貨或數(shù)量不多所致，在年內(nèi)需求巨大缺口的預(yù)期下，不愿冒被軋空風(fēng)險。但倘若原糖價格下調(diào)至23.94美分從而使進口成為可能時，手握巨量進口加工糖等現(xiàn)貨的空方進行套期保值布局便水到渠成。

量化寬松結(jié)束，商品牛市暫止步

歐洲央行行長近日表達了對通脹的擔(dān)憂，從而加劇市場對歐洲央行加速實施退出寬松計劃并有可能于下月加息的預(yù)期，這明顯對大宗商品走勢不利。美國方面，二次量化寬松計劃將于今年4月份結(jié)束，由于美國經(jīng)濟正在持續(xù)轉(zhuǎn)好，美國有可能提前結(jié)束二次量化寬松計劃，屆時，面臨投機資金“失血”考驗的商品市場或?qū)⑴Ｊ胁辉?。盡管日本央行為穩(wěn)定金融市場投放40萬億日元資金，這會為多方帶來無窮遐想，但相信這40萬億日元更多的會留在日本災(zāi)后重建上而不會輕易流入資本市場，因此對大宗商品市場刺激有限。

技術(shù)指標(biāo)轉(zhuǎn)弱，反彈難以持久

鄭糖1109合約近期自探底6734元后出現(xiàn)反彈，受阻于30日線。日K線形態(tài)上已形成四重頂，峰頂分別為7521元、7407元、7604元、7383元，每次接近峰頂均有增量資金配合，顯示四重頂所構(gòu)成的壓力沉重，突破創(chuàng)新高將較為艱難。技術(shù)上，30日均線已有效下穿60日均線形成死叉，并且60日線已經(jīng)開始略為拐頭向下，這是兩年內(nèi)從沒有過的現(xiàn)象，顯示做多的環(huán)境已經(jīng)悄然發(fā)生改變，資金或已在暗中布局。目前走勢顯然已非常不利于多方，操作上亦應(yīng)以偏空思維為主。鄭糖1109合約以6900元作為分界線，以ICE05原糖23.94美分作為參考標(biāo)的，有效跌破6900元，說明市場已經(jīng)轉(zhuǎn)弱，宜應(yīng)建立空頭頭寸，止損位7050元，設(shè)置7050元目的是為了防止技術(shù)性空頭陷阱出現(xiàn)的可能性，在操作原則上需要嚴(yán)格執(zhí)行止損命令。