年后鄭棉主力1109合約在創(chuàng)出34870元/噸的歷史新高后振蕩回落，且振蕩中心逐漸下移，弱勢特征漸顯。現(xiàn)貨價格在堅(jiān)挺月余后，近期也出現(xiàn)松動跡象。

紡織企業(yè)棉花庫存量大，皮棉成交清淡

在去年棉價大漲時，棉花產(chǎn)業(yè)鏈中的棉農(nóng)、棉花加工企業(yè)、貿(mào)易商、紡織企業(yè)等各級參與者看漲心態(tài)高度一致，惜售囤棉的行為致使棉價節(jié)節(jié)攀升。然而今年春節(jié)之后，紡織企業(yè)未能如期迎來消費(fèi)的回暖，紗線銷售不暢，加之不斷收緊的貨幣政策和未見緩解的招工難問題，紡織企業(yè)經(jīng)營壓力大增。在此背景下，壓縮庫存、加速資金流轉(zhuǎn)成為紡企應(yīng)對困境的首選之策。據(jù)中國棉花信息網(wǎng)2月底對規(guī)?？偭繛?233萬錠的紡企進(jìn)行的調(diào)查，紡企棉花庫存小幅下降至123.67萬噸，而紗線、坯布庫存增加。我國月均棉花消費(fèi)量約90萬噸，目前紡企棉花庫存量仍然在1月以上。紡企進(jìn)入去庫存周期，近期采購皮棉的意愿較弱，現(xiàn)貨皮棉成交清淡?，F(xiàn)貨市場上高等級新疆棉由于資源有限，價格仍然較為堅(jiān)挺，而低等級內(nèi)地棉價格已出現(xiàn)松動，棉企出貨意愿較強(qiáng)。

新棉播種面積預(yù)增，棉價承壓

3月底美國農(nóng)業(yè)部將公布新年度主要農(nóng)產(chǎn)品的種植意向報告，市場普遍預(yù)期2011年全球植棉面積將大幅增加，棉價承壓。據(jù)ICAC3月份的預(yù)測，2011/2012年度全球棉花種植面積將擴(kuò)大7%，達(dá)到3600萬公頃，為近17年來的最高水平。棉花總產(chǎn)2756萬噸，相比本年度增加11%。其中預(yù)計(jì)中國種植面積增加6%，產(chǎn)量721萬噸，同比增加13%；印度棉花產(chǎn)量602萬噸，同比增加10.3%；美棉產(chǎn)量424萬噸，增加6.3%。而日前印度棉花協(xié)會預(yù)測印度棉播種面積有望增加15%。中國棉花信息網(wǎng)2月底的調(diào)查顯示，2011年全國棉花種植面積預(yù)計(jì)增加6%，達(dá)到8182萬畝；農(nóng)業(yè)部的調(diào)查則顯示全國植棉意向增加5.4%。另外，近期各棉花主產(chǎn)區(qū)紛紛傳出今年棉種銷量大增的信息。各機(jī)構(gòu)雖然對2011年植棉面積預(yù)測各不相同，但對植棉面積增加已達(dá)成共識。

市場傳言棉花免稅進(jìn)口及紡織品出口退稅率下調(diào)

本周一伴隨著鄭棉的大跌，市場傳言棉花將免稅進(jìn)口，而紡織品出口退稅率將下調(diào)3—5個百分點(diǎn)。此消息雖未經(jīng)證實(shí)，但對已處于弱勢的棉花仍如一枚空頭炸彈。目前進(jìn)口棉比國產(chǎn)棉約高7000元/噸，免稅進(jìn)口雖然影響有限，但若屬實(shí)則將有利于增加國內(nèi)棉花供應(yīng)。而降低紡織品出口退稅率如果屬實(shí)，則將對我國的紡織品出口市場產(chǎn)生較大的不利影響，對棉花消費(fèi)量將有明顯的利空作用。

周一鄭棉大幅增倉下跌，周二鄭棉在28000元/噸一線企穩(wěn)反彈。從技術(shù)面上看，鄭棉已處于下跌通道中，目前是第3浪下跌。而考慮到棉花的收購、倉儲成本及交割的費(fèi)用，1109合約的28000元/噸一線實(shí)為棉企的平均成本線，短期看28000元/噸的支撐較強(qiáng)，鄭棉在此企穩(wěn)后仍有反彈的機(jī)會。而如果鄭棉下破28000元/噸，則棉花市場格局將完全轉(zhuǎn)為空頭，囤棉企業(yè)的恐慌性賣盤將引發(fā)棉價更深幅度的下跌。操作上建議涉棉企業(yè)加快棉花銷售速度，并把握鄭棉反彈的機(jī)會，積極進(jìn)行棉花庫存的賣出保值。