連玉米2月14日創(chuàng)出歷史高點2478元/噸，隨后由于市場缺乏新的利多題材支持，期價振蕩下滑，并在2380元/噸遇到支撐。目前，期價波動區(qū)間不斷收窄，技術(shù)上形成了一個三角形調(diào)整形態(tài)。筆者認為，在期價多次考驗區(qū)間下沿支撐之后，在市場仍然缺乏新的利好因素的情況下，受市場傳聞國家調(diào)低糧油商品進口關(guān)稅等消息影響，連玉米可能面臨階段性回落。

首先，前期漲幅過大，當(dāng)前連玉米再度走高乏力。自去年6月下旬玉米步入快速上漲以來，期價最高漲幅達30%以上。目前，雖然現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)攀升，收購市場競爭激烈，但連玉米期價上漲乏力，并一直維持振蕩回落態(tài)勢。與此同時，玉米作為糧食作物，同小麥、大豆等作物都有相應(yīng)的比價關(guān)系。當(dāng)前玉米和小麥價格比已經(jīng)行至相對高位，現(xiàn)貨玉米價格甚至在一些地區(qū)超過了普麥價格，而玉米和大豆價格比更是創(chuàng)出新高，說明當(dāng)前的玉米價格在經(jīng)歷了近8個月的上漲以及年初的快速拉升后，短期內(nèi)市場已經(jīng)呈現(xiàn)了透支跡象，期價存在階段性回落需求。

其次，玉米價格面臨農(nóng)民賣糧高峰壓力。由于天氣變暖，玉米容易出現(xiàn)霉變，當(dāng)前產(chǎn)區(qū)農(nóng)民出售玉米的積極性較高，如在東北產(chǎn)區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)了農(nóng)民售糧高峰。

據(jù)了解，當(dāng)前黑龍江農(nóng)民存糧數(shù)量約為產(chǎn)量的兩成，遼寧在三成左右，吉林約為四成，相當(dāng)一部分農(nóng)戶將選擇在4月中下旬出售存糧，售糧高峰將持續(xù)，這將壓制玉米價格。此外，新季玉米播種期臨近，國內(nèi)玉米種植面積預(yù)計增加，市場預(yù)期全國玉米播種面積將增長2.1% 。

再次，玉米市場需求增長受限。為了調(diào)控糧油價格，自去年開始，國家一方面大量持續(xù)拋售國儲玉米，另一方面國家還出臺相關(guān)政策，限制工業(yè)玉米需求的增長，明確要求玉米深加工業(yè)謹慎擴大產(chǎn)能。據(jù)了解，自2006年開始，國家就明確限制玉米工業(yè)需求的發(fā)展，去年更是在稅收、國儲玉米競價銷售等方面繼續(xù)進行限制，今年則先是采取了“暫停收購為國儲輪入讓路”和“縮緊農(nóng)發(fā)行貸款發(fā)放”兩項政策，近期國家又對深加工企業(yè)采取了新的調(diào)控，即取消收購玉米13%的增值稅進項抵消、取消深加工產(chǎn)品出口退稅、在商業(yè)貸款上進行限制。此外，隨著近期食糖價格的下跌，玉米淀粉糖的替代效應(yīng)將被削弱，這也會影響玉米需求的增長。

最后，國際市場玉米價格走勢不容樂觀。目前，南美玉米產(chǎn)區(qū)天氣狀況良好，產(chǎn)量上調(diào)的概率增強，后期全球玉米庫存消費比可能繼續(xù)上調(diào)。與此同時，當(dāng)前市場預(yù)計新年度美國玉米種植面積增幅達20%以上，美國玉米庫存消費比也可能出現(xiàn)大幅回升，這將使得CBOT玉米價格承壓。