目前，油脂市場的整體格局還不甚明朗，市場期待31號的種植意向報告能夠帶來一些指引。

匯易網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計2010/2011年度中國豆油產(chǎn)量將達到歷史最高，庫存消費比也猛增至56.07%的歷史高位。由此可知，國內(nèi)豆油市場的供應(yīng)相對充裕，除非通貨膨脹等因素再超預(yù)期，否則連豆油上漲空間受限。

隨著消費淡季的到來，特別是在政府調(diào)控等基本面利空影響之下，前期大豆制品價格回調(diào)幅度較大，廠商壓榨利潤受損。按油廠現(xiàn)階段加工大豆成本計算，目前黑龍江地區(qū)的國內(nèi)大豆壓榨利潤已經(jīng)降至100元以下，而依靠壓榨進口大豆的區(qū)域廠商則多數(shù)虧損，若按照遠期到岸大豆成本計算，廠商虧損幅度高達400—500元不等。油廠開工率下降，豆油進口需求減少，但與此同時，國內(nèi)主要港口的大豆庫存趨降。

近期，隨著外盤豆類油脂商品的大幅走弱，內(nèi)外豆油價差大幅收窄，這增加了國內(nèi)廠商逢低補庫的動力，也間接為國內(nèi)豆油市場提供一定支撐。

巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期回調(diào)和美國大豆播種面積預(yù)期減少同樣可能會給市場帶來一些轉(zhuǎn)機。早些時候，因天公作美，南美大豆產(chǎn)量預(yù)期不斷上調(diào)，但最近南美降雨過多，《油世界》等機構(gòu)開始回調(diào)巴西大豆收成預(yù)期。3月15日，《油世界》將巴西大豆產(chǎn)量從先前的7100萬—7200萬噸下調(diào)至7000萬—7100萬噸。22日，《油世界》再次下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量100萬噸。不過，筆者認為，不同于直接調(diào)降，這種先增后減的調(diào)整所帶來的影響會相對較小，且美國農(nóng)業(yè)部在3月10日的月度供需報告中也是預(yù)期巴西產(chǎn)豆7000萬噸。

總體而言，之前豐產(chǎn)預(yù)期未致大跌，如今“減產(chǎn)”也不太會有大漲。

此外，近期市場比較關(guān)注美國大豆播種面積問題，比較有代表性的觀點認為，玉米將成為農(nóng)產(chǎn)品種植大戰(zhàn)中的勝利者，而大豆播種面積將會明顯減少。根據(jù)我國農(nóng)業(yè)部公布的全國農(nóng)民種植意向調(diào)查，大豆是意向種植面積下降幅度最大的品種，預(yù)期減少11.2%。高盛近期也發(fā)布報告認為，大豆是2011/2012年度最有可能面臨供不應(yīng)求局面的農(nóng)產(chǎn)品，因此預(yù)計其價格將走高。

全球局勢愈發(fā)動蕩，投資者需要把更多的注意力投向尾部風險。美元避險需求減少，美聯(lián)儲將繼續(xù)推行寬松政策等利空因素將與歐債危機復燃等利多因素展開博弈，美元指數(shù)是繼續(xù)破位下行，還是止跌反彈，當前位置比較敏感，這將使油脂走勢更加撲朔迷離。

綜上所述，現(xiàn)階段豆油基本面缺乏主導因素指引，市場可能在月底的美國種植意向報告以及后續(xù)南美大豆產(chǎn)量的明朗中迎來轉(zhuǎn)機。技術(shù)上，國內(nèi)油脂品種當前正處于明顯的中期下跌趨勢當中，預(yù)計市場可能還有一個振蕩尋底的過程。