美豆站穩(wěn)1000，連豆失守3500

　　受隔夜外盤上漲影響，今日國內(nèi)連豆905高開近20個(gè)點(diǎn)，隨后震蕩走高并觸及日內(nèi)高點(diǎn)3523后，期價(jià)開始震蕩整理，但午盤過后，隨著一波快速下跌，連豆最終收跌。大豆0905全日下跌11點(diǎn)，收于3448元/噸，成交量為752496手，持倉量減少26222手至199604手。

　　外盤CBOT情況，受技術(shù)面支撐以及南美大豆產(chǎn)量減少預(yù)期影響，隔夜美豆繼續(xù)上沖。CBOT大豆3月合約上漲29美分，收盤于1016美分;3月豆粕上漲2.8美元，收盤于301美元；3月豆油上漲2.14美分，收盤于37.31美分。

　　國際消息方面，分析師和出口商表示，盡管遭遇全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但預(yù)計(jì)2009年巴西大豆出口量較2008年僅有小幅下滑。巴西出口商協(xié)會(huì)副總裁Jose Augusto de Castro預(yù)測(cè)，2009年巴西大豆出口將小幅降至2350萬噸，去年為2460萬噸。巴西大豆出口目的國將繼續(xù)鎖定為中國，預(yù)計(jì)2008/09年度巴西出口中國的大豆裝船量在1400-1500萬噸。另外，私人分析機(jī)構(gòu)Informa周二下調(diào)了巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估，但維持之前對(duì)阿根廷大豆的產(chǎn)量預(yù)估不變。該機(jī)構(gòu)將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)100萬噸至5950萬噸，將阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估定在5170萬噸。

　　南美產(chǎn)區(qū)天氣：今天夜間至明天白天，馬托格羅索州和南馬托格羅索州保持干燥，最高氣溫在攝氏30-36度，周四至周五，產(chǎn)區(qū)大部地方保持干燥，偶有零星陣雨，氣溫接近或高于正常水平。巴西南部地區(qū)的巴拉那州和南里奧格蘭德州情況也是如此，目前當(dāng)?shù)厝孕韪嘟邓龠M(jìn)大豆作物生長。本周阿根廷中部產(chǎn)區(qū)料保持干燥，進(jìn)入到周末期間，北部地區(qū)有降雨機(jī)會(huì)。

　　國內(nèi)大豆現(xiàn)貨方面，目前產(chǎn)區(qū)大豆成交有所放大，黑龍江地區(qū)的油廠收購價(jià)集中在3320-3460元/噸，價(jià)格較昨日穩(wěn)中有漲；另外，國內(nèi)部分港口進(jìn)口大豆銷售價(jià)格繼續(xù)上漲，日照港報(bào)價(jià)為3,700元/噸，南通港報(bào)價(jià)為3,780元/噸，上海港報(bào)價(jià)為3,780元/噸。

　　隔夜美豆在突破1000美分的整數(shù)關(guān)口之后，投機(jī)基金加速入場(chǎng)并推動(dòng)美豆快速走高，隨著成交的放大，美豆強(qiáng)勢(shì)上漲。另外，南美地區(qū)的干燥天氣目前仍未能有效解決，出于對(duì)未來南美大豆產(chǎn)量可能減少的預(yù)期對(duì)美豆形成直接利多，私人分析機(jī)構(gòu)Informa將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)100萬噸至5950萬噸，將阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估定在5170萬噸。在全球經(jīng)濟(jì)趨于緩和的情況下，美豆期價(jià)重新開始回歸到基本面上。不過，從最新的天氣預(yù)報(bào)來看，本周中后期南美大豆產(chǎn)區(qū)將引來降雨天氣，這對(duì)目前大豆的生長較為有利，后期需密切關(guān)注該地區(qū)天氣的變化。

　　就國內(nèi)連豆而言，在近期美豆經(jīng)過大幅上漲之后，目前內(nèi)外大豆價(jià)差開始逐漸縮小。不過，隨著中國傳統(tǒng)春節(jié)的臨近，國內(nèi)油脂企業(yè)的收購力度明顯加大，而下游豆粕、豆油價(jià)格的回暖也在一定程度上刺激油脂企業(yè)的收購進(jìn)度，近期產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)得較為堅(jiān)挺，同時(shí)，外盤的良好上漲勢(shì)頭給國內(nèi)連豆期價(jià)的指引作用更加的明顯。今日國內(nèi)連豆在外盤上漲的帶動(dòng)下一度高開高走，但是，在盤中出現(xiàn)了一波快速跳水行情并最終收跌，同時(shí)，持倉大幅減少表明獲利回吐的壓力依然較大，后期關(guān)注3500關(guān)口的壓力。雖然近期國內(nèi)外大豆?jié)q勢(shì)較猛，但仍不具備反轉(zhuǎn)的條件。因此，建議投資者逢高減磅，謹(jǐn)防回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　李宙雷

　　上海中期研究發(fā)展部

　　黃金基金再度增持，金價(jià)仍處回調(diào)之中

　　國內(nèi)期金行情概述：今日國內(nèi)期金主力合約0906較昨日收盤價(jià)上漲3.02元或漲幅為1.64%，成交量減少2544手至33054手，持倉量減少126手至50984手。

　　隔夜外盤行情概述：受美元沖高回落以及黃金基金再度增持黃金等因素影響，隔夜國際金價(jià)收盤價(jià)863.50美元/盎司，COMEX2月期金盤中最低探至839.0美元/盎司，收盤價(jià)866.0美元/盎司。

　　消息面，歐盟統(tǒng)計(jì)局Eurostat 6日表示，歐元區(qū)12月通脹年率為1.6%，預(yù)期中值為年升1.8%。11月通脹年率為2.1%。這是07年8月以來首次低于歐央行的目標(biāo)。筆者認(rèn)為，通脹率的下降有助于下周一歐元區(qū)進(jìn)一步采取降息措施。但考慮到，全球降息潮之后使得目前不少國家利率在2%左右，如歐元區(qū)、中國，有的國家甚至接近零，如美國、日本。不斷降息的后遺癥可能使得未來通脹再度抬頭，而這也成為目前黃金處于相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的內(nèi)在因素之一。

　　另外，全球最大的黃金基金SPDR Gold Shares昨日再度增持黃金7.65噸至787.88噸，顯示出市場(chǎng)對(duì)黃金投資的熱情。相比2008年下半年其他商品的大幅下挫，金價(jià)走勢(shì)的表現(xiàn)仍被市場(chǎng)仍同為相對(duì)穩(wěn)定的，對(duì)于2009年的到來，全球金融不確定性依舊存在的情況下，資產(chǎn)配置中將會(huì)更多的考慮添加黃金或增加黃金的占比。故黃金ETF投資品種得到投資者的青睞。

　　美元方面，隔夜美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，美國11月份工廠訂單月率下降4.6%，預(yù)期為下降2.2%；11月NAR成屋簽約銷售指數(shù)月率下降4.0%，市場(chǎng)預(yù)期為月率下降1.0%；12月ISM非制造業(yè)指數(shù)為40.6，高于預(yù)期的37.0。另外，奧巴馬對(duì)“美國經(jīng)濟(jì)正處于重病之中”言論，無論是否出于政治目的，確實(shí)打壓了市場(chǎng)信心。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳及候任總統(tǒng)較為憂慮的言論導(dǎo)致部分資金在美元市場(chǎng)獲利了結(jié)，隔夜美元指數(shù)先揚(yáng)后抑，收盤于82.883。

　　原油方面，盡管國際油價(jià)隔夜一度漲破50美元大關(guān)，但全球經(jīng)濟(jì)疲弱引發(fā)的能源需求不足，依然是左右油價(jià)的最根本因素。另外，今晚美國將公布上周EIA原油庫存變化，使得市場(chǎng)神經(jīng)更為緊繃，油價(jià)短期出現(xiàn)回調(diào)漲幅跡象。 短期內(nèi)，金價(jià)依然處于回調(diào)之中，將再次試探830美元/盎司支撐位處的有效性。

　　上海中期研究發(fā)展部

　　經(jīng)琢成

　　猴市行情愈演愈烈，基本金屬?zèng)_高回落

　　隔夜LME基本金屬延續(xù)了強(qiáng)勢(shì)反彈行情。指數(shù)基金調(diào)整權(quán)重或許是此次反彈的主要因素。LME三個(gè)月場(chǎng)內(nèi)銅合約昨日上漲200美元至3390美元/噸，三個(gè)月鋁合約昨日上漲56美元至1606美元/噸，三個(gè)月場(chǎng)內(nèi)鋅合約上漲19美元至1320美元/噸。

　　國內(nèi)金屬受此影響大幅高開。

　　滬銅0903合約因連續(xù)三個(gè)停板，今日暫停交易。0904合約今日以漲停價(jià)開盤，大多時(shí)間封于27010元/噸的漲停位置，但午盤受到鋅價(jià)的帶動(dòng)有所回落，終盤延續(xù)之前強(qiáng)勢(shì)。0904今日?qǐng)?bào)收于27010元/噸，較昨日上漲910元或3.49%。

　　LME庫存昨日增加1450噸至343500噸。倫敦現(xiàn)貨貼水報(bào)37美元。國內(nèi)現(xiàn)貨今日上漲1610元至30160-30560元/噸。

　　銅今天依然維持了強(qiáng)勢(shì)的格局，盡管外盤沖高至3500美元后略有回落，然國內(nèi)現(xiàn)貨對(duì)期貨的支持作用較為明顯。不過考慮到銅價(jià)近期上漲過于迅速，且中東形勢(shì)趨于緩和、供需情況依然較為疲軟，因而需要謹(jǐn)慎反彈過的回吐。

　　滬鋁主力合約0903今日高開于12220元/噸，價(jià)格早盤震蕩上行，上摸12630后窄幅震蕩，午盤周邊品種帶動(dòng)大幅跳水，尾盤下探12030元后有所企穩(wěn)，終盤報(bào)收于12170元/噸，較昨日上漲70元或0.58%。

　　LME庫存昨日增加11875噸至2357100噸。倫敦現(xiàn)貨貼水報(bào)33.5美元。國內(nèi)現(xiàn)貨今日上漲475元至12650-12700元/噸區(qū)間。

　　鋁價(jià)今日對(duì)鋅價(jià)的跟隨，更多地反映市場(chǎng)對(duì)于其基本面的謹(jǐn)慎態(tài)度。基本面方面，并沒有太多的消息，而美國悲觀的宏觀數(shù)據(jù)則如期而至，盡管市場(chǎng)對(duì)奧巴馬的新政預(yù)期較為樂觀，然面對(duì)日益增多的庫存，以及過快的反彈，價(jià)格修正情緒逐漸抬頭。判斷短期內(nèi)，價(jià)格相對(duì)偏弱，若庫存以及倫敦現(xiàn)貨貼水沒有實(shí)質(zhì)性改善，則反彈或?qū)⒑芸旖Y(jié)束。

　　滬鋅主力合約0903今日開盤于11195元/噸，價(jià)格早盤大幅上漲，并封于漲停。然誤判走勢(shì)出乎意料，鋅成為三個(gè)金屬中最先跳水的品種，回落幅度超過5%，0903觸及10775元窄幅震蕩，終盤收于10940元/噸，較昨日下跌205元或1.84%。

　　LME庫存昨日增加100噸至254625噸。倫敦現(xiàn)貨貼水報(bào)27.75美元。國內(nèi)現(xiàn)貨今日上漲500元至11500-11600元/噸區(qū)間。

　　鋅是今天波動(dòng)最為劇烈的品種?？紤]到昨日價(jià)格走勢(shì)，雖然上漲伴隨成交量的放大，然最終0903并未報(bào)收于漲停，暗示多空之間仍有分歧；另外，經(jīng)歷前期的反彈之后，價(jià)格也有反彈需求，也令空頭在今日的交投中略占上風(fēng)。對(duì)于鋅價(jià)后期的走勢(shì)，傾向以震蕩反復(fù)為主，近期價(jià)格上漲過快，修正需求或?qū)⒅敢袌?chǎng)走向。而猴市特征也將較為明顯。

　　王舟懿

　　上海中期研究發(fā)展部

　　滬油漲勢(shì)偏弱短期面臨回調(diào)

　　NYMEX2月原油期貨周二結(jié)束連續(xù)多日的上漲，結(jié)算價(jià)收低0.23美元(0.47%)，報(bào)收48.58美元/桶。此輪兇猛反彈的勢(shì)頭開始明顯轉(zhuǎn)緩，市場(chǎng)普遍認(rèn)為前期地緣政治沖突、供應(yīng)短缺等利好因素已在25%的漲勢(shì)中得到較為充分的消化。

　　滬燃油主力0903合約周三高開高奏，午后回吐半數(shù)漲幅，全日又呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)。收盤價(jià)格較上個(gè)交易日上漲66元至2833元/噸。成交量1312392手，持倉量增加17944手至120412手。

　　以色列襲擊加沙的地緣政治沖突持續(xù)，但影響到石油設(shè)施的可能性很低。俄羅斯和烏克蘭的天然氣價(jià)格爭執(zhí)導(dǎo)致的供應(yīng)中斷沒有新的動(dòng)向，在宏觀經(jīng)濟(jì)局勢(shì)以及基本面依然疲軟的背景下，很多交易商認(rèn)為上漲已在之前這輪兇猛的漲勢(shì)中得到充分消化，對(duì)后市的繼續(xù)反彈并不甚樂觀。另外值得關(guān)注的一大利好因素是中美近期的增加戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的舉動(dòng)，其進(jìn)程對(duì)市場(chǎng)人氣影響較大。

　　調(diào)查顯示，歐佩克12月份日產(chǎn)量環(huán)比下降57萬桶(1.84%)至3048.5萬桶；受產(chǎn)量配額約束的11個(gè)成員國日產(chǎn)量環(huán)比下降62.5萬桶(2.24%)至2723.0萬桶。各成員國執(zhí)行減產(chǎn)的力度一定程度支撐油價(jià)，但要達(dá)到最新的2484.5萬桶的日產(chǎn)配額上限要求，成員國們還需進(jìn)一步減產(chǎn)逾200萬桶。

　　市場(chǎng)近期無視基本面的疲軟，聚焦于戰(zhàn)爭、供應(yīng)的炒作熱題上，但戰(zhàn)爭無法長期持續(xù)，供應(yīng)問題也屬短期行為。一旦利好出盡，原油市場(chǎng)可能重新被悲觀籠罩，但在地緣沖突結(jié)束前，預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)大的拋盤力量。

　　滬燃油期貨日內(nèi)波動(dòng)頻繁，多空分歧加劇，0903合約2800點(diǎn)之上壓力驟增，建議多單暫時(shí)離場(chǎng)觀望，過快的漲勢(shì)或令反彈行情提早結(jié)束，整體商品市場(chǎng)短期面臨調(diào)整需求。

　　宋聰

　　上海中期研究發(fā)展部

　　多頭連告捷，滬膠主要合約休市

　　行情描述：周三，天膠市場(chǎng)大部分合約三板之后休市一天，遠(yuǎn)月合約906繼續(xù)交易，早盤沖高至12735元，下午期貨市場(chǎng)多個(gè)品種集體掉頭回撤，滬膠906未能幸免，尾盤收跌95元報(bào)12355元。受其他合約暫停交易影響，906成交增量至11360手。東京市場(chǎng)上，日膠也呈沖高回落之勢(shì)，基本將昨日近10日元的漲幅回吐一空。

　　基本面消息：

　　國內(nèi)外紛紛籌備收儲(chǔ)，橡膠市場(chǎng)迎來政策春天--東南亞主產(chǎn)國多管齊下紛紛救市，既有08年末的減產(chǎn)、限制出口，又有后來的泰國、越南收儲(chǔ)，市場(chǎng)擔(dān)憂供應(yīng)偏松的局面正在扭轉(zhuǎn)。為保護(hù)國家戰(zhàn)略物資以及膠農(nóng)利益，我國國家儲(chǔ)備局也做出收儲(chǔ)海南、云南農(nóng)墾橡膠的計(jì)劃。雖然收儲(chǔ)預(yù)計(jì)于春節(jié)之后進(jìn)行，數(shù)量和價(jià)格也均未確定，但此消息仍給予多頭莫大鼓舞。此外，我國的“汽車產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃”也在商討之中，且有望于春節(jié)后推出。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)開始松動(dòng)，價(jià)格跟隨期貨市場(chǎng)暴漲—國內(nèi)各地天膠現(xiàn)貨節(jié)后跟隨期貨市場(chǎng)暴漲，今日繼續(xù)升溫，南方地區(qū)云南標(biāo)一膠報(bào)價(jià)在13700-13900元/噸左右。不過市場(chǎng)貨源較少，商家觀望氣氛仍然十分濃厚。中橡市場(chǎng)天然橡膠價(jià)格也繼續(xù)上漲，

　　濃縮乳膠掛單價(jià)為9987元/噸，成交110噸，成交均價(jià)8073元/噸；標(biāo)一膠掛單價(jià)14500元/噸，成交114噸，均價(jià)12000元/噸。泰國的收儲(chǔ)計(jì)劃也令本國膠農(nóng)滋生惜售情緒，推動(dòng)原料持續(xù)上漲，今日泰國五大交易市場(chǎng)交投熱情繼續(xù)升溫，共計(jì)成交原料膠947噸，成交均價(jià)47.53泰銖/公斤。

　　周邊市場(chǎng)回暖，消費(fèi)未有起色—地緣政治下原油市場(chǎng)的大幅回暖對(duì)滬膠市場(chǎng)提供短期支撐，合成膠價(jià)也隨之上漲。美元近日的走強(qiáng)也為商品市場(chǎng)上行推波助瀾。據(jù)日本汽車輪胎制造商協(xié)會(huì)(JATMA)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，由于全球汽車銷量不斷下滑，2009年日本輪胎產(chǎn)量，包括出口量，預(yù)計(jì)將跌至128萬噸，將是自2004年以來產(chǎn)能最低的年份，日本國內(nèi)汽車銷量很可能將下滑7%，至470萬輛左右。

　　總體來看，滬膠市場(chǎng)氣氛轉(zhuǎn)多，多頭抓住政策性利好消息延續(xù)反彈行情，暫時(shí)轉(zhuǎn)移了市場(chǎng)對(duì)于國內(nèi)輪胎企業(yè)開工率依然不高，下游消費(fèi)層面的壓力尚未化解的注意力。滬膠前期的超跌有望得到一定程度修正，嚴(yán)防過度樂觀，短期仍以反彈對(duì)待。

　　李曼

　　上海中期研究發(fā)展部

　　鄭糖上下兩難 短期或?qū)?qiáng)震蕩

　　盤面描述：今日鄭糖905以2930元/噸小幅低開，開盤短暫拉升后震蕩下跌，尾盤報(bào)收于2903元/噸，較昨日下跌33元/噸，持倉量37萬余手，較昨日增加3萬余手，成交量105萬余手，較昨日減少10萬余手。外盤方面，隔夜ICE糖市0903期約糖價(jià)下大幅上漲45個(gè)點(diǎn)，收于12.27美分/磅。

　　國際市場(chǎng)上：國際糖業(yè)組織(ISO)最新預(yù)測(cè)2009/10年制糖期全球食糖供給將出現(xiàn)缺口，缺口數(shù)量大致在360萬噸。全球最大產(chǎn)糖國巴西雖然2008/09年制糖期甘蔗收割量預(yù)計(jì)為5.714億噸，這一數(shù)字遠(yuǎn)高于2007/08年制糖期5.015億噸的收割量，但是由于甘蔗含糖分下降，食糖和酒精產(chǎn)量可能達(dá)不到先前的預(yù)期。第二大產(chǎn)糖國印度方面，Shree Renuka糖業(yè)公司繼去年12月份進(jìn)口了50,000噸原糖后，將于1月份再從巴西進(jìn)口50,000噸原糖，該批原糖加工成白糖后將復(fù)出口到國際市場(chǎng)。哥倫比亞方面，2008年10月份哥倫比亞的食糖出口量較2007年10月的72,630公升下降了71%，僅達(dá)到21,070公升的水平。

　　國內(nèi)市場(chǎng)上：全國食糖產(chǎn)銷量較去年有所減少，截至2008年12月末，已累計(jì)產(chǎn)糖298.72萬噸(上制糖期同期產(chǎn)糖360.01萬噸)，累計(jì)銷糖109.295萬噸(上制糖期同期銷售食糖185.73萬噸)，累計(jì)銷糖率36.59%(上制糖期同期51.59%)。糖精出口方面，2008年11月份全國糖精出口量為560.37噸，1～11月份糖精累計(jì)出口量為11584.02噸。食糖進(jìn)出口方面，截至11月末，全國累計(jì)進(jìn)口食糖72.77萬噸，累計(jì)出口食糖5.46萬噸。今日現(xiàn)貨市場(chǎng)上大多數(shù)地區(qū)報(bào)價(jià)不變，少數(shù)地區(qū)有10元/噸左右的漲跌幅。截至12點(diǎn)，南寧中間商今日新糖報(bào)價(jià)2850-2880元，成交一般；上海今日砂糖報(bào)價(jià)3060-3080元，銷量一般；鲅魚圈今日?qǐng)?bào)價(jià)2940-2970元，報(bào)價(jià)不變，成交一般。

　　綜合看來：在收儲(chǔ)消息明確以后，目前的市場(chǎng)只有或有的天氣炒作題材。支撐糖價(jià)的因素變得更為脆弱。新制糖年80萬噸的收儲(chǔ)只能緩解供過于求的局面，鄭糖中線依舊偏空。短期看來，進(jìn)入低位后鄭糖在超跌反彈和基本面利空的夾擊中將強(qiáng)烈震蕩。

　　方俊鋒

　　上海中期研究發(fā)展部

 

 

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