上周滬膠繼續(xù)演繹強者本色，主力膠0905合約周內(nèi)開于12335元/噸，最低回探12900元/噸，之后一路震蕩走高，最高摸至12950元/噸，終盤收在12715元/噸。最終，0905合約較周初開盤上漲380元/噸，同時也比前周五收盤上漲了315元/噸，六周連陽彰顯天膠的堅強。

　　但在六周連陽背后，我們也要看到一絲隱憂。其一是漲勢趨緩。自膠價走出連續(xù)3周陽線后，市場人氣開始轉(zhuǎn)暖。0905合約在之后一周價格上漲了7.24%，并在第5周擴大漲幅至13.14%，但第6周漲幅則削減到2.54%，上漲步伐已經(jīng)顯著放慢。當(dāng)然，漲勢防緩并不意味著價格就會轉(zhuǎn)向，但若價格漲勢放緩是出現(xiàn)在巨大累積漲幅背后，則就需要引起重視。若從0905合約價格的最低點8715元/噸起算，那么從8715元/噸到12950元/噸的累積漲幅已高達48.6%，而這一巨大漲幅是在連續(xù)6周內(nèi)實現(xiàn)的，這就凸顯了膠價持續(xù)上漲之后的風(fēng)險。

　　當(dāng)然，膠價反彈過程將出現(xiàn)壓力，并不說明膠價將會再次出現(xiàn)崩跌。在經(jīng)歷美國汽車商生存危機后，膠價利空題材基本窮盡，而價格偏低則有來自產(chǎn)量削減以及國家吸收儲備等方面的支持。因此，即使膠價遇到阻力回落，價格恐也難以再次回到11000元/噸之下。

　　從進口成本角度來看，當(dāng)前進口煙片膠的到岸價格大致在13200元/噸左右，通常國產(chǎn)膠要比進口膠貼水千余元每噸左右，因此國內(nèi)膠的合理價格定位當(dāng)在12000元/噸附近。至于中橡網(wǎng)現(xiàn)貨膠價格在14000元/噸的高價，市場基本處于有價無市的交易狀態(tài)。但從期貨膠價走高逼近現(xiàn)貨競價，而現(xiàn)貨價格沒能拓展上漲空間的情況來看，期貨膠價要反彈至中橡網(wǎng)的現(xiàn)貨競價將是有難度的。

　　從時間窗口來看，本周是春節(jié)前交易的最后一個交易周。膠價在強勢背景下恐怕不會輕易跌落，不過要是繼續(xù)做多，則猶如雞肋：食之無味，棄之可惜。

　　綜合來看，筆者認為，13500元/噸將會是期貨膠價階段內(nèi)的強阻力區(qū)域。若膠價能夠上沖到13000元/噸以上，則可于13200元/噸上方建立空頭部位，不然則不可草率持空，因為膠價的調(diào)整空間并不寬闊。但若膠價不再繼續(xù)走高，則要耐心等待膠價回調(diào)到12000元/噸以下選擇做多良機?？傊?jié)前操作應(yīng)謹慎而為。