熔斷制度，是1987年世界性股災發(fā)生后，為了控制股市風險而創(chuàng)立的一種交易制度，后來，熔斷制度被引入股指期貨，熔斷制度對股指期貨交易來說可以起到緩沖器的作用。在中金所下開設(shè)的滬深300股指期貨的價格限制制度將由熔斷制度和漲跌停板制度共同構(gòu)成。

　　“熔斷”制度在國外有兩種表現(xiàn)形式，一為“熔而斷”；二為“熔而不斷”。“熔而斷是指當價格觸及熔斷點后，交易停止一段時間；“熔而不斷”則是指當價格觸及熔斷點后，交易可繼續(xù)進行，但一段時間內(nèi)報價必須限制在熔斷點之內(nèi)。我國的股指期貨將實行的是“熔而不斷”的形式。

　　我國股指期貨的熔斷機制是配合漲跌停制度共同使用的，即在股指期貨漲跌停幅度10%的基礎(chǔ)上，引入一個6%的熔斷點。就是說，當股票指數(shù)期貨在一個交易日內(nèi)漲跌幅達到6%時，達到了當日的熔斷點；如果合約指數(shù)點在熔斷點持續(xù)5分鐘，則該合約的熔斷機制啟動；在之后的5分鐘，申報的買賣指數(shù)點必須在熔斷點(6%)以內(nèi)，交易繼續(xù)進行；5分鐘后上漲或下跌的指數(shù)點限制會放開到10%，類似于當日實行了一次漲跌停擴板。

　　案例：我國股指仿真交易熔斷機制的發(fā)生

　　熔斷制度作為緩沖器的熔斷機制。對于股指期貨，乃至整個期貨市場、股票市場的風險控制都是非常有效的。美國自從1988年引入熔斷機制之后，已有18年沒有發(fā)生股災。

雜談者：沈良  期貨中國網(wǎng)levitate-skate.com總編