融資融券開展以來，業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，近期標(biāo)的證券范圍的擴(kuò)大成為市場(chǎng)關(guān)注的熱門話題，包括交易所、證券公司和投資者在內(nèi)的市場(chǎng)多方參與者都希望能夠順利實(shí)現(xiàn)標(biāo)的證券范圍擴(kuò)大，為業(yè)務(wù)發(fā)展加油給力。這也是融資融券進(jìn)程中勢(shì)在必行的一步。在日前召開的證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，證監(jiān)會(huì)主席尚福林也提出，今年要擴(kuò)大標(biāo)的證券范圍，將融資融券轉(zhuǎn)為證券公司常規(guī)業(yè)務(wù)。

交易所標(biāo)的證券的選擇遵循從嚴(yán)到寬、從少到多、逐步擴(kuò)大的原則，多數(shù)海外市場(chǎng)也是走這樣一條路。業(yè)務(wù)發(fā)展比較成熟的日本和臺(tái)灣市場(chǎng)，當(dāng)前融資融券標(biāo)的股票數(shù)量占全部股票的比例均超過了50%，最高的達(dá)到80%。我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)平穩(wěn)推進(jìn)，市場(chǎng)逐步發(fā)展，客觀上也需要不斷增加標(biāo)的證券數(shù)量。

目前，市場(chǎng)對(duì)于標(biāo)的證券擴(kuò)大范圍主要意向是滬深300指數(shù)成分股，或者是上證180和深圳100指數(shù)成分股。兩種方案中增加的股票均為滬深A(yù)股市場(chǎng)中流通股份和流通市值靠前的個(gè)股，按照《滬深交易所融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》的規(guī)定，漲跌幅、波動(dòng)幅度、股東人數(shù)等指標(biāo)均符合要求，而且在擬增加股票中，有一部分個(gè)股的相關(guān)指標(biāo)優(yōu)于當(dāng)前的多數(shù)標(biāo)的證券。

綜合來看，標(biāo)的證券范圍如果增加，會(huì)吸引更多的投資者參與到融資融券中來。很多符合參與要求的投資者關(guān)注的股票不在原有的標(biāo)的證券范圍內(nèi)，如果增加的標(biāo)的證券進(jìn)入這些投資者的投資范圍，在這些投資者需要作杠桿投資或者賣空交易時(shí)，融資融券成為其考慮對(duì)象，投資者會(huì)對(duì)融資融券交易從不關(guān)注轉(zhuǎn)向關(guān)注，直到申請(qǐng)資格和開戶交易。同時(shí)，融資融券標(biāo)的證券的增加不僅會(huì)吸引新的投資者參與，且可以激活已參與客戶的交易熱情，標(biāo)的證券數(shù)量從90只增加到280只乃至300只，可交易所的股票數(shù)量成倍增加，融資融券交易量和余額的增加是必然。

在交易策略上，前期很多融資融券相關(guān)交易策略和投資策略由于融資融券標(biāo)的證券品種的缺少而難以有效實(shí)施，特別是某些策略需要同時(shí)融資買入或融券賣出股票組合，而組合中需要的某些股票由于不是標(biāo)的證券會(huì)導(dǎo)致策略不能實(shí)施。隨著標(biāo)的證券范圍的擴(kuò)大，出現(xiàn)這種情況的概率就會(huì)下降，這些投資者策略逐步從理論轉(zhuǎn)為實(shí)踐，從不可行轉(zhuǎn)為可行。

因此，標(biāo)的證券范圍的擴(kuò)大是符合市場(chǎng)參與的多方需求，也是必然趨勢(shì)，但同時(shí)也對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制提出了更高的要求。在前期業(yè)務(wù)運(yùn)行正常、無重大風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)發(fā)生的基礎(chǔ)上，標(biāo)的證券的擴(kuò)大不僅僅是簡(jiǎn)單的數(shù)量增加，個(gè)股的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)概率會(huì)有明顯提高，可能會(huì)引發(fā)追保、強(qiáng)制平倉(cāng)等風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)發(fā)生，所以相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制準(zhǔn)備措施也要大大增強(qiáng)。但總體而言，及早擴(kuò)大標(biāo)的證券范圍，對(duì)于融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展是利大于弊，另外還可為轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的推出，進(jìn)一步做大這一業(yè)務(wù)做好鋪墊。