【國(guó)內(nèi)方面】

滬銅

本周滬銅高位波動(dòng)，12 月10 日，ETF Securities 開(kāi)發(fā)的具有實(shí)貨銅、鎳和錫支持的ETP 在倫敦證券交易所（LSE）上市。ETP 讓養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司這樣的無(wú)法參與期貨市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者得以參與商品市場(chǎng)。銅ETP 的問(wèn)世，讓市場(chǎng)更多的投資資金可以進(jìn)行商品投資，必將和傳統(tǒng)消費(fèi)需求產(chǎn)生沖突。ETP 增強(qiáng)了銅的投資需求，將一定程度上改變供需格局的因素。截至12 月16 日，銅ETP 持銅量較12 月14 日跳增約570 噸至595.2 噸。今年10 月德意志銀行曾預(yù)計(jì)，銅ETP將吸收30 萬(wàn)~40 萬(wàn)噸的銅供應(yīng)，相當(dāng)于全球精煉銅需求量的2.2%。另外，今年LME 銅庫(kù)存已經(jīng)從年初的超過(guò)50 萬(wàn)噸下降至12 月16 日的36.08 萬(wàn)噸。明年二月份就是中國(guó)傳統(tǒng)的春節(jié)，因?yàn)榻衲甏汗?jié)時(shí)間較往年早，很多現(xiàn)貨企業(yè)已經(jīng)在12 月份開(kāi)始備貨，擔(dān)心1 月份后新的財(cái)政年度到來(lái)，市場(chǎng)資金充裕，銅價(jià)暴漲加大備貨成本。綜上所述，庫(kù)存減少，現(xiàn)貨吃緊，必將繼續(xù)支撐銅價(jià)沖擊七萬(wàn)關(guān)口。

滬鋁

本周滬鋁區(qū)域波動(dòng)，惡劣天氣有望助長(zhǎng)鋁價(jià)。近日寒潮席卷我國(guó)大部分地區(qū)，雨雪導(dǎo)致運(yùn)輸困難，為短期內(nèi)物價(jià)調(diào)控增加難度。惡劣的氣候很容易成為投資者炒作題材。2008 年那場(chǎng)罕見(jiàn)的暴風(fēng)雪進(jìn)一步推高了當(dāng)時(shí)的鋁價(jià)。今年雖尚未確定出現(xiàn)極端惡劣天氣，但不能排除這種可能性。國(guó)內(nèi)需求將保持增速。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最近數(shù)據(jù)顯示11 月鋁材產(chǎn)量216.7 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)23.1%。同時(shí)顯示11 月氧化鋁產(chǎn)量233.1 萬(wàn)噸，同比減少2.0%。鋁需求的兩大主要產(chǎn)業(yè)整體數(shù)據(jù)仍表現(xiàn)不錯(cuò)。房地產(chǎn)方面，國(guó)內(nèi)11 月房屋新開(kāi)工面積1.34 億平方米，同比下降17.4%；房屋竣工面積6531 萬(wàn)平方米，同比下降0.7%。在國(guó)家政策強(qiáng)力調(diào)控下，能保持相對(duì)穩(wěn)定實(shí)屬不易。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)汽車11 月產(chǎn)銷分別完成175.48 萬(wàn)輛和169.70 萬(wàn)輛，環(huán)比上月分別增長(zhǎng)13.67%和10.10%。中汽協(xié)預(yù)計(jì)2010 年汽車產(chǎn)銷將超過(guò)1800 萬(wàn)輛，為電解鋁需求提供支持。市場(chǎng)預(yù)期明年國(guó)內(nèi)電網(wǎng)改造大幅增加用鋁量。這都將明顯提升鋁錠需求。

短期美元主導(dǎo)走勢(shì)明顯。近期美元指數(shù)走勢(shì)飄忽，在80 點(diǎn)附近上下漂移，使近期缺乏炒作題材的大宗商品深受影響。目前美元走勢(shì)與歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)關(guān)系密切。近期全球市場(chǎng)注意力已從美國(guó)量化寬松貨幣政策轉(zhuǎn)向歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)重燃。近日穆迪表示將西班牙主權(quán)信貸等級(jí)置于下調(diào)觀察名單，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒隨時(shí)升溫令美元反彈亦令大宗商品承壓。如歐元持續(xù)疲弱推動(dòng)美元上升，對(duì)鋁等金屬走勢(shì)影響較大。

供過(guò)于求剩仍困擾市場(chǎng)。世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）12 月15 日數(shù)據(jù)顯示，今年前10 個(gè)月全球鋁市供應(yīng)過(guò)剩31.8 萬(wàn)噸。今年1-10 月原鋁過(guò)剩量大約是去年同期145.8 萬(wàn)噸的五分之一。WBMS 稱今年前10 個(gè)月原鋁需求量3360 萬(wàn)噸，較去年同期增加465 萬(wàn)噸。1-10 月原鋁增產(chǎn)351 萬(wàn)噸。因此，盡管供求過(guò)剩問(wèn)題不太突出，但相對(duì)寬松的供求關(guān)系使得鋁價(jià)難以走出較好行情。

滬鋅

本周滬鋅區(qū)間整理，近期金屬價(jià)格的上漲，主要是通脹預(yù)期和美元進(jìn)一步貶值預(yù)期造成的。其實(shí)，鋅的基本面并不算好，但是韶關(guān)冶煉廠關(guān)閉的消息刺激了鋅價(jià)走高，造成它在基本面不好的情況下，漲幅還是超過(guò)了銅。中國(guó)第三大鋅冶煉商中金嶺南旗下的韶關(guān)冶煉廠由于排污遭到停產(chǎn)，預(yù)計(jì)停產(chǎn)至11 月底，這可能令鋅減產(chǎn)10 萬(wàn)噸，故而推高了鋅價(jià)。據(jù)悉，近期，韶關(guān)鋅冶煉廠因鉈超標(biāo)污染而遭關(guān)閉。根據(jù)廣東省政府的要求，韶關(guān)冶煉廠于2010 年10 月21 日實(shí)施全面停產(chǎn)。韶關(guān)冶煉廠的母公司中金嶺南公告稱，截至9 月30 日，中金嶺南已完成冶煉產(chǎn)品鉛鋅金屬31.23 萬(wàn)噸的產(chǎn)量，其中韶關(guān)冶煉廠為25.62 萬(wàn)噸，占比82％，今年全年，公司計(jì)劃冶煉產(chǎn)品鉛鋅金屬產(chǎn)量為42 萬(wàn)噸，其中韶關(guān)冶煉廠為35萬(wàn)噸，占比83％?？梢?jiàn)，關(guān)停的冶煉廠無(wú)論是在實(shí)際產(chǎn)量還是在計(jì)劃產(chǎn)量都占極高的比例。綜上所述，供應(yīng)縮減，將限制滬鋅回調(diào)空間。