統(tǒng)計(jì)顯示，目前前20大券商系期貨公司注冊(cè)資本合計(jì)達(dá)66.90億元。業(yè)內(nèi)人士表示，期貨保證金增長速度遠(yuǎn)超期貨公司自身盈利積累速度，這是券商股東頻繁注資旗下期貨公司的主因。

中信證券近日發(fā)布公告稱，該公司董事會(huì)決定再次向中證期貨注資2億元，使后者注冊(cè)資本增至5億元。至此，注冊(cè)資本在5億元以上（含5億元）的7家期貨公司中，除中國國際期貨和永安期貨外，其余5家均為券商系期貨公司。其中，華泰長城期貨注冊(cè)資本為6億元，國泰君安期貨、海通期貨、中證期貨、上海東證等4家券商系期貨公司注冊(cè)資本為5億元。

20大券商系期企獲注資67億

據(jù)證券時(shí)報(bào)統(tǒng)計(jì)，注冊(cè)資本規(guī)模前20名的券商系期貨公司，合計(jì)注冊(cè)資本66.9億元，按照凈資本占客戶權(quán)益比例不低于7.2%的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，這20家券商系期貨公司最多可吸收客戶保證金（客戶權(quán)益）929億元。

為備戰(zhàn)股指期貨業(yè)務(wù)，自2007年起，券商開始了一場(chǎng)對(duì)期貨公司的“地毯式收購”。此后加上各家券商對(duì)旗下子公司的不斷注資，在不計(jì)算收購溢價(jià)等因素情況下，僅按照期貨公司注冊(cè)資本計(jì)算，截至目前，前20大券商系期貨公司共從以券商為主的股東處獲得資金高達(dá)66.9億元。

與此同時(shí)，多數(shù)非券商系期貨公司注冊(cè)資本卻幾近原地踏步。業(yè)內(nèi)人士表示，今年券商系期貨公司與傳統(tǒng)期貨公司之間的“貧富差距”越來越大。目前，除中國國際期貨和永安期貨注冊(cè)資本分別達(dá)到6億元和5.8億元外，絕大多數(shù)非券商系期貨公司注冊(cè)資本依然維持在1億元以下。

據(jù)國泰君安期貨公司總經(jīng)理何曉斌介紹，證券公司的資本實(shí)力明顯強(qiáng)于產(chǎn)業(yè)資本，借力股指期貨券商IB業(yè)務(wù)的支持，券商系期貨公司的客戶權(quán)益突飛猛進(jìn)，券商系期貨公司掀起注資熱潮也就順理成章。

業(yè)務(wù)全面開花

在股指期貨業(yè)務(wù)上獲益最大的同樣也是券商系期貨公司。截至目前，中金所會(huì)員數(shù)量為133家。其中，全面結(jié)算會(huì)員15家、交易結(jié)算會(huì)員61家、交易會(huì)員57家。數(shù)據(jù)顯示，國泰君安期貨、中證期貨等14家券商系期貨公司長期上榜中金所持倉前20名榜單，并包攬了超過5成的期指持倉量和逾6成的成交量。以此計(jì)算，上述14家券商系期貨公司占據(jù)了逾百億的期指保證金的一半以上。

證券時(shí)報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前股指期貨保證金占到主流券商系期貨保證金規(guī)模的2-3成左右。公開數(shù)據(jù)顯示，國泰君安期貨和中證期貨期指持倉量占總持倉量的比例均超過10%，按此計(jì)算，國泰君安期貨和中證期貨期指持倉保證金均超過10億。

券商系期貨公司在商品期貨上取得的成績同樣可圈可點(diǎn)。中證期貨總經(jīng)理嚴(yán)金明表示，目前該公司客戶保證金已經(jīng)超過30億元，這一數(shù)據(jù)在年初時(shí)僅為10億。今年以來，中證期貨除吸納10億元股指期貨保證金外，商品期貨保證金也增加逾10億元。

海通期貨總經(jīng)理徐凌表示，目前該公司商品期貨和股指期貨總持倉保證金在50億元以上。其中，商品期貨保證金40億，股指期貨保證金10億元。與年初相比，海通期貨除在股指期貨新業(yè)務(wù)上取得驕人業(yè)績外，商品期貨保證金增長超過10億元。

自身積累不足達(dá)標(biāo)7.2%紅線

據(jù)一家位于上海的券商系期貨公司總經(jīng)理介紹，今年以來，券商系期貨公司在股指期貨業(yè)務(wù)和商品業(yè)務(wù)上全面開花。上海近30家期貨公司，客戶保證金規(guī)模前10名中，券商系期貨公司占據(jù)了6席。

與客戶權(quán)益動(dòng)輒翻倍相比，期貨公司自身盈利仍增發(fā)乏力。據(jù)調(diào)查，目前注冊(cè)資本在5億元以上的7家期貨公司中，鮮有盈利過億的期貨公司，盈利普遍在5000萬左右。按照凈資本占客戶權(quán)益的比例的預(yù)警線7.2%計(jì)算，每新增10億元客戶權(quán)益需增加7200萬元凈資本。如果盈利達(dá)到7200萬元，至少需要50億元的客戶權(quán)益存量。

按照期貨公司目前的盈利能力，一個(gè)擁有50億元客戶權(quán)益的期貨公司，所產(chǎn)生的盈利只能承受10億元的新增客戶權(quán)益。二者之間的缺口只能通過股東注資填充，這尚未計(jì)算期貨公司對(duì)股東的分紅。

徐凌表示，目前靠期貨公司自身盈利來積累凈資本顯然跟不上客戶權(quán)益的增長速度，未來隨著期貨公司業(yè)務(wù)的多元化和客戶權(quán)益達(dá)到一定規(guī)模，期貨公司有望可以通過自身積累將客戶權(quán)益與凈資本的比例維持在7.2%以上。