主要觀點：

1.        昨日內(nèi)盤：商品低開后回升，整體波動幅度不大，市場觀望情緒濃厚。

2.        隔夜外盤：美元指數(shù)仍在爭奪80關鍵點位；外盤商品震蕩為主，LME銅表現(xiàn)較強。

3.        今日觀點：USDA 12月報告未明顯利多，與市場預期有所差距，國際農(nóng)產(chǎn)品短期上行動力缺失；且國內(nèi)方面調(diào)控并沒有放松，農(nóng)產(chǎn)品板塊當前避免追高。原油、LME銅依然維持強勢，工業(yè)品板塊有逢低介入的機會，目前謹慎推薦銅、PTA、塑料。股指依然等待區(qū)間突破后介入的機會。

當日品種推介：

銅1103多單繼續(xù)持有，關注倫銅能否站上9000美元。

PTA、塑料盤中回抽10日線附近可介入多單，跌破10日線止損。

股指IF1012、IF1101近1個月內(nèi)等待區(qū)間突破后的介入機會。

 

當日操作策略：

品種	支撐位	壓力位	操作建議
IF1012	3080	3250	區(qū)間震蕩，關注突破方向
黃金1106	298	308	震蕩偏弱，短線操作
銅1103	66500	68000	多單持有，控制倉位
鋅1103	18000	18600	短線操作
橡膠1105	33000	35000	震蕩偏強，日內(nèi)短多
PTA1105	9450	9750	依托10日線介入多單，跌破止損
塑料1105	11650	12000	依托10日線介入多單，跌破止損
PVC1105	8000	8200	震蕩偏弱，觀望
大豆1109	4300	4400	構(gòu)筑形態(tài)，觀望
豆粕1109	3220	3300	構(gòu)筑形態(tài)，觀望
豆油1109	9720	9950	日內(nèi)短多，關注美豆油能否突破前高
棕櫚油1109	9000	9350	回調(diào)介入，跌破9000止損
白糖1109	6350	6650	區(qū)間操作，突破區(qū)間止損
棉花1109	26500	27500	日內(nèi)操作

 

聲明：本觀點僅做參考，不構(gòu)成操作依據(jù)。

 

財經(jīng)信息：

1、通脹形勢嚴峻，調(diào)控將更嚴厲

國家統(tǒng)計局今日公布包括CPI在內(nèi)的11月份各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

我國11月份居民消費價格(CPI)同比上漲5.1%，創(chuàng)出28個月以來新高，環(huán)比上漲1.1%，居民消費價格漲幅擴大。今年1到11月份居民消費價格(CPI)同比上漲3.2%。

食品價格上漲11.7%，非食品價格上漲1.9%。

工業(yè)品出廠價格(PPI)同比增長6.1%，環(huán)比上漲1.4%。今年1到11月份工業(yè)品出廠價格(PPI)同比上漲5.5%。

評論：

在數(shù)據(jù)出來之前，機構(gòu)普遍預測為4.7%-4.8%左右。結(jié)果大大超出預期，短期可能會對市場形成較大的沖擊。

食品價格的大幅上漲是CPI上漲的主要原因。11.7%的幅度一定會引致農(nóng)產(chǎn)品領域的更為嚴厲的調(diào)控措施，因而對農(nóng)產(chǎn)品價格而言，未來一個月可能會受到嚴格的壓制。

工業(yè)品出廠價格(PPI)同比增長6.1%和CPI的上漲一起，表明中國的全面持續(xù)物價上漲已經(jīng)成為顯示

盡管11月份有翹尾因素加層，但我們認為，由于中國政府在過去10年內(nèi)的貨幣供應大大超過GDP增長，以及全球范圍的量化寬松，物價水平在未來幾個月居高不下將是大概率事件。

短期將導致調(diào)控的密集出臺，商品市場尤其是農(nóng)產(chǎn)品市場將受到較大的打壓，股市或被殃及池魚。

廣義貨幣增長19.5%。11月末，廣義貨幣(M2)余額71.03萬億元，同比增長19.5%，增幅比上月高0.2個百分點，比上年同期低10.2個百分點；狹義貨幣(M1)余額25.94萬億元，同比增長22.1%，增幅與上月持平，比上年同期低12.5個百分點；流通中貨幣(M0)余額4.23萬億元，同比增長16.3%。當月凈投放現(xiàn)金607億元，同比少投放7億元。

點評：貨幣供應盡管增幅仍然較大，但增幅已經(jīng)有所縮減，表明緊縮政策的效果有所體現(xiàn)，但由于輸入性通脹的影響，收攏貨幣應對物價上漲的效果可能并不明顯。

2、房屋市場調(diào)控難度加劇

11月當月，房地產(chǎn)開發(fā)投資4628億元，增長36.7%。房屋新開工面積1.34億平方米，同比下降17.4%；房屋竣工面積6531萬平方米，下降0.7%

11月當月，全國商品房銷售面積10113萬平方米，同比增長14.5%，絕對量比10月份增加834萬平方米，增長9.0%；全國商品房銷售額5286億元，同比增長18.6%，絕對額比10月份增加210億元，增長4.1%。

評論：盡管房地產(chǎn)開發(fā)投資大幅增長，但11月份的新屋開工面積和房屋竣工面積都有所下降，新屋開工面積下降明顯。而同時土地購置費增長67.4%，這表明有很大部分的投資增長都用在土地購置上。

在新屋開工面積和竣工面積下滑的同時，商品房銷售面積同比增長14.5%，這是導致商品房價格上漲的原因之一。我們認為，這一結(jié)果可能導致政策更加嚴厲的調(diào)控，但除非調(diào)控的方向和方式從控制需求端轉(zhuǎn)到增加房屋供給上來，否則房屋調(diào)控很難取得實質(zhì)的成效。

3、轉(zhuǎn)型中的投資和消費

國家統(tǒng)計局今日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)初步核算，11月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.3%，比10月加快0.2個百分點 。

經(jīng)初步核算，11月份，社會消費品零售總額13911億元，同比增長18.7%，比10月加快0.1個百分點。

評論：在國家有意控制投資規(guī)模的指引下，工業(yè)增加值持續(xù)下降，投資在GDP構(gòu)成中的份額將逐步下降，而消費的增長率持續(xù)上升，，經(jīng)濟增長的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變已經(jīng)開始。對證券市場而言，消費行業(yè)可能將迎來較大的機會。

4、經(jīng)濟景氣指標穩(wěn)中有升

2010年11月，中國物流與采購聯(lián)合會(CFLP)中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為55.2%，比上月上升0.5個百分點。

評論：11月份PMI指數(shù)繼續(xù)提高，預示經(jīng)濟景氣度提高。與今年以來投資、出口、消費較高增幅是一致的。同時需注意工業(yè)增長率、GDP增長率持續(xù)回調(diào)，這些指標變化與近幾個月來的PMI指數(shù)走勢則不同。未來出口和投資、消費增幅均有回調(diào)可能，受其影響，經(jīng)濟增速回調(diào)預計還將持續(xù)一段時間。綜合來看，當前經(jīng)濟形勢比較復雜，未來走勢存在較大不確定性。”

5、央行上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點

據(jù)中國央行網(wǎng)站消息，中國人民銀行決定，從2010年12月20日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。

評論：這是近30天來的第三次上調(diào)存款準備金率。這次上調(diào)具有明顯的對沖CPI上漲的特征。凍結(jié)資金約3500億元人民幣。

我們之前已經(jīng)論述過，由于加息副作用較大，而且作用有滯后效應，加息的決策將比較慎重，并且節(jié)奏不會太快。因而我們認為，如果整個物價水平和流動性過剩進一步惡化，那么存款準備金作為目前僅有的凍結(jié)流動性的政策，其頻率加快是必然的。從國際經(jīng)驗來看，存款準備金的上限是23%左右，那么仍有較大的政策操作空間。

對商品和股市短期利空，但從歷史的經(jīng)驗來看，準備金率上調(diào)對商品價格的的影響不全是負面的。

6、中央經(jīng)濟工作會議確定2011年基調(diào)

中央經(jīng)濟工作會議12月10日至12日在北京舉行。提出了明年經(jīng)濟工作的主要任務。

加強和改善宏觀調(diào)控，保持經(jīng)濟平穩(wěn)健康運行。

推進發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，確保農(nóng)產(chǎn)品有效供給。

加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，增強經(jīng)濟發(fā)展協(xié)調(diào)性和競爭力。堅持把經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整作為加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的主攻方向。

完善基本公共服務，創(chuàng)新社會管理機制。

加大改革攻堅力度，推動經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。

堅持互利共贏的開放戰(zhàn)略，拓展國際經(jīng)濟合作空間。 

7、加強和改善宏觀調(diào)控，保持經(jīng)濟平穩(wěn)健康運行

明年宏觀經(jīng)濟政策的基本取向要積極穩(wěn)健、審慎靈活，重點是更加積極穩(wěn)妥地處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、管理通脹預期的關系，加快推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，把穩(wěn)定價格總水平放在更加突出的位置，切實增強經(jīng)濟發(fā)展的協(xié)調(diào)性、可持續(xù)性和內(nèi)生動力。

要實施穩(wěn)健的貨幣政策，按照總體穩(wěn)健、調(diào)節(jié)有度、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的要求，把好流動性這個總閘門，把信貸資金更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟特別是“三農(nóng)”和中小企業(yè)，更好服務于保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展

進一步完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

評論：強調(diào)轉(zhuǎn)型和穩(wěn)定價格總水平的突出地位；確定穩(wěn)健的貨幣政策，意味著貨幣政策由適度寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健；穩(wěn)定的匯率水平意味著人民幣升值的節(jié)奏受到控制。

8、加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，增強經(jīng)濟發(fā)展協(xié)調(diào)性和競爭力

增強區(qū)域發(fā)展協(xié)調(diào)性，堅持把深入實施西部大開發(fā)戰(zhàn)略放在區(qū)域發(fā)展總體戰(zhàn)略優(yōu)先位置，全面振興東北地區(qū)等老工業(yè)基地，大力促進中部地區(qū)崛起，積極支持東部地區(qū)率先發(fā)展，加大對革命老區(qū)、民族地區(qū)、邊疆地區(qū)、貧困地區(qū)扶持力度

要積極穩(wěn)妥推進城鎮(zhèn)化，合理確定大中小城市和小城鎮(zhèn)的功能定位、產(chǎn)業(yè)布局、開發(fā)邊界，形成基本公共服務和基礎設施一體化、網(wǎng)絡化發(fā)展的城鎮(zhèn)化新格局。

評論：強調(diào)地區(qū)之間的協(xié)調(diào)發(fā)展，全面開花。繼續(xù)推進城鎮(zhèn)化過程對基礎原材料的將大幅增加。

9、美國11月預算赤字1504億美元，同比增長25%

美國財政部(US Treasury)今日公布11月政府預算赤字為1,504億美元，創(chuàng)歷年11月的最大赤字規(guī)模，經(jīng)濟學家預測2011財政年的赤字將達到1.5萬億美元。

評論：過高的赤字水平將導致財政政策對經(jīng)濟的支援受限，從而使得美國經(jīng)濟更加依賴于量化寬松政策的輸血，從而進一步刺激商品價格上漲。

10、USDA報告

據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)2010年12月10日周五早晨公布的最新月度報告，預計美國2010/11年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存為1.65億蒲，低于市場平均預測的1.67億蒲(預估區(qū)間1.36億-2.08億蒲)。預計美國2010/11年度玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存為8.32億蒲式耳，高于市場平均預測的8.03億蒲(預估區(qū)間6.08億-8.77億蒲)。

12月供需報告顯示，美國2010/11年度大豆出口預估為15.90億蒲式耳，11月預估為15.70億蒲式耳。

評論：美國農(nóng)業(yè)部的新政府需求預估使得供給前景吃緊，但是數(shù)據(jù)已經(jīng)被市場充分消化，使得市場缺少新的信息引發(fā)高價位的買盤。其他數(shù)據(jù)基本不變，影響并不大。

11、鋼材市場消息

今年1～11月份，國內(nèi)累計進口鐵礦石5.6億噸，同比減少了600多萬噸，而花費卻比去年同期多出了257億美元。按照最新的外匯牌價，相當于鋼鐵企業(yè)多支出了1700多億元人民幣的采購成本。比整個國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的利潤還要高。

今年1~10月，扣除實現(xiàn)利潤中的投資收益54.95億元，大中型鋼鐵企業(yè)的鋼鐵產(chǎn)品銷售實現(xiàn)利潤只有638.45億元。

評論：縮減鋼材企業(yè)利潤，對鋼材價格形成支撐。