主要觀點：

1.         昨日內盤：昨日商品在周五外盤上漲的影響下，繼續(xù)反彈。

2.         隔夜外盤：盡管美元指數出現反彈，但外盤商品漲跌互現。

3.         今日觀點：市場盤中追高動力逐漸衰竭，多數交易以日內交易為主，市場需要新的交易元素刺激。我們的研究操作團隊基本認為目前的市場對幾個問題已經共識：1、2011年經濟增速不差，一季度見底后逐漸走高，全年9%以上沒有問題；2、通貨膨脹在11月達到年內高點后，仍會持續(xù)保持3%以上的較高水平；3、貨幣政策偏緊，即使政治局會議確定的“穩(wěn)健”，但在實際工作中逐步收緊時必然?，F在最大的分歧在于通脹高點在何時出現，按照樂觀的預期，通脹在明年一季度見頂后，逐步回落，相關緊縮政策最嚴厲的時期就是在今年底，最晚明年初（比如市場預期的本周公布的11月CPI數據前后會再次加息）。明年二季度開始就是高增長，低通脹的良好局面。但如果通脹在一季度短期回落后二季度又反彈，中央看到通脹反復后，有可能再調控預期上變的悲觀，從而使得政策變得更加嚴厲，甚至全年都將抗通脹作為首要任務，那整個資本市場從頭到尾都將面臨政策的壓力。我們的研究操作團隊從最新渠道了解到，中央對明年的信貸規(guī)模目標定在7-7.5萬億，較此前市場預期的6萬億要寬松。這也是上期我提到過的不要太為悲觀M2增速，理由很簡單，中央部希望在美國實施量化寬松政策的影響下，人民幣快速升值，太過緊縮很難對沖升值的壓力。今天是小周期上一個重要的時間點，短線將會在這里有一個劇烈變化。預計明天上午大盤仍將維持一段時間震蕩上升趨勢，但是，在臨近中午收盤前（大致11：15左右），股指將出現向下跳水的走勢，這一趨勢將一直維持到周五。

當日品種推介：

聲明：本觀點僅做參考，不構成操作依據。

財經信息：

1. 伯南克：“三次”量化寬松完全可能

美聯儲主席伯南克表示，美聯儲完全有可能在6,000億美元的基礎上進一步購買資產，失業(yè)率回到5%-6%左右這樣更為正常的水準還需四五年。

解讀：美國經濟第三季度增長率僅為2.5%，若無政府支持，經濟增長恐將成為“泡影”?，F在非常接近臨界點，2.5%的增長率只能維持失業(yè)率穩(wěn)定，美聯儲若想將目前高企的失業(yè)率降低，則需要采取進一步的措施。

2、巴西大幅調高存款準備金率至20%

巴西國家金融委員會和巴西中央銀行決定上調銀行存款準備金率，以控制信貸規(guī)模，回收部分流動性。從13日開始，銀行法定存款準備金率將從15%提高至20%。

解讀：金融危機使巴西流動性過剩問題有所凸顯。目前普遍預計今年巴西經濟增長率將達到7%左右，這為巴西控制流動性提供了便利條件。巴西將于2011年繼續(xù)提高基準利率，有可能從目前的10.75%上調至12.25%。相對于中國央行存款準備金率一般每次只提高0.5個百分點，巴西央行回收流動性、控制通脹的政策要堅決得多。

3、本周六大央行議息 按兵不動或成主流

本周全球六大央行將公布最新利率決策，由于近來發(fā)布的經濟數據普遍不佳，市場預期澳新韓等亞洲央行會按兵不動，英國、加拿大和巴西央行也將以靜制動。

解讀：澳儲蓄率上升顯示居民較以前更為謹慎，也使得澳洲聯儲能夠在更長的時間內暫停加息。加拿大由于增長放緩，在今年最后一次決策會議上加拿大央行將維持基準利率在1%不變。英國央行認為在閑置產能和中期通脹預期受控的情況下，收緊政策是不成熟的。而巴西央行此前剛剛提高準備金率，本月升息概率大減，此外，新韓兩國加息機率一樣渺茫。

4、11月CPI高達4.75% 超半數機構預測年內再加息

23家金融機構的首席經濟學家預測，11月CPI繼續(xù)攀高至4.75%，刷新年內高點。而備受關注的新增信貸，依然保持高速增長，11月份信貸規(guī)模均值為5200億元，挑戰(zhàn)年初設定的7.5萬億目標。隨著通脹繼續(xù)走高，半數首席經濟學家預測年內央行將再度加息。

解讀：盡管11月CPI將繼續(xù)攀升，但多位經濟學家認為今年全年通脹水平不會過高基本在3.2%~3.3%。隨著各地物價調控措施的陸續(xù)出臺和正翹尾因素消失，12月CPI將開始逐步有所回落，預計2010年CPI漲幅為3.2%。

5、三因素促使油價高位運行 “低油價”時代或結束

國際能源機構首席經濟學家 表示，經濟復蘇進度、美元匯率問題以及供需基本因素仍是影響2011年及未來國際原油價格走勢的三大因素。油價很可能在明年再次達到每桶100美元。 “低油價”時代已經結束。

解讀：國際能源機構發(fā)布的報告表示2011年全球原油日需求將增長119萬桶，而在供應方面，石油輸出國組織(歐佩克)產量不會有大幅增長。此外，從中長期分析，美聯儲公布的新一輪量化寬松政策，基本會使美元在未來12個月內將處于相對弱勢 。