股指期貨自上市以來，套期保值業(yè)務(wù)就一直在穩(wěn)步增長，其中以機(jī)構(gòu)投資者賣出保值占絕對多數(shù)，套保持倉量占市場總持倉的30%左右。目前有55個特殊法人戶、4個基金專戶介入期指，國泰君安、海通證券套保力度最大，按目前雙邊持倉量6萬手，以及滬深300指數(shù)3150點(diǎn)估算，約170億現(xiàn)貨股票資產(chǎn)通過股指期貨購買了“保單”。

近期A股劇烈波動，現(xiàn)貨市場參與者面臨巨大風(fēng)險，但成熟的機(jī)構(gòu)投資者卻利用股指期貨對沖避險功能，初步取得了較好效果。業(yè)內(nèi)人士透露，機(jī)構(gòu)投資者正加速介入期指套保，目前套保持倉量占市場總持倉的30%左右，粗略估算有約170億現(xiàn)貨股票資產(chǎn)通過股指期貨購買了“保單”。

約170億現(xiàn)貨做套保

目前，股指期貨投資者開戶數(shù)已超過5.5萬戶，其中有55個特殊法人戶，4個基金專戶。由于機(jī)構(gòu)投資者開始不斷介入，近一個月股指期貨日均成交持倉比下降至6.9左右，價格跟隨現(xiàn)貨股指聯(lián)動更加緊密，反過來進(jìn)一步促進(jìn)套期保值功能發(fā)揮。

另據(jù)了解，股指期貨自上市以來，套期保值業(yè)務(wù)就一直在穩(wěn)步增長，其中以機(jī)構(gòu)投資者賣出保值占絕對多數(shù)，套保持倉量占市場總持倉的30%左右。證券時報記者按目前雙邊持倉量6萬手，以及滬深300指數(shù)3150點(diǎn)估算，約170億現(xiàn)貨股票資產(chǎn)通過股指期貨購買了“保單”。

上海一家期貨公司業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴證券時報記者，此前券商母公司有5000萬元的資金額度用于操作股指期貨，但最近考慮到宏觀面不確定因素增多，現(xiàn)貨市場系統(tǒng)性波動風(fēng)險明顯加大，公司打算把期貨額度上調(diào)到1個億，用以增加套保對沖力度。

基金積極參與套保

10月份國內(nèi)CPI升至4.4%，引發(fā)市場對通貨膨脹和國家貨幣政策縮緊的擔(dān)憂。自11月12日以來，滬指下跌近10%。在此期間，不少以大盤股和資源股為主要投資標(biāo)的基金遭受重創(chuàng)，基金凈值損失甚至超過本輪大盤的跌幅，而一些配置靈活，又利用股指期貨保值的券商自營和集合理財產(chǎn)品卻表現(xiàn)堅挺。

業(yè)內(nèi)估計，目前國泰君安、海通證券在期貨市場保值力度最大。按期貨頭寸分析，至少投入數(shù)億元資金用于股指期貨套保操作，對應(yīng)約60億元現(xiàn)貨股票市值資產(chǎn)。

另外，現(xiàn)在基金公司對股指期貨態(tài)度也發(fā)生了比較大的變化。業(yè)內(nèi)人士介紹，一方面因?yàn)槭袌鲲L(fēng)險很大，基金確實(shí)需要股指期貨幫助避險，另一方面，部分基金專戶理財產(chǎn)品先行先試，對傳統(tǒng)基金的操作理念觸動也很大。

據(jù)了解，國投瑞銀旗下恒瑞2號穩(wěn)健增利是一款混合偏債型的“一對多”產(chǎn)品，股指期貨作為其輔助投資對象，起到策略保本的作用。該專戶產(chǎn)品入市后，做了幾筆股指期貨與現(xiàn)貨的套利交易，都實(shí)現(xiàn)盈利，一定程度抵消了央行貨幣緊縮對債券市場的負(fù)面沖擊，以及股市大跌對基金凈值的影響。

據(jù)一份來自某論壇的“一對多”成績單顯示，截至11月26日，恒瑞2號穩(wěn)健增利凈值為1.005元，較11月5日凈值1.050元下跌了4.28%，而同期滬深300指數(shù)的跌幅為9.72%。

國投瑞銀試水股指期貨嘗到甜頭后，近日該公司又聯(lián)手交通銀行、瑞銀證券推出一款以股指期貨套利為主的多重套利策略專戶產(chǎn)品，其參與股指期貨投資比例由上一款產(chǎn)品的20%提高到100%，將靈活運(yùn)用高折價套利、阿爾法套利、一級市場股票交易等多種策略。