新湖點評：

今日商品市場高開低走，多以小跌報收。隔夜美棉在鄭棉企穩(wěn)的引導(dǎo)下，現(xiàn)久違的反彈，但今日鄭棉1109在26000關(guān)口前表現(xiàn)謹(jǐn)慎，回調(diào)整理。截至收盤，鄭棉1109回落245元/噸，報收于25235元/噸。今日CF1109成交量較上交易日縮小637254手至1993852手，持倉減少13210手。從多空力量對比來看，今日多頭平倉較為活躍。

25日，CCIndex 328下跌386元/噸，報26902元/噸；而國際棉價較前日有所反彈，進口棉價格指數(shù)FCIndex M 1％關(guān)稅價25678元/噸，滑準(zhǔn)稅價26070元/噸，國內(nèi)棉價仍領(lǐng)跑外棉。今日鄭棉1105較328價格指數(shù)貼水1667元/噸。

近期，現(xiàn)貨市場交易較為清淡，美棉走勢多受鄭棉指引，因此鄭棉走勢成為目前棉花市場的關(guān)鍵。由于基本面相對平靜，24000附件是成本支撐，29000以上調(diào)控壓力大，鄭棉的短期走勢更多的受到市場整體情緒和技術(shù)形態(tài)的影響。從技術(shù)面來看，均線系統(tǒng)正處于收斂，鄭棉1109合約短期在24500-27000之間震蕩的可能性較大，以待均線收斂。

操作上，建議多看少動，激進投資者可輕倉參與區(qū)間操作。后市關(guān)注價格回落后的籽棉交售進度、外棉到港情況以及現(xiàn)貨市場成交活躍程度。