新湖點(diǎn)評(píng)：

今日商品市場(chǎng)以小幅小跌為主。由于隔夜美棉跌停，今日鄭棉1105低開(kāi)后沖高回落，臨近尾盤(pán)跌破26000。截至收盤(pán)，鄭棉1105下跌1315元/噸，報(bào)收于25870元/噸。今日CF1105成交量較上交易日減少641826手至1300582手，持倉(cāng)增加29458手。從多空力量對(duì)比來(lái)看，今日空頭開(kāi)倉(cāng)較為活躍。

22日，CCIndex 328下跌291元/噸，報(bào)28355元/噸；而國(guó)際棉價(jià)較前日明顯回落，進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndex M 1％關(guān)稅價(jià)26494元/噸，滑準(zhǔn)稅價(jià)26878元/噸，國(guó)內(nèi)棉價(jià)仍領(lǐng)跑外棉。今日鄭棉1105較328價(jià)格指數(shù)貼水2485元/噸。

總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)10/11年度供需缺口370.1萬(wàn)噸，由于印度出口政策的變數(shù)較大，恐怕今年國(guó)際市場(chǎng)未必能有這么多棉花可供進(jìn)口。從整個(gè)年度來(lái)看，到明年年度后期，棉價(jià)將有再次上行壓力。

目前來(lái)看，市場(chǎng)維持區(qū)間震蕩的可能性較大。

支撐：現(xiàn)貨收購(gòu)成本，從9月底開(kāi)始棉花收購(gòu)成本就在24000以上，從10月底開(kāi)始在26000以上，而且由于今年棉花上市晚，以26000以上的價(jià)格收購(gòu)的棉花占比較大，將形成強(qiáng)勁支撐。從技術(shù)上來(lái)看，24000的支撐也較為明顯。

壓力：宏觀經(jīng)濟(jì)與政策調(diào)控壓力。CPI的上行壓力，央行多次收緊流動(dòng)性，多次上調(diào)準(zhǔn)備金、加息；國(guó)務(wù)院多次出臺(tái)措施以穩(wěn)定物價(jià)；發(fā)改委也在全國(guó)積極調(diào)研，采取干預(yù)性措施。在此背景下，棉花上漲的壓力較重。

綜合來(lái)看，26000或是短期棉花市場(chǎng)價(jià)格中樞，24000或是強(qiáng)支撐。前期由于期價(jià)大跌，現(xiàn)貨市場(chǎng)基本處于停滯狀態(tài)，最為賣(mài)方而言，由于價(jià)格回落至成本附近，出貨意愿較弱；作為買(mǎi)方而言，價(jià)格處于下跌通道中又不愿出手；籽棉收購(gòu)價(jià)格回落之后，農(nóng)民的售棉意愿減弱?，F(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)期貨市場(chǎng)的引導(dǎo)較差。但是參與期貨定價(jià)的投資者較多，后市或?qū)⑹瞧谑幸I(lǐng)現(xiàn)貨市場(chǎng)。從政策調(diào)控的角度看，目前的價(jià)格相比之前33000的高位已明顯回落，且改變了之前棉花市場(chǎng)價(jià)格單邊上漲的格局，對(duì)于棉花市場(chǎng)的調(diào)控已有明顯成效。由于目前還有32％的籽棉在棉農(nóng)手中，價(jià)格繼續(xù)下跌，將不利棉農(nóng)利益；從紡織廠來(lái)講，棉價(jià)下跌也會(huì)帶動(dòng)紗價(jià)走低，反而不利。由此預(yù)計(jì)，在目前的價(jià)格下政策調(diào)控的預(yù)期較小。

由于目前商品市場(chǎng)在流動(dòng)性收緊的影響下，整體走勢(shì)較弱，不排除會(huì)帶動(dòng)棉花市場(chǎng)繼續(xù)下行，但下方24000的支撐力度更強(qiáng)。上行高點(diǎn)目前可看到29000附近。但從交易情況來(lái)看，多頭力量略顯不足。操作上，建議多看少動(dòng)，擇機(jī)輕倉(cāng)區(qū)間操作。后市關(guān)注價(jià)格回落后的籽棉交售進(jìn)度、外棉到港情況以及現(xiàn)貨市場(chǎng)成交活躍程度。