IF1012前五大超級(jí)主力會(huì)員持空單1.75萬(wàn)手，其中券商套保在5000手以上

目前機(jī)構(gòu)參與股指期貨進(jìn)行套保的意愿強(qiáng)烈，特別是券商自營(yíng)套?；菊嫉娇諉瘟康?成以上。此外，凈空單量一直居高不下的原因除套保外，阿爾法套利操作也推動(dòng)了空單數(shù)的增長(zhǎng)。

昨日，期指主力IF1012合約上前五大空頭席位持空單達(dá)17460手，而前五大多頭席位持多單數(shù)僅為9107手，凈空單多達(dá)8353手。據(jù)悉，目前機(jī)構(gòu)參與股指期貨進(jìn)行套保的意愿強(qiáng)烈，特別是券商自營(yíng)套保基本占到空單量的3成以上。此外，凈空單量一直居高不下的原因除套保外，阿爾法套利操作也推動(dòng)了空單數(shù)的增長(zhǎng)。

自營(yíng)套保占比三成

截至昨日，中證期貨和國(guó)泰君安期貨仍是期指市場(chǎng)上最大的空頭席位。IF1012合約持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，中證期貨持空單量達(dá)6018手，剔除其所持多單977手，持凈空單量高達(dá)5041手。而國(guó)泰君安期貨不僅在IF1011合約上持空單量近900手，在IF1012合約上所持凈空單量也高達(dá)1857手。此外，華泰長(zhǎng)城期貨和海通期貨在IF1012合約上持凈空單量同樣高達(dá)2171手和966手。而在多頭陣營(yíng)中，浙江永安期貨和南華期貨持有1865手和1062手凈多單。

一期貨公司負(fù)責(zé)人表示，凈空單靠前的期貨公司多為券商系，而部分券商在其旗下期貨公司席位上所做的套保盤(pán)基本占到空單量的3成以上。

據(jù)此測(cè)算，前五大超級(jí)主力會(huì)員持有的17460手空單中，至少有5000手以上的空單為券商自營(yíng)套保盤(pán)。

另一家期貨公司的負(fù)責(zé)人也認(rèn)為，機(jī)構(gòu)自營(yíng)套保力量逐漸壯大，已經(jīng)漸漸成為期指交易的主力，參與套保的資金基本上占比在2-3成。

阿爾法套利日漸興盛

業(yè)界分析，近期無(wú)論市場(chǎng)漲跌，凈空單量一直居高不下，這其中除券商自營(yíng)套保因素之外，部分投資者采用阿爾法套利的操作同樣助推了空單數(shù)的增長(zhǎng)。

上海一家期貨研究所所長(zhǎng)表示，所謂阿爾法收益即是當(dāng)滬深300指數(shù)上漲時(shí)，股票組合能跑贏滬深300指數(shù)，而當(dāng)滬深300指數(shù)下跌時(shí)，股票組合能跑贏滬深300指數(shù)。這種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益操作目前已占到主力會(huì)員所持凈空單的一定份額。

不過(guò)，主力合約的凈空單基本被券商系期貨公司所持有。中信證券某衍生品分析師表示，阿爾法收益不同于一般的套利，需要構(gòu)建復(fù)雜模型，并且要長(zhǎng)期擬合和反復(fù)調(diào)整模型。這種具有一定“含金量”的套利方式只有研究實(shí)力較強(qiáng)的券商可以操作，或者某些有資金實(shí)力的大客戶可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)券商的相關(guān)服務(wù)實(shí)現(xiàn)阿爾法收益。

深圳某期貨公司負(fù)責(zé)人表示，部分券商在給自營(yíng)盤(pán)套保的同時(shí)，實(shí)際上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了這種目的。他舉例說(shuō)，如果券商套保覆蓋的自營(yíng)盤(pán)損失100萬(wàn)元，則應(yīng)該在股指期貨市場(chǎng)上盈利100萬(wàn)元，但如果盈利150萬(wàn)元?jiǎng)t說(shuō)明該券商已經(jīng)在取得阿爾法收益了。目前監(jiān)管層并沒(méi)有規(guī)定自營(yíng)套保組合必須盈虧平衡，這在業(yè)內(nèi)已不是秘密。