僅需增發(fā)1000多萬(wàn)股就能完成的收購(gòu)，中工國(guó)際卻足足向其大股東增發(fā)了3600萬(wàn)股，另外還要搭上74萬(wàn)元的差價(jià)。這樣的結(jié)果，對(duì)于廣大的中小股東來(lái)說(shuō)，似乎只能用無(wú)奈來(lái)形容。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士指出，此舉有稀釋原始股東股權(quán)、向大股東輸送利益之嫌。

中工國(guó)際近日發(fā)布發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(shū)，確定了公司向大股東國(guó)機(jī)集團(tuán)發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)方案，即該公司以18.03元/股，增發(fā)3600萬(wàn)股股份，用以購(gòu)買國(guó)機(jī)集團(tuán)全資持有的中農(nóng)機(jī)有限公司100%股權(quán)。據(jù)悉，根據(jù)立信評(píng)估師出具的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，截至2009年10月31日，中農(nóng)機(jī)評(píng)估價(jià)值為6.498億元。經(jīng)過(guò)上述既定方案增發(fā)后，中工國(guó)際為了收購(gòu)中農(nóng)機(jī)，相當(dāng)于向國(guó)機(jī)集團(tuán)支付了6.491億元對(duì)價(jià)，增發(fā)股份后的差額部分（約74萬(wàn)元）由中工國(guó)際以現(xiàn)金方式向國(guó)機(jī)集團(tuán)支付。

盡管中工國(guó)際關(guān)于發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)已獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)，但實(shí)際上，過(guò)低的增發(fā)價(jià)格卻引發(fā)了業(yè)內(nèi)的質(zhì)疑。 根據(jù)相關(guān)交易報(bào)告書(shū)稱，此次增發(fā)新股購(gòu)買資產(chǎn)的新發(fā)價(jià)格為18.03元/股，定價(jià)依據(jù)是首次董事會(huì)決議公告日（2009年7月1日）前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)而定，然而，一年之后的中工國(guó)際股價(jià)呈階梯式上漲，截至公告日收盤（11月11日），已經(jīng)由當(dāng)初的約18元上漲至62.75元。

經(jīng)記者計(jì)算，如果按照當(dāng)初確定的18.03元增發(fā)價(jià)格成交，中工國(guó)際等于在現(xiàn)價(jià)的基礎(chǔ)上打3折，只有現(xiàn)價(jià)的29%。對(duì)此，一位資深股民黃先生說(shuō)：“如此折價(jià)，確實(shí)少見(jiàn)，這其中似乎有向大股東送紅包、賤賣上市公司股權(quán)的嫌疑?！?/P>

據(jù)評(píng)估數(shù)據(jù)顯示，此次購(gòu)買的中農(nóng)機(jī)評(píng)估價(jià)值為6.498億元，如果按中工國(guó)際11日發(fā)布收購(gòu)報(bào)告之日的股價(jià)（62.75元）來(lái)算，同樣的標(biāo)的資產(chǎn)則只需要增發(fā)1036萬(wàn)股就可完成收購(gòu)。

“增發(fā)1000多萬(wàn)股就能完成的收購(gòu)，為什么偏偏要增發(fā)3600萬(wàn)股，而且還要搭上一筆差價(jià)款74萬(wàn)元？”中工國(guó)際的這種做法激起了包括黃先生在內(nèi)的眾多中小股東的強(qiáng)烈質(zhì)疑。

“低價(jià)增發(fā)購(gòu)買資產(chǎn)，導(dǎo)致的就是稀釋原始股東的股權(quán)，損害中小投資者的利益?！?北京一不愿具名的投行人士指出，增發(fā)價(jià)越低，意味著中工國(guó)際需要增發(fā)更多的股份以支付對(duì)價(jià)，而增發(fā)股份越多，原始股東股權(quán)被稀釋的程度就越高。

該投行界人士說(shuō)：“假設(shè)某原始股東持股100萬(wàn)股，在增發(fā)1036萬(wàn)股和增發(fā)3600萬(wàn)股的兩種情況下，其在上市公司中所享受的權(quán)益比例是不一樣的，這會(huì)在股東大會(huì)表決權(quán)和公司利潤(rùn)分紅等諸多權(quán)益分配上表現(xiàn)出來(lái)?！?/P>

對(duì)此，大同證券分析師付永翀表示，上市公司從增發(fā)方案出臺(tái)到獲批，一般情況下中間會(huì)有一個(gè)過(guò)程，此間，股價(jià)的變化難免導(dǎo)致增發(fā)價(jià)相比現(xiàn)價(jià)折價(jià)或溢價(jià)。但如果中間折價(jià)太大，為保護(hù)原始股東股權(quán)，建議上市公司重新召開(kāi)股東大會(huì)討論調(diào)整增發(fā)價(jià)格，以免出現(xiàn)股東利益受損情況。