“公司面臨巨額資金缺口的時(shí)候，市場(chǎng)對(duì)于其融資計(jì)劃已經(jīng)猜測(cè)紛紛。董事會(huì)卻偏把一個(gè)故事分成兩次講，有操縱股價(jià)的嫌疑，公司高管的誠(chéng)信度值得質(zhì)疑。”

冠豪高新于10月19日發(fā)布公告稱(chēng)，公司董事會(huì)已通過(guò)《關(guān)于建設(shè)湛江東海島特種紙產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目一期方案的議案》，將投資15.4億元，在3年內(nèi)形成特種紙?jiān)旒埬芰?2.5萬(wàn)噸、特種紙涂布能力約16萬(wàn)噸的生產(chǎn)規(guī)模。

在資本市場(chǎng)中，公司擴(kuò)大產(chǎn)能本是司空見(jiàn)慣，但冠豪高新的上述公告卻引起了軒然大波。有投資者指出，公司此次擴(kuò)建產(chǎn)能需要的投資金額為15.4億元，但根據(jù)冠豪高新的三季報(bào)，截至9月30日，公司貨幣資金余額僅為0.50億元。

巨額資金缺口如何彌合？記者曾就此致電公司證代朱朝陽(yáng)，但他表示，公司尚未確定具體的融資方案。直至11月8日，公司才發(fā)布公告稱(chēng)其正在籌劃定向增發(fā)事宜，公司股票自當(dāng)日開(kāi)始停牌。而在此期間，公司股價(jià)已經(jīng)上漲了17.16%。

一個(gè)故事講兩次

高管誠(chéng)信遭質(zhì)疑

對(duì)此，武漢大學(xué)法學(xué)院教授孟勤國(guó)表示，由于項(xiàng)目涉及金額巨大，公司董事會(huì)事前一定會(huì)對(duì)融資方法有所布局，卻在公告中故意有所保留。把一個(gè)故事分成兩次講，這其實(shí)是上市公司的一種“小伎倆”，雖然并不違反法律的強(qiáng)制性規(guī)定，公司高管的誠(chéng)信度卻值得質(zhì)疑。而公司此種做法背后的用意，就更值得深省，不排除操縱股價(jià)的嫌疑。對(duì)于此類(lèi)股票，中小股民應(yīng)慎重投資。

一位不愿具名的分析人士指出，冠豪高新的凈資產(chǎn)僅為6.79億元，公司貨幣資金余額也僅有0.50億元，需注資15.4億元的產(chǎn)能項(xiàng)目擴(kuò)大，不僅達(dá)到了公司凈資產(chǎn)的2.26倍，還意味著14.9億元的資金缺口。公司董事在決定如此規(guī)模的項(xiàng)目時(shí)，不可能對(duì)融資渠道毫無(wú)計(jì)劃，卻并未在公告中指明。

14.9億元的資金缺口無(wú)疑會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)巨大的懸念，從而對(duì)公司股價(jià)也形成較大影響，期間股價(jià)上漲了17.16%。

刻意托盤(pán)

還是暗筑老鼠倉(cāng)？

但是，一個(gè)故事分兩次講的“小伎倆”也許只是冰山一角。

冠豪高新9月28日發(fā)布的公告稱(chēng)，其將以1.68億元向其控股股東中國(guó)紙業(yè)購(gòu)買(mǎi)冠龍紙業(yè)100%的股權(quán)，由于此項(xiàng)購(gòu)入資產(chǎn)的質(zhì)量受到了諸多業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑，公司股價(jià)在隨后的10個(gè)交易日內(nèi)持續(xù)下跌了19.67%。

直至董事會(huì)在10月19日拋出了新的擴(kuò)大產(chǎn)能計(jì)劃，公司股價(jià)的頹勢(shì)才得以扭轉(zhuǎn)?！耙蚨慌懦靖吖芑虼蠊蓶|利用消息刻意托盤(pán)的可能，所謂的擴(kuò)大產(chǎn)能計(jì)劃也可能只是在講故事。甚至存在公司大股東利用消息制造股價(jià)差價(jià)，再通過(guò)構(gòu)建老鼠倉(cāng)牟利的可能性”，該分析人士稱(chēng)。

一位券商研究員也表示，冠豪高新目前的經(jīng)營(yíng)狀況并不透明，市場(chǎng)只知道公司以無(wú)碳紙和熱敏紙為主導(dǎo)產(chǎn)品，但公司的訂單從何而來(lái)，訂單時(shí)間延續(xù)到何時(shí)等銷(xiāo)售細(xì)節(jié)冠豪高新從未對(duì)外披露。而冠豪高新此次擬建項(xiàng)目產(chǎn)能擴(kuò)大幅度較大，3年的建設(shè)周期也偏長(zhǎng)。3年后的市場(chǎng)前景如何、公司的新增產(chǎn)能如何消化目前都無(wú)從得知。此次擴(kuò)大產(chǎn)能項(xiàng)目無(wú)異于一次畫(huà)餅。由于冠豪高新通過(guò)去年的重組引進(jìn)了實(shí)力雄厚的大股東中國(guó)紙業(yè)，公司董事會(huì)所謂“擴(kuò)大產(chǎn)能”的目的可能在于借助大股東的影響力先圈入資金。

“這個(gè)擴(kuò)大產(chǎn)能的故事，公司還可以講很多次，比如提交股東大會(huì)審議，提交證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，或者向證監(jiān)會(huì)撤回申請(qǐng)。公司在其中任何一個(gè)環(huán)節(jié)稍稍動(dòng)動(dòng)手腳，都可以虛晃一槍以終結(jié)這個(gè)故事，而最終受到損害的還是廣大中小投資者?！泵锨趪?guó)教授表示。

專(zhuān)家問(wèn)責(zé)

獨(dú)立董事是否履行職責(zé)？

孟勤國(guó)教授還指出，既然擴(kuò)大產(chǎn)能的決議是經(jīng)董事會(huì)表決通過(guò)的，涉及的另一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題是公司的獨(dú)立董事是否對(duì)籌集資金的方法提出了質(zhì)疑。即使公司在公告中列出有意向的幾種融資渠道，也是獨(dú)立董事履行義務(wù)的表現(xiàn)，而不能含糊了事。

孟勤國(guó)進(jìn)一步表示，由于受到利益的驅(qū)使，大股東有可能侵害小股東的利益。而獨(dú)立董事制度設(shè)計(jì)的意義就在于監(jiān)督大股東的行為，保護(hù)中小股東的利益。且獨(dú)立董事的義務(wù)屬于積極義務(wù)，獨(dú)立董事應(yīng)主動(dòng)去質(zhì)疑相關(guān)問(wèn)題，裝聾作啞的不作為行為也是要承擔(dān)責(zé)任的。