這是一個有趣的現(xiàn)象：前期大盤下跌的時候，家紡“三劍客”——羅萊家紡、富安娜和夢潔家紡就像是一群不怕犧牲的勇士，他們驍勇善戰(zhàn)、屢創(chuàng)佳績，以一個又一個的新高來印證自己的實(shí)力；然而，在近幾日大盤反彈攻克2700點(diǎn)城池，創(chuàng)下5個月收盤新高，并向下一個高點(diǎn)進(jìn)軍的時候，家紡“三劍客”卻頓時熄火，并以排在跌幅榜前幾位早早的與市場的強(qiáng)勢股作別。家紡股究竟怎么了？從盤后交易數(shù)據(jù)來看，頻遭機(jī)構(gòu)瘋狂拋售或許是最重要的原因。在棉價“高燒”不退、家紡股估值高企的背景下，機(jī)構(gòu)的投資熱情已經(jīng)開始從這一曾經(jīng)極為看好，并且給予其優(yōu)厚回報的板塊中漸漸退潮。

逆市而動的思考

自2009年9月羅萊家紡在上市后，陸續(xù)有富安娜和夢潔家紡上市。這三只家紡股自上市后的走勢頗為引人注目，特別是在今年上半年大盤出現(xiàn)大幅下跌的背景下，三只家紡股逆市而動，頻創(chuàng)新高；其后三季度的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)，股價穩(wěn)步上行。同時，從三只股票發(fā)布的半年報來看，機(jī)構(gòu)可謂相當(dāng)看好，前十大流通股股東全被機(jī)構(gòu)所占據(jù)，特別是博時基金更是成為“三劍客”第一大流通股股東。

記者注意到，三只家紡股的流通股本都較小，如羅萊家紡和富安娜的實(shí)際流通A股分別為3510萬股和3380萬股，夢潔家紡則更少，僅為2400萬股。由于機(jī)構(gòu)持股數(shù)量相對較大，且占流通A股比例較高，特別是羅萊家紡，機(jī)構(gòu)持股占流通A股達(dá)到43.56%，于是在盤面便出現(xiàn)了往往十來手的買單便能將股價大幅拉起的現(xiàn)象。也正是在機(jī)構(gòu)高度控盤的情形中，三只家紡股往往能逆市而動，成為一片慘綠中耀眼的“紅花”。

不過，近期家紡股的走勢卻讓人大跌眼鏡。自9月30日起的多個交易日中，大盤強(qiáng)勢反彈，上證指數(shù)接連攻克2700、2800點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，氣勢如虹，深圳成指更是上漲千點(diǎn)，氣吞山河；但反觀之家紡“三劍客”的表現(xiàn)，不禁令人捏了一把汗，本周以來股價出現(xiàn)大跌下幅，巨大的陰線將前期數(shù)個交易日的戰(zhàn)果洗劫一空。富安娜和夢潔家紡股價更是跌至60日線附近。

從盤后龍虎榜數(shù)據(jù)來看，10月11日，羅萊家紡下跌7.55%，當(dāng)時成交77萬股，成交5688萬元，賣出金額最大的前5名全部為機(jī)構(gòu)，合計(jì)賣出金額高達(dá)3298萬元，占當(dāng)天總成交額的58%。雖然次日的交易數(shù)據(jù)沒有披露，但從公司10.22%的高換手率，以及2.41億的巨大成交金額來看，次日的下跌應(yīng)該也為機(jī)構(gòu)所拋售。同樣的情況也發(fā)生在富安娜和夢潔家紡上。那么機(jī)構(gòu)為何選擇在此時拋售此前一致看好的家紡股呢？

調(diào)倉換股是主因

“家紡股基本面上并無什么特別大的利空?！币晃婚L期跟蹤家紡股的人士向記者表示，“如果非要找出一個影響基本面的利空，那就是棉價的上漲。不過，家紡公司都有所防備，且通過提價來轉(zhuǎn)移成本壓力了。”

今年，棉花生產(chǎn)區(qū)新疆地區(qū)的棉花欠收減產(chǎn)，同時其他棉花產(chǎn)區(qū)種植面積萎縮，導(dǎo)致了棉花價格上漲。自8月以來，棉花價格加速上漲，無論是現(xiàn)貨還是期貨，漲幅都相當(dāng)驚人。鄭州期貨交易所一號棉的價格已由17000元/噸上漲到24480元/噸；現(xiàn)貨市場上，截至10月12日，棉花328級現(xiàn)貨價格已達(dá)到23485元/噸，創(chuàng)下歷史新高。以棉花為原料的家紡行業(yè)毫無意外地受到了成本上升的壓力。不過，記者也了解到，三家家紡企業(yè)也都有各自的對策。記者前期致電富安娜時，公司的一位工作人員就曾告訴記者，公司早已通過提價來轉(zhuǎn)移成本壓力。在深圳市場上，記者也看到家紡秋季新品一般都有10－20%左右的提價。“未來毛利率在中報的基礎(chǔ)上還有望提升?！备话材裙ぷ魅藛T對記者表示。此外，夢潔家紡也有通過訂貨會上對新品提價等措施，轉(zhuǎn)嫁成本上漲的壓力。

此前三家家紡公司曾對三季度業(yè)績進(jìn)行過預(yù)計(jì)，如羅萊家紡凈利潤同比增長幅度為30%-50%；富安娜和夢潔家紡預(yù)計(jì)凈利潤增幅20%-40%。按目前的情況來看，成為現(xiàn)實(shí)應(yīng)該是大概率的事件。

由于有業(yè)績的支撐，家紡股的高估值一度也被市場所容忍，盡管三只家紡股的動態(tài)市盈率目前已達(dá)60倍左右，但在券商出具的研究報告中仍然表示對此未來前景看好。記者看到，中銀國際在9月中旬發(fā)布的家紡行業(yè)研究報告中還曾明確指出：“過去十年，我國家紡行業(yè)總產(chǎn)值年均增速接近20%。隨著居民生活水平提升和城市化進(jìn)程加速，我們認(rèn)為消費(fèi)群體擴(kuò)大和持續(xù)消費(fèi)升級背景下家紡行業(yè)將保持較快發(fā)展，行業(yè)領(lǐng)先行業(yè)將獲得市場總量擴(kuò)大以及份額提升的雙重機(jī)遇。給予行業(yè)‘增持’評級。”

“家紡股前期市場關(guān)注度太高、漲幅巨大，在近期市場關(guān)注度集中在有色、農(nóng)業(yè)、藍(lán)籌等背景下，機(jī)構(gòu)拋售家紡股，進(jìn)行調(diào)倉換股是很正常的事情?！睒I(yè)內(nèi)人士如是說。在記者看來，此番家紡股的大幅下跌，或許恰恰給了投資者一個再次介入的良機(jī)，在四季度業(yè)績增長基本確實(shí)的背景下，股價下跌帶來估值的回歸，反而使得投資價值再次突顯。