國(guó)慶節(jié)前最后一個(gè)交易日期指擺脫整理態(tài)勢(shì)，大舉上攻。而七天長(zhǎng)假之后，期指將展開10月行情，盡管節(jié)前大漲似乎為節(jié)后走勢(shì)奠定了較為樂觀的基礎(chǔ)，但市場(chǎng)仍存不確定性，樂觀之中需要謹(jǐn)慎。

從統(tǒng)計(jì)角度入手，我們對(duì)從1991年至今的大盤走勢(shì)進(jìn)行分析。依靠數(shù)據(jù)搭建“十一”前后的價(jià)格波動(dòng)率，同時(shí)將價(jià)格序列里所有的“十一”假期前后的價(jià)格進(jìn)行比較，針對(duì)節(jié)后第一個(gè)交易日漲跌情況，發(fā)現(xiàn)在19年的數(shù)據(jù)樣本里，漲跌年份對(duì)比為9：10，而平均漲幅與平均跌幅分別為1.45%和-2.95%，而在最近十年的統(tǒng)計(jì)里，漲跌年份對(duì)比為6：4，平均漲幅與平均跌幅為1.94%和-2.5%，漲勢(shì)年份里平均漲幅小于跌勢(shì)年份里的平均跌幅，如果大盤出現(xiàn)下跌，則下跌幅度往往要大于上漲幅度。19個(gè)年份中，節(jié)后第一個(gè)交易日上漲的概率為47.4%，下跌的概率為52.6%?？梢?，單從統(tǒng)計(jì)角度確實(shí)很難判斷節(jié)后第一個(gè)交易日漲跌，節(jié)后首日大盤的走勢(shì)更多依賴于假期期間外圍市場(chǎng)的表現(xiàn)以及消息面和政策面的變化。而假日期間歐美股市整體表現(xiàn)較好，日本降息更是刺激亞太股市上漲。另外，美元持續(xù)走低促使大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)普遍上漲。國(guó)內(nèi)政策面和消息面并無較大變動(dòng)，只是房地產(chǎn)調(diào)控政策仍在延續(xù)。綜合來看，假日期間利好成分占據(jù)主導(dǎo)，國(guó)內(nèi)股市節(jié)后首日上漲概率較大。

當(dāng)然，從月度漲跌上看，從1991年到2009年，漲跌年份對(duì)比為7：12，下跌的概率達(dá)到63.2%。可見，股市在10月總是下跌的時(shí)間居多。不過11月份上漲的概率又比較大，可以說10月份往往是階段性的底部。

展望節(jié)后，人民幣升值壓力仍在，而9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將出爐，加息預(yù)期仍是市場(chǎng)焦點(diǎn)。同時(shí)，十七屆五中全會(huì)十月中旬召開，十二五規(guī)劃對(duì)股市影響幾何；新股連發(fā)、創(chuàng)業(yè)板解禁又會(huì)對(duì)股市造成什么樣的沖擊；地產(chǎn)調(diào)控政策仍在延續(xù)，金融地產(chǎn)權(quán)重板塊表現(xiàn)如何；同時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)依舊變幻莫測(cè)。這一切讓市場(chǎng)充滿了變數(shù)，金秋十月大盤能否打破下跌慣例值得關(guān)注。

針對(duì)9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)9月CPI同比3.5%，PPI同比約4.4%?？紤]到中秋國(guó)慶雙節(jié)以及基數(shù)因素等，9月CPI很難回落。加之近段時(shí)間棉花價(jià)格屢創(chuàng)新高，黃金價(jià)格飆升，物價(jià)持續(xù)上漲的壓力導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于加息的預(yù)期再次高漲。早在國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布8月份的CPI同比上漲3.5%，創(chuàng)下22個(gè)月以來的新高時(shí)，已經(jīng)引起市場(chǎng)對(duì)于加息的猜測(cè)。而市場(chǎng)每次傳出加息傳言的時(shí)候，股市就會(huì)受到直接影響，尾盤收低，就在中秋節(jié)前，一波加息的假傳言同樣也讓股市下調(diào)不少。事實(shí)表明，央行貨幣政策從來都是股市重要風(fēng)向標(biāo)，在這樣的背景下，加息仍是市場(chǎng)焦點(diǎn)，只要是關(guān)于加息的傳言總使股市難以擺脫其影響，加息的不確定性更是增加了股市的不確定性。

此外，十七屆五中全會(huì)10月15日起召開，研究制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃的建議等問題。針對(duì)十二五規(guī)劃，市場(chǎng)一定會(huì)挖掘出更多的投資機(jī)會(huì)，對(duì)于股市來說，會(huì)有一個(gè)正面的影響。

另外，解禁洪峰來襲，10月份解禁市值約有1萬億左右，而11月份將達(dá)到峰值1.8萬億元左右，為全年解禁市值最大的一個(gè)月。而到11月份，創(chuàng)業(yè)板又將迎來IPO原始股解禁潮，10月30日首批上市的28家創(chuàng)業(yè)板公司也將迎來首批股份解禁，總量為11.96億股，是目前流通股份數(shù)量的1.18倍，對(duì)創(chuàng)業(yè)板的影響較大。整體上看，四季度將有大量的限售股解禁，3個(gè)月的解禁總市值達(dá)到3.47萬億，占2010年全年解禁總市值的64.73%，對(duì)市場(chǎng)的資金面形成較大壓力。解禁洪峰無疑對(duì)市場(chǎng)形成一定拖累，前期瘋狂的中小板盤很可能會(huì)面臨一定調(diào)整。

最后，我們還是要繼續(xù)關(guān)注地產(chǎn)調(diào)控政策。節(jié)前最后一個(gè)交易日前夕，政府公布了新一輪的地產(chǎn)調(diào)控措施，內(nèi)容更多是之前政策的強(qiáng)調(diào)，節(jié)前最后一個(gè)交易日股市受地產(chǎn)股大幅上漲而收出長(zhǎng)陽，市場(chǎng)如此反應(yīng)說明新一輪的地產(chǎn)調(diào)控政策在預(yù)期之中，所謂靴子落地驗(yàn)證利空出盡便是利好。但盡管第二輪調(diào)控措施的出臺(tái)不會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生太大的影響，我們也不能盲目樂觀，目前地產(chǎn)股仍難有較大起色，依賴金融地產(chǎn)板塊拉動(dòng)指數(shù)上揚(yáng)的可能性較小。

綜合而言，無論是從統(tǒng)計(jì)規(guī)律、政策面、還是流動(dòng)性上看，10月行情都存在著較大不確定性，節(jié)前市場(chǎng)大漲的確鼓舞人心，但看待節(jié)后走勢(shì)樂觀中仍需保持一份謹(jǐn)慎。10月因國(guó)慶長(zhǎng)假因素，整個(gè)10月僅有16個(gè)交易日，而針對(duì)期指10月合約，要關(guān)注3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的壓力，不過僅剩下6個(gè)交易日，資金換月移倉(cāng)將逐步展開，投資者可更多關(guān)注11月合約的表現(xiàn)。