9月上旬，大連PVC期貨順利突破了8月份以來的振蕩區(qū)間，向上的空間已被打開，從行情上我們也可以看到，PVC的走勢明顯強(qiáng)于塑料。從目前行情來看，國內(nèi)PVC價格依然堅挺，電石法五型料華東地區(qū)主流報價貼近7700元/噸（出庫自提），華南地區(qū)報價堅持7750-7800元/噸（出庫自提），乙烯料方面，受未來進(jìn)口乙烯基原料價格上揚(yáng)和PVC市場整體上升帶動，普通型號的乙烯料價格南方市場已達(dá)7800-7950元/噸。
 
　　對于后市，筆者認(rèn)為，在PVC原料供應(yīng)偏緊，原料成本上升的支撐下，PVC將維持堅挺，總體將呈現(xiàn)振蕩上升的勢頭。

圖1. 華南PVC現(xiàn)貨價格走勢圖
 
　　一、貨幣政策主基調(diào)不變 資金量繼續(xù)寬松
 
　　今年8月份，國內(nèi)CPI同比上漲3.5%，創(chuàng)出22個月以來的新高，加息的呼聲此起彼伏。筆者認(rèn)為，目前加息的可能性并不大，CPI剛剛觸及3.5%的“警戒線”，而且市場預(yù)期，物價在到達(dá)8月份的高點后，將呈現(xiàn)回落走勢，高層表示，年內(nèi)CPI控制在3%以內(nèi)的目標(biāo)是可以達(dá)到的。
 
　　9月17日，央行發(fā)布《2010年中國金融穩(wěn)定報告》，在該報告中，央行重申，將繼續(xù)執(zhí)行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。同時，央行表示密切關(guān)注房地產(chǎn)市場變化，嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)房地產(chǎn)信貸政策，促進(jìn)房地產(chǎn)金融健康發(fā)展。
 
　　央行一再重申繼續(xù)執(zhí)行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，表明央行對貨幣政策的主基調(diào)并沒有變化，這也為焦慮的市場吃了一顆“定心丸”。
 
　　二、原料供應(yīng)偏緊 PVC成本支撐明顯
 
　　PVC原料價格上漲無疑是8月底9月初以來大幅快速上漲的重要推動力量，而PVC原料價格的上漲主要基于原料供應(yīng)的緊張。從目前情況來看，國內(nèi)華北、華中、西南等多片區(qū)PVC企業(yè)已經(jīng)受到電石采購短缺帶來的降負(fù)荷甚至臨時停車檢修的影響。這樣，PVC產(chǎn)量減少將更多的定價權(quán)集中在上游層面，貿(mào)易商惜售心態(tài)尤為突出，始終以小批量高點成交為出貨宗旨。PVC市場進(jìn)入所謂的“旺季”摻入了更多的原料“逼漲”成分。
 
　　首先，就電石原料而言，從8月份產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，我國較多省市的電石產(chǎn)量均呈現(xiàn)出下降態(tài)勢，且不少地區(qū)降幅達(dá)50%以上。8月份我國電(600795,股吧)石總產(chǎn)量為103.36萬噸，較7月份環(huán)比下降12.8%，與去年同期同比下降23.2%。其中，8月電石產(chǎn)量同比下降50%以上的省份有：黑龍江、貴州、浙江、山西、山東。作為我國電石主產(chǎn)區(qū)的西北地區(qū)，8月份，內(nèi)蒙古電石產(chǎn)量為24.6萬噸，較去年同期下降43.9%，環(huán)比也下降了18.3%。寧夏地區(qū)8月份電石產(chǎn)量為18.4萬噸，較去年同期同比下降22.7%，環(huán)比下降27.9%。數(shù)據(jù)顯示，我國電石總產(chǎn)量逐漸呈現(xiàn)出遞減趨勢，隨著國家節(jié)能減排力度的加強(qiáng)，更多高耗能企業(yè)的生產(chǎn)將受到限制，下半年電石供應(yīng)短缺的情況仍將延續(xù)。
 
　　其次，EDC價格持續(xù)上漲。EDC是乙烯法PVC生產(chǎn)工藝中重要的原料，EDC與乙烯經(jīng)過裂解后，生成VCM，VCM經(jīng)聚合最終生成PVC。近期進(jìn)口EDC市場持續(xù)上漲，臺塑高價出口EDC，據(jù)悉成交價格在USD 510/mt CFR左右，預(yù)計進(jìn)口EDC價格上漲的趨勢不變。
 
　　EDC價格上漲的主要原因在于近期EDC供應(yīng)持續(xù)緊張。9月初到港的EDC成交價格在USD 480/mt CFR，但是國內(nèi)EDC市場持續(xù)上漲，對貿(mào)易商的刺激作用增強(qiáng)。近期國內(nèi)EDC庫存不到10000萬噸，買家對進(jìn)口EDC興趣增強(qiáng)。
 
　　三、后市預(yù)測及操作策略
 
　　作為電石法PVC生產(chǎn)工藝的原料電石供應(yīng)緊張，電石價格持續(xù)上漲，而作為乙烯法生產(chǎn)工藝的原料EDC也出現(xiàn)偏緊的狀態(tài)，原料價格持續(xù)上漲，帶動PVC現(xiàn)貨價格上升，PVC期貨價格的上漲也正是對現(xiàn)價價格上漲的確認(rèn)。隨著國家淘汰落后產(chǎn)能力度的加強(qiáng)，電石供應(yīng)將持續(xù)緊張，這必將對PVC的成本形成強(qiáng)有力的支撐。因此，我們預(yù)期，PVC上漲將是主基調(diào)，我們給出的目標(biāo)位為8095。近期，PVC將在7860一線有階段性的強(qiáng)阻力，建議在7860一線多單暫時平出，等待回調(diào)后再重新買入，目標(biāo)位為8095.

圖2、PVC主力合約走勢分析