全球即將進(jìn)入零利率時(shí)代

　　本月16日，美聯(lián)儲(chǔ)把利率降至接近于零，并承諾會(huì)保持這一利率不變直至經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。三天后的19日，日本央行宣布降息0.2%，將基準(zhǔn)利率從原本已經(jīng)極低的0.3%降到0.1%。通脹的下降和嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢也增加了歐洲央行減息的空間，上周五，歐洲央行將轉(zhuǎn)存利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至1.5%，歐元因此急轉(zhuǎn)直下。該舉措一方面反映了因?qū)ψ罱吒杳瓦M(jìn)的歐元匯率不滿而進(jìn)行的變相干預(yù)，另一方面，也使歐元區(qū)的利率前景更加黯淡。

　　黃金價(jià)格取決于美元走勢

　　由于黃金價(jià)格與美元存在顯著的負(fù)相關(guān)性，黃金未來走勢很大程度上取決于美元的強(qiáng)弱。

　　從短期看，美元已經(jīng)進(jìn)入零利率時(shí)代，降無可降，貨幣政策失去調(diào)整空間，再加上美聯(lián)儲(chǔ)承諾此利率會(huì)保持不變直到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這為美元取代日元成為全球貨幣市場上的主要融資貨幣創(chuàng)造了完美條件。

　　而歐元區(qū)和英國在未來幾周內(nèi)很有可能會(huì)跟隨美國進(jìn)一步降息。近期，歐洲央行理事韋伯稱歐元區(qū)利率很可能降到低于2%(目前為2.5%)的水平。英國經(jīng)濟(jì)基本面則更為糟糕，從英鎊走勢可以看出，近期英鎊和歐元走勢開始有所分化，英鎊明顯弱于歐元，市場對(duì)英國央行的利率預(yù)期已經(jīng)接近零利率(目前2%)水平。

　　由于目前歐元和英鎊等非美貨幣相對(duì)美元來說還是高息貨幣，且有強(qiáng)烈降息預(yù)期，短期看美元已經(jīng)筑底，回調(diào)基本結(jié)束，后市將繼續(xù)升值趨勢。

　　中長期看，美元仍將持續(xù)升值。資本回歸是近半年來美元對(duì)除日元外其他主要貨幣升值的主要原因，目前來看資本流向的趨勢還沒有改變。此外，外國央行及政府也是可能引發(fā)問題的關(guān)鍵角色。全球經(jīng)濟(jì)衰退之際，若美元大幅貶值，恐怕有不少國家被迫讓本幣貶值，藉以爭奪原本就已疲弱的市場需求。