主要觀點(diǎn)：

這次中秋和國(guó)慶重疊，節(jié)日休市時(shí)間較長(zhǎng)，為防范風(fēng)險(xiǎn)，交易所保證金比例從9月17日開(kāi)始上調(diào)，一直持續(xù)到10月8日結(jié)束。我們認(rèn)為，節(jié)日期間，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)外宏觀因素。近期外匯市場(chǎng)、利率市場(chǎng)的波動(dòng)都比較大。特別是美元、日元、歐元、人民幣直接存在眾多不確定因素。美國(guó)奧巴馬為贏得中期選舉可能出臺(tái)的救市措施，日本新首相上臺(tái)，且在經(jīng)過(guò)6年半后首次干預(yù)外匯市場(chǎng)，節(jié)日期間可能繼續(xù)干預(yù)。國(guó)內(nèi)宏觀方面主要圍繞保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)展開(kāi)，在今年4月份開(kāi)始出臺(tái)一系列政策之后，6月份擔(dān)憂多重調(diào)控政策疊加或?qū)?dǎo)致經(jīng)濟(jì)快速下滑，國(guó)家一度放松政策的執(zhí)行力度，加大央行貨幣投放。連續(xù)九周凈投放8千多億。在八月份靚麗的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)、樓市量?jī)r(jià)齊升、CPI高企、市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)假日期間國(guó)家可能公布新調(diào)控政策。國(guó)內(nèi)如果有調(diào)控，必然是利空的（加息、提高存款準(zhǔn)備金，加大房地產(chǎn)調(diào)控力度等）。

 

    此外我們研究了從2002年以來(lái)歷次長(zhǎng)假造成的價(jià)格波動(dòng)時(shí)發(fā)現(xiàn)，節(jié)假日對(duì)行情的影響主要是通過(guò)幾點(diǎn)造成，

1、節(jié)日期間突發(fā)事件造成外盤價(jià)格大幅波動(dòng)。

2、假日的保證金提高導(dǎo)致的節(jié)前平倉(cāng)行情以及節(jié)后保證金降低造成的增倉(cāng)行情。

   如果節(jié)前價(jià)格處于震蕩狀態(tài)，且節(jié)日期間無(wú)重大事件發(fā)生，那么節(jié)后價(jià)格一般波動(dòng)幅度不大。

  本次假日前商品市場(chǎng)總體上處于一個(gè)寬副震蕩狀態(tài)中，節(jié)日前后市場(chǎng)可能繼續(xù)維持震蕩格局。

  其次假日期間將公布的數(shù)據(jù)有，美國(guó)新屋銷售、耐用品訂單和失業(yè)率等。

  我們預(yù)計(jì)房屋數(shù)據(jù)將繼續(xù)不景氣，新屋開(kāi)工將繼續(xù)維持在55萬(wàn)套的概率較大，但不排除會(huì)出現(xiàn)溫和回升，PMI也出現(xiàn)溫和回暖的可能性較大，維持在55-60一線。9月份的就業(yè)數(shù)據(jù)依然不看好，失業(yè)率將繼續(xù)維持高位，不排除進(jìn)一步上升，但總體應(yīng)低于10%，私人就業(yè)部門的增長(zhǎng)不可持續(xù)的可能性較大，非農(nóng)就業(yè)也不容樂(lè)觀?？傮w來(lái)看，金屬原油繼續(xù)上行缺乏動(dòng)力。由于天氣不確定性，市場(chǎng)心理因素可能使豆類等農(nóng)產(chǎn)品相對(duì)工業(yè)品稍強(qiáng)。此外農(nóng)產(chǎn)品中的棉花值得重點(diǎn)關(guān)注，節(jié)日前價(jià)格大幅上漲，持倉(cāng)一直不斷增加，節(jié)日前后市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)行情。

各品種具體建議如下：

股市：

  主要利空：A、目前在市場(chǎng)可能偏重于調(diào)結(jié)構(gòu)。

  B、十月份十一月份是年內(nèi)的擴(kuò)容高峰期。

  主要利多：A股與H股的差價(jià)、人民幣升值可能進(jìn)一步加快。

  后市市場(chǎng)可能在多空交織下先抑后揚(yáng)。

 

1.    黃金、金屬

黃金可以逢低買入

基本金屬和橡膠基本面相對(duì)較好，但價(jià)格處于高位，，市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)維持震蕩行情，建議不要參與節(jié)后對(duì)賭行情

 

2.    軟商品

白糖9月-次年2月份利多因素比較多，目前尚未炒作天氣因素，外盤走勢(shì)也比較強(qiáng)，節(jié)日期間可能會(huì)有回調(diào)，但上漲趨勢(shì)不會(huì)改變

棉花價(jià)格接近20000，節(jié)日前上漲幅度較大，持倉(cāng)不斷增加，節(jié)日前后市場(chǎng)可能出現(xiàn)大幅波動(dòng)，建議觀望為宜。

 

3.    能源化工

化工品節(jié)后走勢(shì)主要還是看外盤原油波動(dòng)，原油下跌的概率偏大一些。

國(guó)內(nèi)盤PVC走勢(shì)較塑料強(qiáng)，可以采取買PVC拋塑料的套利策略

 

4.    農(nóng)產(chǎn)品

利空基本出盡，接下來(lái)市場(chǎng)關(guān)注國(guó)內(nèi)早霜，另外油料油脂節(jié)日期間的USDA數(shù)據(jù)（9月30日公布季度庫(kù)存，10月8日公布月度供需報(bào)告）和南美種植面積都有可能出現(xiàn)炒作。建議逢低買入。

 

聲明：本觀點(diǎn)僅做參考，不構(gòu)成操作依據(jù)。

 

財(cái)經(jīng)信息：

1、美國(guó)8月份CPI環(huán)比上升0.3%，核心CPI持平 。

9月份的一年通貨膨脹率預(yù)期初值為2.2%，8月份為2.7%；五年通貨膨脹預(yù)期初值為2.8%，與8月持平。

密歇根大學(xué)9月消費(fèi)者信心指數(shù)為66.6，8月份和7月份的數(shù)據(jù)分別為68.9和67.8，之前預(yù)計(jì)9月份該指數(shù)為70。

點(diǎn)評(píng)：美國(guó)消費(fèi)者信心和一年期通脹率預(yù)期初值降至09年8月以來(lái)的最低水平，核心CPI低于Fed非正式通脹目標(biāo)區(qū)間，經(jīng)濟(jì)存在通縮風(fēng)險(xiǎn)，加大市場(chǎng)對(duì)美國(guó)實(shí)施進(jìn)一步經(jīng)濟(jì)刺激政策的預(yù)期。

 

2、美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納日前表示，美國(guó)在與中國(guó)的關(guān)系中有著顯著的經(jīng)濟(jì)利益，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇至關(guān)重要。

今年截至目前，美國(guó)對(duì)中國(guó)的商品和服務(wù)出口超過(guò)530億美元，對(duì)華商品出口比2009年同期增長(zhǎng)36%，比金融危機(jī)前的2008年同期高出16%。相比而言，美國(guó)對(duì)世界其他地區(qū)的商品出口仍然比2008年水平低8%。

點(diǎn)評(píng)：數(shù)據(jù)表明了中國(guó)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要性，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)的態(tài)度相對(duì)于此前對(duì)人民幣匯率極為不滿有所緩和，表明美國(guó)對(duì)中國(guó)的匯率問(wèn)題的態(tài)度可能停留在叫囂的程度，降低了中美貿(mào)易正面沖撞的可能性。

3.  央行上周五發(fā)布《2010年中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告》

要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策；

圍繞轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式和加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，落實(shí)有保有控的信貸政策，使貸款真正用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)；

綜合運(yùn)用財(cái)政、貨幣等多種政策工具，密切關(guān)注價(jià)格走勢(shì)和管理好通脹預(yù)期，加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。

點(diǎn)評(píng)：下一階段宏觀經(jīng)濟(jì)政策將會(huì)延續(xù)，將根據(jù)新形勢(shì)、新情況著力提高政策的針對(duì)性和靈活性。

4、2010年第3季度，中國(guó)人民銀行在全國(guó)進(jìn)行了企業(yè)家問(wèn)卷調(diào)查，其調(diào)查結(jié)果顯示：宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)結(jié)束連續(xù)五個(gè)季度回升勢(shì)頭。

點(diǎn)評(píng)：宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)的回落，表明靠4萬(wàn)億投資帶動(dòng)的短時(shí)間經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，后期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將更加趨于理性，同時(shí)也將存在經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂。

5、3季度居民調(diào)查結(jié)果顯示，72.2%的居民認(rèn)為當(dāng)前房?jī)r(jià)水平“過(guò)高，難以接受”，但對(duì)房?jī)r(jià)上漲預(yù)期大幅上升，36.6%的人持上漲預(yù)期，比上季度大幅上升7.2個(gè)百分點(diǎn)。

未來(lái)3個(gè)月欲購(gòu)房的居民占比為15.6%，與上季基本持平，仍高于2008年下半年時(shí)的最低水平，但低于去年同期水平1.5個(gè)百分點(diǎn)。

點(diǎn)評(píng)：房?jī)r(jià)上漲預(yù)期增長(zhǎng)，但城鎮(zhèn)居民購(gòu)房意愿沒(méi)出現(xiàn)大幅上升，大部分居民認(rèn)為國(guó)家調(diào)控政策效果還沒(méi)有完全顯現(xiàn)。

6、中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)范仁德17日在出席第二屆青島天然橡膠國(guó)際論壇時(shí)表示，受美國(guó)輪胎特保案影響，上半年中國(guó)對(duì)美國(guó)的輪胎出口下降20.1%。

點(diǎn)評(píng)：雖然我國(guó)對(duì)外輪胎出口呈現(xiàn)下降，但是，國(guó)內(nèi)對(duì)汽車行業(yè)的支撐政策以及國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)的擴(kuò)張，都將支撐膠價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)。

7、墨西哥當(dāng)?shù)貢r(shí)間17號(hào)，三級(jí)颶風(fēng)“卡爾”登陸墨西哥，大量降雨造成墨西哥中部地區(qū)引發(fā)泥石流。此外，未來(lái)兩天大西洋上空還同時(shí)活躍著“伊戈?duì)?SPAN lang=EN-US>”和“朱利亞”兩股颶風(fēng)。三股颶風(fēng)同時(shí)活動(dòng)實(shí)屬罕見(jiàn)。

點(diǎn)評(píng)：墨西哥接連的颶風(fēng)活動(dòng)或?qū)⒂绊懞Ｉ显烷_(kāi)采，對(duì)油價(jià)構(gòu)成支撐。

8、受強(qiáng)臺(tái)風(fēng)“凡亞比”影響，19日新疆天山及南疆大部出現(xiàn)小到中雨或陣雨；未來(lái)三天，全國(guó)大部都將出現(xiàn)降水過(guò)程，其中我國(guó)中南部地區(qū)將出現(xiàn)大到暴雨天氣。

點(diǎn)評(píng)：近期覆蓋全國(guó)大部的降雨可能對(duì)正處于裂桃期的棉花產(chǎn)生較大影響，此外，廣東廣西地區(qū)的大到暴雨或?qū)⒂绊懜收嵘L(zhǎng)。

 

 

 

 

 

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