如今白糖季節(jié)性消費旺季已過,又到了新舊榨季交替的關鍵時刻,市場方向的糾結又將成為困惑投資者的一個問題。我們認為,24萬噸國儲糖拋售之后,市場供應較為充足,加之下月新糖逐漸上市,現(xiàn)貨價格向上的動能受到制約。市場短期已進入頂部區(qū)域,回調(diào)概率極大。

市場糖源充足,新糖上市將打擊大集團囤糖的熱情。截至8月底,全國食糖工業(yè)庫存為80.3萬噸,同比減少22.09萬噸。但是國家在9月9日進行第八批24萬噸國儲糖的拍賣之后,后期的供應量將會與去年同期基本持平,所以后期食糖供應量完全能夠滿足市場需求。

新榨季即將開始,北方的甜菜糖在10月上旬就將上市,新榨季甜菜糖增產(chǎn)已成必然。盡管甜菜糖所占份量不大,但是新糖上市有助于北方片區(qū)糖價的穩(wěn)定。目前市場上的庫存糖很大部分集中在大集團手中,所以市場上缺糖的局面有一定的虛幻成分,再者買漲不買跌的心理加劇了供給矛盾。但是新糖上市后,這種情況能夠得到一定的緩解,壓制現(xiàn)貨價格上漲的動力。

市場面臨進口糖和國儲調(diào)控的雙重壓力。從本榨季歷次拋儲效果來看,國儲糖似乎難以改變市場缺糖的事實,越拋越漲的情況屢次出現(xiàn)。9月2日國儲再度拋糖,達到了24萬噸,超過之前傳言的10萬噸?；旧夏軌蛱钛a新糖上市前的空缺,保證新舊榨季交替的平穩(wěn)進行。在今年存在較大缺口的情況之下,國內(nèi)食糖進口的數(shù)量一定會增加,增加的部分就是國有配額部分。

多頭氛圍減弱,長假前短期行情或有反復。本輪白糖反彈能到如此高的幅度,與商品整體和股市濃厚的多頭氛圍有關,伴隨著股市在2700點關鍵點位的無功而返和對央行加息的預期,市場整體多頭氛圍明顯減弱。資金也在逐漸從糖市撤離,獲利豐厚的主力多頭有逐漸出逃的跡象。但是從圖形上看,向上的趨勢依舊維持,加之長假臨近,交易所大幅調(diào)高保證金,不排除主力利用這個因素,短期影響市場。所以在長假前行情或有反復,不排除短暫沖高的可能。

展望新榨季,產(chǎn)量是影響下榨季走勢的最關鍵因素。目前的情況來看,新榨季增產(chǎn)可能性較大,但是增產(chǎn)的幅度有限。主要原因在于:本榨季食糖產(chǎn)量基數(shù)較低,新榨季種植面積出現(xiàn)了一定的增長,但是增幅有限。在單產(chǎn)變化不大的情況下,產(chǎn)量增幅有限。同時本榨季的結轉庫存存在不足,所以新榨季的食糖供給盡管較本榨季略為寬松,但是依舊可能存在缺口,這也是支撐糖價和多頭信心的最重要因素。而從消費上來看,高糖價對食糖消費抑制較為明顯。新榨季產(chǎn)量和消費的博弈將會繼續(xù)上演。