近期連塑市場呈現(xiàn)出先揚后抑的走勢，期價在10260附近放量增倉上行，突破10700區(qū)間整理平臺，并創(chuàng)下本輪反彈以來的新高10890。然而，突破走勢遭遇突發(fā)事件，上周四市場受到利空傳聞影響，期貨市場陷入恐慌，各品種紛紛快速跳水，剛出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)的連塑市場重歸整理行情中。

管道泄漏，油價重返75美元上方

截至9月10日收盤，紐約原油期貨10月合約上漲1.85美元，漲幅2.5%，收報76.45美元/桶。布蘭特原油期貨10月合約上漲1.49美元，漲幅1.94%，連續(xù)三周錄得上漲。美國能源情報署(EIA)9日公布，9月3日當(dāng)周，原油庫存減少190萬桶，汽油庫存減少20萬桶，燃料油庫存減少40萬桶，但商業(yè)油品庫存總計增加20萬桶，創(chuàng)27年新高，高企的油品庫存令油市承壓。然而因伊利諾斯州一輸油管道泄露于9日被關(guān)閉，該管道為加拿大管道公司Enbridge公司至美國中西部煉廠三條主要輸油管線中最大的一條，油管的輸油量占美國原油總進(jìn)口量的7%-8%。對于擔(dān)心美國原油及油品庫存居高不下的投資者來說，輸油管道關(guān)閉導(dǎo)致的潛在的供應(yīng)中斷是一個令人高興的事件。摩根大通的分析師稱，若管道關(guān)閉持續(xù)兩周，當(dāng)前的庫存將會減少400萬-450萬桶。此外，近期全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所回暖，美國商務(wù)部上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月批發(fā)庫存較前月增加1.3%，增幅為2008年7月來最大，因該報告暗示企業(yè)預(yù)期有足夠的需求，因而增加庫存，對原油期貨形成提振。中國公布的強(qiáng)勁的8月進(jìn)口數(shù)據(jù)，則進(jìn)一步刺激了全球市場風(fēng)險偏好走高，同時，國際能源署(IEA)上周五表示，預(yù)計2011年全球石油日均需求為8789萬桶，相比2010年的8662萬桶有所增加。由于突發(fā)事件與利好的雙重推動，油價在70美元處依然具有強(qiáng)大的支撐，有望再度反彈上行。

供給增加，原材料價格或?qū)⑾禄?/P>

在原油價格反彈的支撐之下，近期石腦油價格維持高位運行。截至9月9日，新加坡石腦油報價74.47美元/桶，日本石腦油報價686.75美元/噸，繼續(xù)維持上行走勢。但是從供求情況看，印度、中東穩(wěn)定的供應(yīng)、蘇伊士運河西部偶爾的船貨供應(yīng)以及東北亞終端用戶減緩的采購打壓了市場行情，且目前市場船貨并不短缺。盡管一些日本裂解商購買了10月下半月石腦油船貨，但該國的現(xiàn)貨需求一直低于預(yù)期。9月9日當(dāng)周，新加坡陸上庫存升至五個月高位1186.2萬桶。市場人氣依舊螺旋下滑，供給充足也造成跨月價差約一個月內(nèi)首次轉(zhuǎn)至貼水區(qū)間。乙烯方面，由于前期裂解裝置意外檢修及東北亞供應(yīng)緊張，乙烯價格繼續(xù)維持上行，截至9月9日，CFR東北亞到1040.5-1042.5美元/噸，CFR東南亞到980.5-982.5美元/噸。然而，近期廠商結(jié)束檢修恢復(fù)生產(chǎn)，或在9月末10月初啟動。預(yù)計原材料價格將會由于供給的恢復(fù)出現(xiàn)下滑。

9月合約即將交割，現(xiàn)貨或?qū)⑹軟_擊

從目前現(xiàn)貨供給來看，由于國內(nèi)產(chǎn)量增加，供應(yīng)充足，隨著生產(chǎn)裝置檢修的陸續(xù)結(jié)束，國內(nèi)產(chǎn)量后期有望增加。另外，LLDPE消費旺季已經(jīng)到來，但從目前的市場來看，農(nóng)膜經(jīng)銷商采購仍較為謹(jǐn)慎，市場觀望情緒比較嚴(yán)重，短期內(nèi)需求對期價的支撐較弱。并且隨著供應(yīng)的進(jìn)一步增加，需求旺季到來對連塑期價支撐將會有限。值得關(guān)注的是，1009合約即將交割，可能會對現(xiàn)貨層面有所沖擊。

總的來看，上周四的大跌，既是偶然，也是必然。偶然是由于外部原因突發(fā)所致，而必然卻是因為市場的過度炒作。按照目前現(xiàn)貨價格在10000元/噸，期現(xiàn)套利的成本4個月大致為400元左右，若按照1月合約價格10800計算，期現(xiàn)差價在800元，從實際的供求來看，目前市場并未出現(xiàn)供不應(yīng)求的格局，因此也不支持過高的溢價水平。期價的上漲主要是由于投機(jī)資金拉升所致，期現(xiàn)價格背離正常水平，而這次大幅下挫恰恰是對風(fēng)險的一次集中釋放，價格泡沫最終將被刺破。由于期價在短時間大幅下挫，市場做多熱情有所降溫，期價重新回到盤整區(qū)間，操作上仍建議維持箱體內(nèi)交易策略。