走進ETF

說到ETF，不得不提到套利。廣義的ETF套利，包括常規(guī)低風險瞬時套利、事件套利、雙向對沖中性套利、期現(xiàn)套利等。這里我們從最簡單的瞬時套利講起。常規(guī)瞬時套利，包括溢價套利與折價套利，其收益獨立于大盤的漲跌方向。

溢價套利（正向套利）：當ETF價格大于實時凈值（且二者差額大于交易成本）時，按照申贖清單買入一籃子股票，在一級市場提交ETF申購指令成功后得到ETF，然后在二級市場賣出ETF獲益。

折價套利（反向套利）：當ETF價格低于實時凈值（且二者差額大于交易成本）時，在二級市場上買入ETF，在一級市場提交ETF贖回指令成功后得到一籃子股票，然后賣出一籃子股票獲益。

套利機制的存在，當二級市場價格偏離ETF內在價值超過一定程度時，就會引發(fā)套利行為，從而使交易價格向凈值回歸，使ETF的折溢價水平保持在較低水平。