自七月底以來，隨著市場(chǎng)格局的微妙變化，滬深300指數(shù)期貨出現(xiàn)了多空膠著的現(xiàn)象，期價(jià)開始橫盤整理，對(duì)于后市的謹(jǐn)慎態(tài)度導(dǎo)致多空雙方都不愿在行情明朗之前投入太多力量，這樣的均勢(shì)盡管在操作層面來講無可厚非，但是對(duì)于手中持有股票的投資者而言，未免可能會(huì)出現(xiàn)行差踏錯(cuò)的操作失誤。因此，在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，巧妙地利用股指期貨的套期保值功能來參與市場(chǎng)，不失為一條可行的策略。

所謂套期保值，其實(shí)就是指把期指市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用滬深300指數(shù)合約作為在股票市場(chǎng)上買賣股票的臨時(shí)替代物，對(duì)股票交易進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。說白了，就是利用期貨市場(chǎng)的套期保值功能，為投資者手中的股票頭寸上一道保險(xiǎn)。從操作的層面而言，股指期貨套期保值和商品期貨套期保值一樣，其基本原理都是利用期貨與現(xiàn)貨之間的同向性，即股指期貨與大盤同漲同跌的市場(chǎng)特性，通過在期貨市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)的操作來管理股票市場(chǎng)的頭寸風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者如果想進(jìn)行相關(guān)操作，就必須關(guān)注滬深300指數(shù)期貨主力合約與滬深300指數(shù)間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。

作為投資者而言，大盤與個(gè)股盡管在方向上有著相當(dāng)程度的趨同性，但就具體的個(gè)股判斷，兩者之間仍存在一定的價(jià)格差異。因此，在實(shí)際的操作過程中，投資者應(yīng)清晰地意識(shí)到套期保值操作的核心是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而不應(yīng)該把套期保值作為一種新的盈利模式來看待。

舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，在當(dāng)前的情勢(shì)下，如果套期保值者持有一籃子股票現(xiàn)貨，同時(shí)他認(rèn)為目前股票市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)下跌，他就可以利用股指期貨的雙向交易機(jī)制建立空頭頭寸，當(dāng)股票市場(chǎng)出現(xiàn)下跌的時(shí)候，通過股指期貨交易產(chǎn)生的盈利來彌補(bǔ)因股票價(jià)格下跌而出現(xiàn)的損失。反過來講，就當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境而言，盡管大盤持續(xù)了一個(gè)多月的震蕩整理行情，期價(jià)也在2830-3000點(diǎn)之間反復(fù)震蕩。但是，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的利好消息，這種震蕩觀望的均衡態(tài)勢(shì)就會(huì)被打破。一部分投資者就可能因?yàn)樘^謹(jǐn)慎而面臨踏空的風(fēng)險(xiǎn)。如果這部分投資者采取套期保值的策略，利用股指期貨建立多頭頭寸，即便是市場(chǎng)出現(xiàn)了前面所描述的情況，投資者出現(xiàn)踏空失誤導(dǎo)致建倉成本提高，但股指期貨多頭交易所獲得的盈利足以彌補(bǔ)股票建倉成本的提高。這樣，可以使投資者在市場(chǎng)平衡態(tài)勢(shì)被打破的同時(shí)，規(guī)避可能出現(xiàn)的踏空風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)自己的盈利預(yù)期。

作為剛剛進(jìn)入期指市場(chǎng)的投資者，在具體的操作中，要想套期保值能夠獲得成功，就必須對(duì)以下三點(diǎn)加以關(guān)注。首先，在選股的策略上，要注意選擇與滬深300指數(shù)期貨聯(lián)動(dòng)性強(qiáng)的股票作為投資股票池中的重點(diǎn)目標(biāo)。同時(shí)可以采取分散投資的策略使投資者所持有的股票盡量貼近滬深300指數(shù)，以獲得更為良好的套期保值效果。其次，在進(jìn)行套期保值操作過程中，應(yīng)靈活地選擇期指合約，同時(shí)要根據(jù)市場(chǎng)的實(shí)際情況判定進(jìn)場(chǎng)時(shí)期，不要機(jī)械地執(zhí)行套期保值操作。應(yīng)充分發(fā)揮股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，結(jié)合持有股票的價(jià)格變化趨勢(shì)與大盤的實(shí)際情況綜合判斷。最后，在設(shè)計(jì)套期保值方案時(shí)，應(yīng)特別注意期指市場(chǎng)的固有特點(diǎn)，采取輕倉交易的理性策略，確保套期保值計(jì)劃的順利實(shí)現(xiàn)。