近期美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)令市場疑慮驟增，外圍市場大幅下挫，國內(nèi)商品市場上行遇到壓力。國際原油在需求憂慮及油品庫存的雙重打壓下深幅下挫，國內(nèi)能源化工板塊受重重利空的影響空頭氣氛濃重。由于基本面配合乏力，大連LLDPE尤顯疲弱，之后的企穩(wěn)反彈難以形成對前期高點的突破，8月份整體呈現(xiàn)橫盤整理態(tài)勢。隨著消費旺季的結(jié)束及裝置開工率的提高，供強需弱的格局將進一步顯現(xiàn)出來，預(yù)計后市LLDPE持續(xù)振蕩走低。

宏觀經(jīng)濟堪憂，國內(nèi)外股市難有良好表現(xiàn)

宏觀經(jīng)濟是LLDPE市場需求的晴雨表，近期大連LLDPE與股市緊密的聯(lián)動性就體現(xiàn)了這一點。目前的宏觀市場在經(jīng)歷了短暫的樂觀反彈之后，受到一系列較差的經(jīng)濟數(shù)據(jù)的影響，重新陷入弱勢調(diào)整的泥淖，“二次探底”憂慮加重。

最新公布的數(shù)據(jù)顯示了美國經(jīng)濟復(fù)蘇放緩超出預(yù)期。美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月份CPI月率上升0.3%，預(yù)期上升0.2%，為4個月來首次上升。美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國零售月升0.4%，預(yù)期上升0.5%，較為消極；7月份成屋銷量月降27.2%，年降25.5%，折合成年率為383萬套，為15年來最低水平；7月份新屋銷量環(huán)比大幅降12.7%，至27.6萬幢，預(yù)估為33萬戶，創(chuàng)下1963年來的歷史新低。相關(guān)數(shù)據(jù)表明，未來美國經(jīng)濟的增速可能再度放緩，而失業(yè)率則維持在9.5%，處在27年來的最高點附近。除非經(jīng)濟出現(xiàn)顯著改善，雇傭活動再度加速增長，否則美國房地產(chǎn)市場將持續(xù)疲軟。

國內(nèi)方面，過快的緊縮使得經(jīng)濟增長放緩，第二季度國內(nèi)GDP、PMI、工業(yè)增加值等指標(biāo)下滑明顯，固定投資放緩，內(nèi)需依然不足，商品價格承壓。由此可見，受制于內(nèi)憂外患的宏觀經(jīng)濟基本面，LLDPE價格將跟隨股市弱勢振蕩，難以有效突破前期高點。

多重利空打擊，原油將保持低位徘徊

在美元反彈、美聯(lián)儲的悲觀經(jīng)濟預(yù)期、就業(yè)不振以及高位庫存等因素的聯(lián)合打壓下，近期原油連續(xù)大幅下挫，從83.4美元的階段性高點跌至70美元附近。美國夏季駕車旅行季節(jié)從5月底開始到9月初結(jié)束，按照慣例當(dāng)前仍是汽油消費的高峰期，然而由于美國失業(yè)率較高，消費者信心不足，汽油需求難以提振。紐約商品交易所汽油期貨下跌至2009年12月份以來最低，拖累原油期貨連續(xù)5個交易日下跌。最新公布的原油庫存數(shù)據(jù)再一次高于預(yù)期，進口增加且煉廠加工的原油量下降，而成品油產(chǎn)量亦增加，推動美國商業(yè)原油及成品油庫存增至新高。多重利空導(dǎo)致原油價格連創(chuàng)新低，接近前期低點，不過70美元關(guān)口是較強的支撐位，原油短期企穩(wěn)反彈，在70美元附近低位徘徊，成本端難以助推塑料價格走高。

乙烯市場偏向強勢，提供有限利好

8月份乙烯走出了與原油相反的走勢，自7月末觸底后乙烯開始大幅回升。繼7月5日臺塑化學(xué)公司70萬噸1號石腦油裂解裝置起火事件發(fā)生之后，周邊乙烯裝置故障檢修頻出，而且新加坡和日本裝置均未滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)，致使近期局部供應(yīng)偏緊。由于歐元價格高于亞洲，中東貨物多發(fā)往歐洲，故亞洲只能期待伊朗貨物，然而美國對伊朗實施制裁，致使伊朗貨物難以發(fā)出，這進一步促使乙烯報盤價格一路上揚。目前東北亞乙烯市場報盤價格已經(jīng)走高至1000美元/噸，但PE大部分是一體化裝置，因此乙烯單體對于LLDPE價格的影響遠低于原油，而且預(yù)計臺塑裝置將于9月份正式開車，隨著產(chǎn)能的恢復(fù)，乙烯價格也將持穩(wěn)。

供需面利好逐漸弱化，供應(yīng)壓力重新顯現(xiàn)

首先是停產(chǎn)檢修的石化裝置重新開工投產(chǎn)將增加國內(nèi)PE供應(yīng)，裝置的檢修期主要集中在7、8月份，涉及的石化產(chǎn)能約占總產(chǎn)能的15％，隨著后期這些裝置逐步檢修完畢，這15％的產(chǎn)能重新開工將再次沖擊國內(nèi)PE市場。其次，PE進口量增加。8月23日海關(guān)公布數(shù)據(jù)，今年7月份PE進口總量為51.18萬噸，較上月增加5.2%。5、6月份PE進口量大幅下滑緩解了市場供給壓力，而7、8月份由于進口利潤的抬高，PE進口量重新增長，利空塑料市場。再次，下游需求小于預(yù)期，目前下游膜料的采購情況尚不樂觀。眼下各級別廠家原料庫存不多，但備貨意向不濃。主要是考慮到：雖然8月份大膜生產(chǎn)陸續(xù)啟動，但真正的生產(chǎn)旺季在9月份；另一方面，上半年原料價格大幅下滑，使部分工廠前期處于虧損邊緣，出于對后期原料市場難以把握的考慮，部分工廠雖已積累一定訂單，但采購方式仍相當(dāng)謹(jǐn)慎，以跟單采購生產(chǎn)為主。

整體來看，美國慘淡的經(jīng)濟數(shù)據(jù)使得市場對于經(jīng)濟前景憂慮重重，國內(nèi)外宏觀基本面偏空，加之美元走強，原油持續(xù)下跌，來自需求端和成本端的利空因素將淡化塑料市場上的有限利好。同時，隨著國內(nèi)PE產(chǎn)能及來自中東低價PE進口量的恢復(fù)增長，LLDPE供給壓力也將逐步加大。在無明顯利好消息刺激的情況下，預(yù)計LLDPE將暫時維持弱勢整理行情，中期步入下跌通道。