天膠

周四，受東京膠持續(xù)單邊大幅上漲影響，滬膠聯(lián)動(dòng)大幅走強(qiáng)，近遠(yuǎn)期各合約全線大幅收漲，成交活躍，持倉(cāng)量以增為主，盤面呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)特征，其主要原因在于，天膠市場(chǎng)由于災(zāi)害預(yù)期強(qiáng)化，引發(fā)供應(yīng)旺季不旺，終端消費(fèi)需求強(qiáng)勁，需求淡季不淡，由此導(dǎo)致天膠市場(chǎng)供需向偏多方向轉(zhuǎn)換，現(xiàn)貨膠價(jià)在供應(yīng)旺季維持堅(jiān)挺態(tài)勢(shì)，也反映消費(fèi)需求旺盛強(qiáng)于供應(yīng)壓力沉重，展望后市，滬膠上漲有望延續(xù)，投資者操作上宜以逢低吸納為主。通聯(lián)咨詢熱線：021-68864170，施海，26日

鋼材

【本日行情】

1101螺紋合約開(kāi)4240元，盤中最高上報(bào)4260元，最低下探4236元，收4257元，上漲29元，漲幅0.69%。今日累積成交1313978手，持倉(cāng)量減少3484手，至1133676手。

【基本面】

首鋼公布9月建筑鋼材出廠價(jià)格，其中線材價(jià)格上調(diào)70元/噸，現(xiàn)Q235高線出廠價(jià)3700元/噸；螺紋鋼上調(diào)60元/噸，現(xiàn)16-25mmHRB400出廠價(jià)格3775元/噸。（以上價(jià)格均不含稅）。

從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，貿(mào)易商悲觀心理再度占據(jù)主流，隨著其鋼價(jià)格的回撤，貿(mào)易商主動(dòng)回調(diào)價(jià)格亦成為當(dāng)前主流。而由于9月即將到來(lái)的旺季，盡管部分市場(chǎng)多頭仍抱有一定的期待，但是當(dāng)前市場(chǎng)剛剛復(fù)蘇，壓力重重，多頭表現(xiàn)相對(duì)謹(jǐn)慎。

有報(bào)道稱，三大礦商上半年年報(bào)凈收益漲幅同比超100%，其中必和必拓上半年，實(shí)現(xiàn)凈收益127億美元，2009年同期為59億美元，同比漲幅超過(guò)100%。力拓公布的半年報(bào)顯示，上半年凈利潤(rùn)為58.5億美元，相較去年同期勁增2.6倍。巴西淡水河谷公布的半年報(bào)顯示，今年上半年，該公司鐵礦石產(chǎn)量同比增加34.5%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)146.6%。

而相比較國(guó)內(nèi)鋼企的低利潤(rùn)或者是虧損的尷尬境地，整個(gè)市場(chǎng)確實(shí)有點(diǎn)涸澤而漁的味道。由于鐵礦石金融屬性增強(qiáng)，價(jià)格震幅相對(duì)增強(qiáng)。因此鋼廠面臨的風(fēng)險(xiǎn)加大。不少鋼廠利用鐵礦石掉期鎖定風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)必和必拓方面稱，當(dāng)前90%的產(chǎn)品都是按照短期價(jià)格出售，即按照礦商約定的三季度價(jià)格而售。據(jù)悉，當(dāng)前63.5印度粉礦已經(jīng)上漲至160美元/噸的位置，高出三季度協(xié)議價(jià)格。因此，比和必拓銷售價(jià)格亦得到一定的保障。

但因中國(guó)市場(chǎng)走勢(shì)不穩(wěn)，因此也有礦商對(duì)四季度礦石價(jià)格有偏空預(yù)期，這也給市場(chǎng)帶來(lái)一定的壓力。短期看，礦商榨取利潤(rùn)的狀況仍難緩解，這也要求現(xiàn)貨價(jià)格在未出現(xiàn)系統(tǒng)性壓力或者供求壓力的情況下，高位震蕩。從現(xiàn)貨價(jià)格走跌的情況來(lái)看，市場(chǎng)剛剛復(fù)蘇的產(chǎn)能利用率或?qū)⒃俅蜗ɑ?，我們看到波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)在傳出短期新高之后，有拐頭跡象。因此，可見(jiàn)不少鋼企已經(jīng)意識(shí)到產(chǎn)能復(fù)蘇可能帶來(lái)的價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。因此，個(gè)人認(rèn)為市場(chǎng)很有可能將在躑躅之后得到穩(wěn)固。

行業(yè)消息，河北省方面決定自2010年7月1日用電量起，對(duì)超能耗（電耗）限額標(biāo)準(zhǔn)用能企業(yè)實(shí)行懲罰性電價(jià)政策。其中懲罰性電價(jià)加價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：企業(yè)單位產(chǎn)品（工序）能耗超過(guò)限額標(biāo)準(zhǔn)一倍以上的，超過(guò)部分電量在國(guó)家規(guī)定的目錄電價(jià)基礎(chǔ)上每千瓦時(shí)加價(jià)0.3元；超過(guò)限額標(biāo)準(zhǔn)但未達(dá)到一倍的，超過(guò)部分電量在國(guó)家規(guī)定的目錄電價(jià)基礎(chǔ)上每千瓦時(shí)加價(jià)0.10元。

由于河北省本身便是鋼廠密集區(qū)域，作為高能耗企業(yè)，河北省眾多的鋼鐵企業(yè)很有可能在此消息因素的影響之下，抬高自身運(yùn)營(yíng)成本。這也將有助于壓制鋼鐵產(chǎn)能大省河北省的鋼鐵產(chǎn)能利用率。

【操作建議】

圖形上看，合約在歷經(jīng)昨日4220中線位置企穩(wěn)之后，今日跳空高開(kāi)，上方承壓4263黃金線壓力位。盡管消息面并無(wú)太多利好跡象，但是市場(chǎng)反彈力度超過(guò)預(yù)期。短期來(lái)講，市場(chǎng)利空的不確定因素仍在，今日反彈亦無(wú)成交量的配合，因此追多壓力較大。

因此，操作上建議暫時(shí)觀望。

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