自7月中旬成功探明6790的年內(nèi)低點(diǎn)以來，國內(nèi)PVC期貨隨后走出了一波超跌反彈，主力合約V1101一度摸高至7580一線，中長期均線系統(tǒng)也出現(xiàn)向上拐頭的跡象，趨勢似乎發(fā)生了反轉(zhuǎn)。盡管如此，筆者認(rèn)為：從當(dāng)前宏觀基本面和現(xiàn)貨市場的視角看，PVC中期仍然不具備大幅上行的條件，而正是缺乏下游需求的有力支撐，導(dǎo)致PVC期價(jià)在近期成功摸高之后再次回落步入震蕩箱體，另外，又由于當(dāng)前外盤市場的不穩(wěn)定，預(yù)計(jì)PVC 短期仍將維持箱體震蕩。

內(nèi)外宏觀環(huán)境不利于PVC突破上行
 
　　近期外盤市場出現(xiàn)不穩(wěn)定狀態(tài)，尤其是美國的復(fù)蘇擔(dān)憂再次主導(dǎo)的市場。從美勞工部最新發(fā)布的報(bào)告看，作為美國經(jīng)濟(jì)風(fēng)向標(biāo)的就業(yè)狀況近期仍未得到有效改善，7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)整體下降13.1萬人，遠(yuǎn)高于預(yù)期的減少6.3萬人，而失業(yè)率依然維持9.5%的高位。另外，受避險(xiǎn)資產(chǎn)配置的影響，美元指數(shù)近期表現(xiàn)較強(qiáng)，而美國能源信息部(EIA) 公布的最新數(shù)據(jù)也顯示，截至8月13日當(dāng)周，美國石油庫存總量增加590萬桶，至11.30億桶，已經(jīng)達(dá)到1990年以來的新高,庫存的持續(xù)高位也導(dǎo)致了市場對于原油需求疲軟的擔(dān)憂。受此影響，國際油價(jià)從月初的83美元跌至目前的72美元附近。
 
　　國內(nèi)方面，作為PVC下游主要消費(fèi)對象的房地產(chǎn)市場在管理層的調(diào)控下已逐漸顯現(xiàn)“降溫”效應(yīng)。地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)在今年4月份結(jié)束了連續(xù)12個月的上漲后首次出現(xiàn)回落，而據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，7月份的國房景氣指數(shù)為104.72，環(huán)比回落0.34點(diǎn)，是4月以來連續(xù)第三個月逐月環(huán)比下降。不過，盡管當(dāng)前國內(nèi)地產(chǎn)市場的整體成交量整體出現(xiàn)了急劇下滑，但市場價(jià)格依然處于高位，而且更甚的是，京滬深等局部地區(qū)的樓市在經(jīng)過前期小幅松動后近期再次出現(xiàn)“火熱”苗頭，成交量大幅攀升，房價(jià)也有再次抬頭的跡象。從供需角度上分析，筆者認(rèn)為：在政策調(diào)控周期內(nèi)，京滬深等地出現(xiàn)“樓市回暖”的現(xiàn)象，這其中固然有剛性需求的存在，但從供給上看，上述地區(qū)多是城市化率較高和前期樓市較為“火爆”的區(qū)域，因此“回暖現(xiàn)象”更多應(yīng)當(dāng)是市場投機(jī)行為，另外從資金進(jìn)出鏈上看，在經(jīng)歷了一段成交量萎縮之后，市場也的確需要一場漂亮的拉高出貨行情以配合前期介入的資金出逃。當(dāng)然從政策面上看，由于局部地區(qū)房價(jià)出現(xiàn)抬頭，政策調(diào)控的不確定性也會再度被市場放大，國內(nèi)房地產(chǎn)的低迷將繼續(xù)延續(xù)。受此影響，在即將平淡度過今年的“傳統(tǒng)旺季”之后，PVC的下游需求依舊不能樂觀。因此，在缺乏需求的拉動下，PVC的大幅上行行情前景黯然。
 
　　供給偏緊需求不濟(jì)，PVC現(xiàn)貨市場處境尷尬
 
　　現(xiàn)貨市場，因7月底開始的京藏高速嚴(yán)重堵車至今仍未得到有效改善，同時由于煤炭、農(nóng)副產(chǎn)品等貨物外運(yùn)引起的鐵路運(yùn)輸車皮吃緊，導(dǎo)致內(nèi)蒙古等地電石及PVC外運(yùn)困難，目前已影響了華北及華中部分氯堿企業(yè)的開工，或?qū)⒂绊慞VC現(xiàn)貨的正常供給。PVC生產(chǎn)企業(yè)的報(bào)價(jià)依舊維持的在高位，貿(mào)易商接單成本較高，現(xiàn)貨價(jià)格在本月出現(xiàn)了上行的趨勢。8月24日華東地區(qū)主流電石料報(bào)價(jià)在7250-7300元/噸，華南地區(qū)報(bào)價(jià)稍高，在7300-7380元/噸，相對于8月初的報(bào)價(jià)均有200元/噸左右的上漲。但筆者從市場上了解到，雖然PVC現(xiàn)貨價(jià)格有所上漲，但多為近期期貨上漲而觸發(fā)的拉漲行為所致，實(shí)際需求并未有效改善。因此，盡管現(xiàn)貨價(jià)格僵局被打破，但是成交遲遲未跟進(jìn)，難以推動PVC價(jià)格持續(xù)向上突破。
 
　　欲漲乏力，PVC期價(jià)觸“頂”回落
 
　　從圖形上看，主力1101合約在經(jīng)過多輪震蕩調(diào)整之后，已形成箱體形態(tài)，區(qū)間為7300-7600點(diǎn)。幾番沖頂回落之后，V1101持倉量開始明顯減少，顯示市場做多信心不足。此外，歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟以及原油的大幅回落或?qū)⒓觿∈袌隹只牛瑢て返纳闲行纬梢欢▔毫?。但從現(xiàn)貨市場來看，廠家與貿(mào)易商的報(bào)價(jià)保持相對平穩(wěn)狀態(tài)，也限制了PVC期價(jià)的進(jìn)一步下滑。因此筆者預(yù)計(jì)，PVC近期或?qū)⒕S持箱體震蕩的走勢，且上行突破概率較小。操作上，建議投資者保持震蕩思路，盡量以短線波段操作為主。